關(guān)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)步日本后塵并最終“日本化”的爭論尚無定論，但是從匯率表現(xiàn)來看，歐元“日元化”似乎已經(jīng)完成。兩者對(duì)美元的匯率變化同步率創(chuàng)下2007年以來最高水平，歐元也似乎開始成為避險(xiǎn)貨幣。
最明顯的情況下是在8月中旬中國央行下調(diào)人民幣中間價(jià)之后，全球股市集體重挫。避險(xiǎn)情緒彌漫之下，歐元和日元成為了兩大贏家。
法國興業(yè)銀行策略師Kit Juckes表示，在金融市場處于動(dòng)蕩的時(shí)候，歐元和日元都會(huì)受益于資金回流而走高。盡管歐洲央行不希望看到歐元走強(qiáng)，但是風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化可能會(huì)令他們失望。
先鋒投資的Andreas Koenig也認(rèn)同歐元和日元的聯(lián)動(dòng)性，但是他指出，關(guān)鍵在于，這兩者是否會(huì)長期同步。“歐元區(qū)不是一個(gè)理想的避險(xiǎn)天堂，但是套息交易令歐元看起來像是避險(xiǎn)品種。但是隨著歐元空頭的解除，歐元和風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)聯(lián)可能就會(huì)減弱。在我們看來，歐元是融資貨幣，而非避險(xiǎn)貨幣。投資者借入歐元是因?yàn)樗銐虮阋耍谑袌銮榫w惡化的時(shí)候他們會(huì)將歐元空頭平倉。這種情況出現(xiàn)的越多，那么歐元和日元的同步就會(huì)越弱。”
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