招商策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通脹預(yù)期下，漲價(jià)將成為貫穿全年的主題。相對于周期品由供求關(guān)系和貨幣因素主導(dǎo)價(jià)格;小家電市場，更有內(nèi)涵和持續(xù)性的價(jià)格提升，則是來自于中國家庭消費(fèi)升級的趨勢。蘇泊爾，九陽股份以及未來的新寶股份等將是受益者。

　　投資思考： 更有內(nèi)涵與持續(xù)的漲價(jià)，是消費(fèi)升級。招商策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通脹預(yù)期下，產(chǎn)品漲價(jià)將成為貫穿全年的A 股投資主題。相對于周期品更多由供求關(guān)系以及貨幣因素主導(dǎo)價(jià)格，消費(fèi)升級對家電行業(yè)產(chǎn)生的影響十分深遠(yuǎn)。小家電行業(yè)未來將持續(xù)受益于中國家庭消費(fèi)升級的大趨勢，以量價(jià)齊升為主要表征，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利穩(wěn)健增長。本期周觀點(diǎn)仍建議重點(diǎn)配置廚房和生活小家電龍頭企業(yè)蘇泊爾和九陽股份，并積極關(guān)注新寶股份(西式小家電)。

　　以史為鑒：消費(fèi)升級造就大廚電行業(yè)的黃金時(shí)代。大廚電龍頭老板電器被標(biāo)榜為繼格力電器之后A 股家電行業(yè)的又一投資神跡。自2010 年11 月上市以來，老板電器“歸屬母公司凈利潤”實(shí)現(xiàn)了年均40%以上的復(fù)合增長，作為成長股檢驗(yàn)指標(biāo)的“營業(yè)收入同比增速”也保持在年均25%以上。據(jù)中怡康，2010年以來，老板電器的增長并不僅單純依靠市占率驅(qū)動，公司與方太攜手連續(xù)5 年實(shí)現(xiàn)了終端產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)健提升(油煙機(jī)行業(yè)整體均價(jià)僅是老板和方太產(chǎn)品售價(jià)的1/2)，成為大廚電高端市場名副其實(shí)的雙寡頭。

　　小家電行業(yè)：消費(fèi)升級的新一代受益者。有別于其他家電品類在相當(dāng)程度上受地產(chǎn)景氣影響，小家電產(chǎn)品的需求具有更多的“可創(chuàng)造性”， 以滿足人們改善生活品質(zhì)和營造生活情趣的訴求，具有極強(qiáng)的“消費(fèi)屬性”：1、全球?qū)Ρ�，中國家庭的小家電消費(fèi)水平仍處于低位，需求創(chuàng)造的空間十分廣闊; 2、 一二線市場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化帶來了產(chǎn)品價(jià)格的提升，這是更有內(nèi)涵和持續(xù)性的漲價(jià);3、三四線市場的消費(fèi)開始呈現(xiàn)出品牌化傾向。

　　蘇泊爾&&九陽股份：國內(nèi)廚房和生活小家電行業(yè)之翹楚。在品牌，產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和三四線的渠道布局方面，龍頭企業(yè)具有顯著的優(yōu)勢和影響力。(國人以往熱衷于旅游時(shí)從日本購回高端電飯煲，而今美的蘇泊爾九陽已經(jīng)占據(jù)了國內(nèi)高端IH 電飯煲市場的重要份額)。另外，常年為國際大牌代工的新寶股份在西式小家電領(lǐng)域有足夠的技術(shù)和產(chǎn)品儲備實(shí)力。

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