行業(yè)觀察和投資建議。

　　由于今年和去年的“五一”小長(zhǎng)假分別處于不同周度,基數(shù)原因?qū)е聠沃芰闶墼鏊俨▌?dòng)劇烈,而更能說(shuō)明問(wèn)題的累計(jì)四周銷售數(shù)據(jù)顯示,油煙機(jī)和洗衣機(jī)的景氣度優(yōu)于空調(diào)和冰箱,線上零售增速保持快速增長(zhǎng),優(yōu)于線下。全年累計(jì)來(lái)看,空調(diào)和冰箱的線下零售量仍呈兩位數(shù)下滑,而油煙機(jī)是唯一線下零售量同比增速為正的子行業(yè)。

　　我們繼續(xù)看好小家電行業(yè)的景氣度,驅(qū)動(dòng)力來(lái)自IH電飯煲的滲透率提升、三四線市場(chǎng)增長(zhǎng)提速、大市場(chǎng)容量的新品開(kāi)始普及;但由于前期漲幅較高,可以等待估值回落再參與;推薦標(biāo)的包括蘇泊爾、九陽(yáng)股份、新寶股份、愛(ài)仕達(dá)等。繼續(xù)推薦青島海爾,看好其高端業(yè)務(wù)受益于消費(fèi)升級(jí),洗衣機(jī)業(yè)務(wù)有望加快增長(zhǎng),GEA并表增厚利潤(rùn),估值合理,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　一周行情回顧。

　　本周滬深300指數(shù)下跌1.8%,申萬(wàn)家電指數(shù)下跌0.8%,跑贏1個(gè)百分點(diǎn),其中白電指數(shù)下跌0.6%,視聽(tīng)器材指數(shù)下跌1.6%。個(gè)股漲幅前五分別為惠爾浦(+13.6%)、青島海爾(+7.8%)、愛(ài)仕達(dá)(+6.5%)、美的集團(tuán)(+5.7%)、蘇泊爾(+5.7%),漲幅末五為萬(wàn)家樂(lè)(-15.0%)、依米康(-15.2%)、圣萊達(dá)(-15.7%)、奧馬電器(-16.1%)、秀強(qiáng)股份(-16.2%)。

　　一周家電銷售回顧(2016W19,5.2-5.8)。

　　銷量:第19周空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、彩電、油煙機(jī)的單周線上增速分別為242%、97%、67%、51%、113%,單周線下增速分別為115%、79%、101%、94%、105%;累計(jì)四周線上增速分別為93%、65%、48%、59%、72%,累計(jì)四周線下增速分別為-9%、-7%、3%、0%、3%。由于“五一”小長(zhǎng)假的基數(shù)原因?qū)е陆鼉芍軉沃芰闶哿吭鏊俨▌?dòng)劇烈;而累計(jì)四周銷量同比增速顯示,空調(diào)、冰箱的線下零售量同比個(gè)位數(shù)下滑,洗衣機(jī)和油煙機(jī)的線下零售量同比小幅上升,電視的線下零售量同比基本持平,線上各品類保持較快增長(zhǎng)。份額:空調(diào)市場(chǎng)上,格力的線下份額穩(wěn)定,美的單周線下份額回落。冰箱市場(chǎng)上,海爾單周線下份額下滑,其他品牌普遍上升。

　　洗衣機(jī)市場(chǎng)上,海爾單周線下份額繼續(xù)回落,美的系保持強(qiáng)勢(shì)。電視市場(chǎng)上,主流品牌單周線下份額均有提升。煙機(jī)市場(chǎng)上,老板的線下單周份額略有下滑,近兩周華帝表現(xiàn)較好。價(jià)格:本周各品類均價(jià)普遍環(huán)比下滑。

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