煤炭去產(chǎn)能初見成效。

　　雖然產(chǎn)銷量下滑導(dǎo)致國內(nèi)煤炭企業(yè)營業(yè)收入減少，但是由于虧損資產(chǎn)的剝離，成本有效的控制，國內(nèi)煤炭企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅增長。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年上半年上市煤企凈利潤合計達到141.77億元，同比去年增長17.07億元。其中，中國神華上年年凈利潤達到136.77億元，同比減少28億元。也就是說，其余27家煤炭上市凈利增長超過40億元。

　　不過，Wind數(shù)據(jù)顯示，非經(jīng)常性損益的大幅增長也是增厚煤炭企業(yè)凈利的主要因素。今年上半年28家上市煤企非經(jīng)常損益合計達到32.46億元，而去年同期28家煤炭上市公司僅為8.8億元。

　　與此同時，居高不下的財務(wù)費用成為煤炭企業(yè)控制成本、后續(xù)融資的一大阻礙，目前共有19家上市煤企資產(chǎn)負債率超過50%，占比達68%。

　　可喜的是，在煤價連續(xù)11周上漲后，“年度產(chǎn)量不能突破276個工作日核定的產(chǎn)能”的原則依舊沒有改變，中信建投研報表示，“隨著供給依舊偏緊，價格仍能維持上升的態(tài)勢，只是漲幅會趨緩，10月中旬左右隨著冬季儲煤旺季的來到，仍可支持價格的上漲。”

　　凈利大幅增長

　　今年以來，由于國家大力推行煤炭供給側(cè)改革，尤其是國務(wù)院2月份出臺的《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，明確了276個工作日的限產(chǎn)計劃，以及用3-5年時間退出產(chǎn)能5億噸、減量重組5億噸的工作目標。

　　據(jù)發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局副局長魯俊嶺9月8日介紹，截至2016年8月底，全國煤炭去產(chǎn)能任務(wù)完成了今年全年的60%，累計退出產(chǎn)能1.5億噸。前八個月煤炭產(chǎn)量同比下降將近10%。

　　中國神華中報顯示，今年上半年公司商品煤產(chǎn)量為1.397億噸，同比小幅增長，商品煤銷量從1.778億噸增長到1.863億噸，增長4.8%，占同期全國煤炭消費量18.1億噸比例上升至10.1%。而中國神華上半年銷售均價為271元/噸，同比減少14.51%。

　　同時，國內(nèi)煤炭另一巨頭中煤能源上半年商品煤產(chǎn)量為4038萬噸，同比下滑12.7%，商品煤銷量僅小幅增加1.8%。陜西煤業(yè)上半年實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量4494萬噸，同比下降8.68%，而商品煤銷量5845萬噸，同比下降12.21%。國內(nèi)上市煤企煤炭產(chǎn)量普遍出現(xiàn)一定程度的下滑。

　　在產(chǎn)銷量下滑情況下，雖然今年上半年國內(nèi)煤價有所上漲，但總體仍處于較低水平，煤炭行業(yè)上市公司營收同比出現(xiàn)大幅下滑。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，申萬28家上市煤企中，僅有靖遠煤電營業(yè)收入高于去年同期。不過，靖遠煤電半年公司營業(yè)收入的增長主要得益于火電業(yè)務(wù)的大幅增長，其煤炭開采業(yè)務(wù)營收同比去年下降1.88%。

　　據(jù)統(tǒng)計，申萬28家上市煤企營業(yè)總收入合計達到2326.77億元，相比去年同期減少387.02億元。其中，中國神華以787.23億元的營業(yè)總收入繼續(xù)領(lǐng)跑煤炭行業(yè)，中煤能源、兗州煤業(yè)、ST山煤、陜西煤業(yè)緊隨其后，營業(yè)收入均超過百億元。

　　從營業(yè)收入增長率來看，多達11家上市煤企營業(yè)收入同比下滑超過2成，其中ST煤氣營業(yè)收入同比下滑61.40%，其中報解釋，主要由于公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量大幅降低。而營業(yè)收入跌幅同樣超過五成的金瑞礦業(yè)，今年上半年原煤產(chǎn)量同比下降66.11%。

　　“雖然上市煤企的營業(yè)收入有所下滑，但由于壓縮成本，剝離虧損產(chǎn)能，國內(nèi)上市煤炭凈利潤整體出現(xiàn)上漲。”中國煤炭資源網(wǎng)高級分析師王旭峰介紹。

　　不過也有業(yè)內(nèi)人士認為，“今年上半年，國內(nèi)煤炭企業(yè)剝離資產(chǎn)的收益也增厚了業(yè)績，此外，部分上市公司還獲得不少的去產(chǎn)能補貼。”

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，申萬28家上市煤企非經(jīng)常損益合計達到32.46億元，而去年同期28家煤炭上市公司僅為8.8億元。

　　9月7日晚間，潞安環(huán)能公告發(fā)布《關(guān)于化解煤炭產(chǎn)能過剩情況說明公告》稱，公司控股股東潞安集團按照要求關(guān)閉山西潞安集團石圪節(jié)礦業(yè)公司礦井，化解產(chǎn)能90萬噸。

　　公告還顯示，近日，山西省財政廳向潞安集團等省屬六大煤企撥付2016年工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項獎補資金，共計9.48億元，其中潞安集團收到獎補資金1.89億元。

　　而陜西煤業(yè)中報也顯示，今年上半年，公司收到政府補助3206.80萬元。

　　此外，出售資產(chǎn)也成為上市煤企上半年非經(jīng)常性損益的主要來源。9月7日，永泰能源公告，全資子公司華興電力在2016年度內(nèi)已通過二級市場分期、分批累計出售了所持有的華夏銀行流通股7377.80萬股，成交總金額7.47億元。

　　而大同煤業(yè)通過出售燕子山礦，以及對煤峪口礦的托管獲得7.25億元非經(jīng)常性損益。平煤股份同樣從三礦公司、七礦公司、天力公司和朝川礦二井、三井的出售獲益2.93億元。

　　財務(wù)費用居高不下

　　實際上，在煤炭持續(xù)低迷背景下，眾多煤企大力推行降成本舉措，這也成為今年上半年煤企凈利潤上升的主要原因。

　　在三費控制方面，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，今年上半年，國內(nèi)上市煤企銷售費用合計達到99.62億元，同比減少32.31億元，管理費用合計204.95億元，同比減少20.60億元。不過財務(wù)費用則增長14.93億元至115.32億元。

　　據(jù)了解，目前，毛利率較高的公司包括大同煤業(yè)、中國神華、永泰能源、露天煤業(yè)、陜西煤業(yè)，毛利率水平均達到35%以上。而其中，陜西煤業(yè)由于剝離虧損礦井后，成本和費用大幅下降，從而提升了毛利率。

　　4月6日，陜西煤業(yè)公告稱，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式分別將下屬全資子公司蒲白礦業(yè)轉(zhuǎn)讓給蒲白礦務(wù)局，將澄合礦業(yè)轉(zhuǎn)讓給澄合礦務(wù)局，將韓城礦業(yè)轉(zhuǎn)讓給韓城礦務(wù)局；銅川礦業(yè)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將持有的金華山煤礦及東坡煤礦相關(guān)資產(chǎn)及負債轉(zhuǎn)讓給銅川礦務(wù)局。

　　而公告顯示，三家礦業(yè)公司、東坡煤礦、金華山煤礦資產(chǎn)賦存條件差、剩余資源儲量較小且人員負擔(dān)較重，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

　　去年11月，陜西煤業(yè)還將白水煤礦、徐家溝煤礦、鴨口煤礦、王斜礦、王石凹礦等五座煤礦轉(zhuǎn)讓給陜煤化集團。

　　“不過，近年來，煤炭行業(yè)一直處于低迷狀態(tài)，銀行等融資渠道并不愿意借錢給煤炭企業(yè)，今年山西政府牽頭組織煤炭企業(yè)進京路演推介就是一個很好的案例，因此國內(nèi)煤炭企業(yè)的負債率依舊高企，財務(wù)費用難以降低。”上述煤炭行業(yè)業(yè)內(nèi)人士介紹。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前共有19家上市煤企資產(chǎn)負債率超過50%，占比達68%，其中ST煤氣、ST山煤、ST新集分別達到99.97%、86.49%、85.04%。較高的負債率對上市煤炭企業(yè)成本控制、后續(xù)融資等形成一定阻礙。

　　而平莊能源、靖遠煤電、中國神華、露天煤礦、上海能源的資產(chǎn)負債率則控制在40%。

　　“由于今年276天核定產(chǎn)能控制較為嚴格，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量下滑，促進了國內(nèi)煤炭企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)效率的提升，提高企業(yè)的營運能力。”王旭峰介紹。

　　目前，雖然夏季用煤高峰期已經(jīng)過去，但煤炭價格上漲的勢頭沒有改變，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)已連續(xù)11周上漲。發(fā)改委在9月8日召集了多家大型煤企，研討抑制價格上漲的方案。

　　與市場預(yù)計的不同，“年度產(chǎn)量不能突破276個工作日核定的產(chǎn)能”的原則沒有改變，只是允許部分自愿參與的煤企在煤價上漲到一定水平時，可以增加月度的產(chǎn)量，年度總產(chǎn)能仍然不能突破。

　　王旭峰表示，“實際上，目前276個工作日核定產(chǎn)能仍然控制得比較嚴格，大范圍調(diào)整可能性不大，復(fù)產(chǎn)也會受到限制。國內(nèi)煤炭產(chǎn)能并不會出現(xiàn)較大程度的增長，因此不會對煤炭價格造成打壓，煤價還將維持在目前的水平。”

　　中信建投研報表示，“隨著供給依舊偏緊，價格仍能維持上升的態(tài)勢，只是漲幅會趨緩，10月中旬左右隨著冬季儲煤旺季的來到，仍可支持價格的上漲。”而海通證券也同樣認為煤炭行業(yè)三季度盈利有望大幅改善。

　　從已公布三季度業(yè)績預(yù)告的上市煤企來看，開灤股份、中煤能源、金瑞礦業(yè)將實現(xiàn)扭虧，安源煤業(yè)、大有能源、昊華能源則業(yè)績報憂。

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