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分析師認(rèn)為，盡管特朗普勝選后，股市應(yīng)該會(huì)在今年年末和明年走高，但市場(chǎng)仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樘乩势湛偨y(tǒng)和競(jìng)選人特朗普之間的政策差異仍然存在很多不確定性。
Nuveen Asset Management首席股市策略分析師Bob Doll表示，市場(chǎng)仍然面臨嚴(yán)峻問題，因?yàn)樘乩势盏恼邇A向里包括貿(mào)易保護(hù)主義和提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩方面，而這兩種傾向?qū)е袌?chǎng)駛向截然不同的方向。
自特朗普當(dāng)選總統(tǒng)以后，美股持續(xù)上揚(yáng)，源于特朗普承諾將推出財(cái)政刺激政策，減免稅收、減少法規(guī)，提振美元并引發(fā)債市的拋售。
Doll表示：“這是特朗普帶來上漲的部分原因。市場(chǎng)認(rèn)定我們會(huì)選擇支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特朗普。他支持減稅、要求放寬監(jiān)管，但他也提到提高關(guān)稅和破壞貿(mào)易協(xié)議——這些都不利于增長(zhǎng)。市場(chǎng)上漲部分是認(rèn)為特朗普不會(huì)做出在競(jìng)選宣傳時(shí)表達(dá)的所有政策。”
特朗普當(dāng)選的負(fù)面影響可能也會(huì)逐漸顯現(xiàn)，這將令投資者拋售股票，轉(zhuǎn)而買入美債。
Doll指出，經(jīng)濟(jì)在選舉前已經(jīng)改善，利率也已經(jīng)提升，但特朗普表示要刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令股市即使在加息環(huán)境中也受到歡迎。目前特朗普上臺(tái)后到底會(huì)推行什么政策，且這些政策效果如何都不確定，但如果特朗普真的推行其稅收政策，那將是里根時(shí)代以來第一次大型減稅政策。
Doll認(rèn)為：“我們可能會(huì)進(jìn)入一段債市遭拋售、股市上揚(yáng)的時(shí)期，不過不會(huì)很長(zhǎng)，因?yàn)槿绻噬蠞q，美股市盈率無法上行。”
Doll認(rèn)為，美股會(huì)繼續(xù)上漲，牛市可能會(huì)繼續(xù)，但上漲空間有多少仍然不確定。因?yàn)槿绻促Q(mào)易特朗普出現(xiàn)，那么美國(guó)勢(shì)必會(huì)遭遇衰退，市場(chǎng)會(huì)掉頭下行。如果特朗普僅僅進(jìn)行減稅政策，那么市場(chǎng)會(huì)大幅上行。
標(biāo)普500指數(shù)自大選以來上漲了3%，美股三大主要股指均創(chuàng)新高。10年期美債收益率也創(chuàng)高位至2.4%。特朗普交易是通貨再膨脹交易，投資者購(gòu)買周期性股票并拋售債市。金融板塊和工業(yè)板塊已經(jīng)收益。
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