2009年3月，標普500指數(shù)跌至666點。如今，該指數(shù)已從低位上漲226%，至2200點附近。面對美股長達7年的牛市，一些投資者擔憂，股市估值已經(jīng)過高。

 

     2001年，巴菲特指出，公司市值與國民生產(chǎn)總值（GNP）的比率可能是衡量估值的最佳指標。他說：“如果比率不成比例的高（市場的估值就遠高于經(jīng)濟中商品和服務的價值），那就該對股市感到警惕。”這背后的邏輯是一個國家經(jīng)濟的產(chǎn)出應該與公司的利潤（股價）成正比。

     巴菲特強調(diào)，在1990年代末到2001年（在網(wǎng)絡泡沫期間）該比率上升到前所未有的水平。在2007年金融危機前，這一比率同樣大幅走高。

 

 

 

     巴菲特也承認，該比率存在一定的限制。其中一個限制就是公司的海外業(yè)務對市值和GNP均存在影響。

 

     雖然巴菲特使用了GNP作為數(shù)據(jù)來源，但使用GDP或許更為合適。因為GDP數(shù)據(jù)更容易被找到，并且GDP和GNP之間的差異非常小。

 

     目前，美國GDP增長不足3％，市值/GDP比率接近125％。如果你認同巴菲特的邏輯，那目前的股市可能存在問題。目前， 市值/GDP比率處在2000年以來的高位。2000年，這一比率一度高達151％。

 

     巴菲特表示：“如果比率太高，那你是在玩火。”

 

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