在高盛看來，沙特阿拉伯實在是太小看他們的對手美國頁巖油了。

 

     為何這么說呢？這就要說到最近達(dá)成的兩份重磅減產(chǎn)協(xié)議，一份是OPEC內(nèi)部的，一份是OPEC和非OPEC產(chǎn)油國之間的。沙特顯然已經(jīng)無法承受財政收入減少之痛，不僅大力支持，還意外表態(tài)其減產(chǎn)幅度會比承諾的還要大。

 

     決心有了，減產(chǎn)協(xié)議也簽了，唯一能破壞這一大好形勢的，就是其他沒簽協(xié)議的產(chǎn)油國了。最大的疑點不是別人，正是美國頁巖油。

 

     然而，沙特能源部長Khalid al-Falih在周六達(dá)成協(xié)議和意外表態(tài)要加大減產(chǎn)那天，稱他估計美國頁巖油生產(chǎn)商2017年不會大幅增加供應(yīng)。

 

     “我們不同意沙特能源部長的說法。”高盛分析師Damien Courvalin和大宗商品研究部主管Jeffrey Currie在11日發(fā)布的報告中如此表示：

 

     我們預(yù)計其他產(chǎn)油國會作出較大反應(yīng)，特別是美國，屆時已經(jīng)受到提振的油價可能最終會被打回到55美元/桶。最終，這依然是一個持續(xù)時間短暫的減產(chǎn)。

 

     按照高盛研報的內(nèi)容，以當(dāng)前美國鉆井機(jī)的數(shù)量推算，頁巖油產(chǎn)量已經(jīng)在奔向明年一季度持續(xù)增長的路上了。美國原油生產(chǎn)商的產(chǎn)量可以達(dá)到80萬桶/天，那會讓W(xué)TI油價位于55美元/桶。

 

     摩根士丹利表示，近期達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議并沒有考慮美國、加拿大、巴西和挪威等其他產(chǎn)油國的產(chǎn)量增加情況，利比亞、尼日利亞增產(chǎn)仍是OPEC平衡市場計劃的關(guān)鍵風(fēng)險。俄羅斯的減產(chǎn)執(zhí)行情況需要觀察，畢竟該國有過不守承諾的“前科”，估計在明年四五月之前不會達(dá)到自己所做出的承諾。

 

     不過，并非所有大型投行都和高盛及大摩持相同觀點。野村和Bernstein就認(rèn)為，明年美國頁巖油產(chǎn)量不會對OPEC的減產(chǎn)構(gòu)成威脅。

 

     野村證券亞洲油氣業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Gordon Kwan認(rèn)為，美國頁巖油對OPEC產(chǎn)生威脅，那要到2018年晚些時候了。而只要OPEC完成50%的承諾，油價明年就會返回60美元/桶上方，這也將是明年的均價。

 

     Bernstein 分析師Neil Beveridge等人表示，以當(dāng)前產(chǎn)量水平測算，只要油價徘徊在60美元附近，美國頁巖油產(chǎn)量增幅不會超過50萬桶/天。一旦明年年初減產(chǎn)協(xié)議開始正式執(zhí)行，原油市場供應(yīng)將從過剩逐漸向著緊缺轉(zhuǎn)變。

 

     Wood MacKenzie亞太精煉及化工品研究業(yè)務(wù)主管Sushant Gupta認(rèn)為，鑒于更多亞洲精煉廠設(shè)備升級，新的煉廠開設(shè)起來，預(yù)計明年重質(zhì)油的需求將會增加。即使OPEC不減產(chǎn)，重質(zhì)油明年也會出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

 

     別忘了聽聽美國的聲音。特朗普的能源顧問、美國大陸資源公司(Continental Resources) CEO Harold Hamm在協(xié)議達(dá)成數(shù)日之前曾重申，美國的石油生產(chǎn)商有能力把該國的石油產(chǎn)量翻一倍，至2000萬桶/日。不過他同時也稱，這樣做會打壓油價，“關(guān)鍵在于不能供應(yīng)太多石油而導(dǎo)致供給過剩，否則油價崩潰對每一個人都不是一件好事。”

 

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