隨著債市調(diào)整，銀行愈發(fā)擔(dān)心委外債券投資難以覆蓋理財資金成本，加碼權(quán)益類投資正在醞釀。

 

     中國證券報援引公私募基金機構(gòu)人士稱，工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等部分大中型銀行已完成2017年委外投資的招標(biāo)。作為委外主力，銀行委外2017年將對資產(chǎn)配置進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，提升權(quán)益類配置占比，A股有望迎來一波新增資金。

 

     此前，銀行委外絕大部分配置在收益穩(wěn)健、風(fēng)險較低的債市，但隨著此輪債市下跌的到來，很多為銀行委外資金量身定做的定制基金凈值縮水明顯，有的甚至跌破1元面值的“警戒線”，潛在贖回壓力巨大。

 

     報道稱，近期多位公私募基金人士表示，幾乎所有大型銀行2017年均會提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。某公司投資總監(jiān)表示，在某大型銀行針對2017年的混合策略類委外規(guī)定，當(dāng)產(chǎn)品凈值達到1.02元以上時，可以將權(quán)益類倉位提高到30%-50%；當(dāng)凈值在1-1.02元之間時，權(quán)益類的倉位可以在20%；當(dāng)凈值在1元以下時，權(quán)益類倉位應(yīng)在20%以下。此前，銀行僅允許權(quán)益類倉位在10%左右。

 

     由于利率市場化的推進，近兩年債市成為銀行等金融機構(gòu)賺錢的大市場。但是，很大一部分城商行、農(nóng)信社等金融機構(gòu)受限于投資能力，選擇了委外投資模式。

 

     委外投資的資金出自銀行理財，而商業(yè)銀行等機構(gòu)將這些資金委托外部的公募基金、證券公司或私募基金進行投資，并對投資收益和利潤分成進行約定。

 

     在資金端，由于資金成本相對較高，推高了委外業(yè)務(wù)的收益要求。而投資端的實體經(jīng)濟回報低，股市萎靡，讓受托機構(gòu)不得不將目標(biāo)轉(zhuǎn)向債市。

 

     過高的投資收益要求也讓金融機構(gòu)不得不一味加杠桿投資，低估了隱藏風(fēng)險。事實上，監(jiān)管層已經(jīng)意識到銀行表外理財和債市風(fēng)險，將于明年一季度將銀行表外理財納入廣義信貸測算中。

 

     央行負(fù)責(zé)人表示，將于2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導(dǎo)金融機構(gòu)加強對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。具體為：表外理財資產(chǎn)扣除現(xiàn)金和存款等之后納入廣義信貸范圍，納入后廣義信貸指標(biāo)仍主要以余額同比增速考核。

 

     天風(fēng)證券銀行團隊評論稱，央行有意將商業(yè)銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)統(tǒng)一管控起來，表外理財規(guī)模或?qū)⒎啪�，委外投資增速將受到較大影響，從而沖擊債市。

 

     民生證券李奇霖此前表示，委外放緩與否關(guān)鍵看底層資產(chǎn)穿透與否。如果不穿透，在負(fù)債成本倒逼下，反而會通過加大委外去杠桿維持資產(chǎn)端收益，對債利空有限。如果穿透，負(fù)債成本高企可能會逼銀行去接非標(biāo)，債市則面臨去杠桿和量縮雙殺。

 

“中國•成都五金機電指數(shù)”:http://www.peitelai.com