本周“兩桶油”連續(xù)創(chuàng)出階段新高，為兩市帶來(lái)了新氣象。以中國(guó)石油為例，經(jīng)過(guò)250個(gè)交易日的“磨底”行情，已逐步打開(kāi)向上的通道，且開(kāi)始獨(dú)立于大盤走勢(shì)。

       盤面

       “兩桶油”股價(jià)創(chuàng)階段新高

       1月16日，大盤當(dāng)天走出深V行情；以往與其走勢(shì)趨同的中國(guó)石油卻走出了另類行情，股價(jià)上漲1.55%，報(bào)收于8.52元，不僅突破去年高點(diǎn)，且繼續(xù)向新高挺進(jìn)。

       昨天中國(guó)石油繼續(xù)創(chuàng)出階段新高，盤中漲至8.7元，沖高回落至8.54元，漲幅0.23%，有望收復(fù)2015年12月以來(lái)的股價(jià)高點(diǎn)8.95元。

       中國(guó)石化的股價(jià)還要強(qiáng)勢(shì)，其股價(jià)已經(jīng)突破6元，同樣沖高回落至5.99元，漲幅0.5%，開(kāi)始挺進(jìn)18個(gè)月前即2015年8月高點(diǎn)6.21元。

       從年線看，大盤去年年漲幅-12.31%，今年年漲幅則為0.17%；中國(guó)石化年漲幅則分別是9.07%和10.72%；中國(guó)石油年漲幅則分別是-4.79%和7.42%。去年雙雙跑贏大盤，今年股價(jià)漲幅也都開(kāi)始領(lǐng)先。

       發(fā)現(xiàn)

       中石油行情出現(xiàn)歷史性拐點(diǎn)

       北京青年報(bào)記者注意到，經(jīng)過(guò)一年多的“磨底”，中國(guó)石油的行情開(kāi)始出現(xiàn)歷史性的拐點(diǎn)。中國(guó)石油于2007年11月5日在A股上市，當(dāng)日其股價(jià)一度超過(guò)48元/股（不復(fù)權(quán)），但是到了2016年1月27日其最低股價(jià)為每股6.99元，累計(jì)跌幅近86%，之后中國(guó)石油經(jīng)過(guò)250個(gè)交易日的“磨底”行情，逐步打開(kāi)向上的通道。

       市場(chǎng)注意到，中國(guó)石油歷年股價(jià)走勢(shì)有兩個(gè)特點(diǎn)：第一，除了2009年的小牛市和2014年下半年開(kāi)始的大牛市，股價(jià)在其余時(shí)間以下跌為主。第二，中國(guó)石油的股價(jià)與滬指走勢(shì)重合度較高。在上述牛市或小牛市期間，中國(guó)石油股價(jià)盡管有所反彈，但也是跟隨大盤上漲，走勢(shì)與滬指高度重合。

       這個(gè)拐點(diǎn)出現(xiàn)在去年11月底。從2016年11月21日開(kāi)始，中國(guó)石油一路震蕩上行，截至1月17日，累計(jì)漲幅達(dá)到15%，而滬指同期下跌近3%。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，這是中國(guó)石油上市以來(lái)首次出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的逆市上漲。此前由于在滬指中權(quán)重較大，它經(jīng)常會(huì)在大盤重挫時(shí)成為護(hù)盤工具，進(jìn)而出現(xiàn)逆市上漲，但持續(xù)時(shí)間均不長(zhǎng)，比如2015年7月初A股暴跌之時(shí)，中國(guó)石油曾逆市上漲，但僅有數(shù)個(gè)交易日。

       質(zhì)疑

       中石油到底算不算妖股

       同時(shí)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)石油的強(qiáng)勢(shì)逆襲充滿質(zhì)疑。截至昨天收盤，中國(guó)石油動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)679.96倍。中國(guó)石油算不算妖股？一個(gè)超級(jí)大盤股如此高估值，比小盤的創(chuàng)業(yè)板平均市盈率都高出10倍。

       如果將中國(guó)石油的動(dòng)態(tài)市盈率多角度觀察，便能發(fā)現(xiàn)其估值之高，讓眾多投資者無(wú)法淡定。北青報(bào)記者昨天注意到，在有數(shù)據(jù)顯示的創(chuàng)業(yè)板551只個(gè)股中，動(dòng)態(tài)市盈率按照從高到低進(jìn)行排名，最靠前的第20只個(gè)股為潛能恒信，其動(dòng)態(tài)市盈率680.51倍，中國(guó)石油679.96倍的動(dòng)態(tài)市盈率，在創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中高居第21位。而在中小板754家上市公司動(dòng)態(tài)市盈率排行榜中，中國(guó)石油的排名也能躋身前24名。在兩市2707家上市公司動(dòng)態(tài)市盈率排行榜中，中國(guó)石油排名為第113家。而在石油板塊23家上市公司動(dòng)態(tài)市盈率排行榜中，中國(guó)石油高居第8名，中國(guó)石化則排名第21位，其動(dòng)態(tài)市盈率僅為18.65倍。同一個(gè)板塊的兩家大藍(lán)籌公司，動(dòng)態(tài)市盈率居然相差36倍。

       市場(chǎng)對(duì)此表示，中石油繼續(xù)拉大盤，某隊(duì)又出手了。油價(jià)漲，油改繼續(xù)；散戶少，匯金、證金都在里面，所以有題材，也好拉。

       關(guān)注

       散戶持續(xù)逃離中石油

       截至昨天，中國(guó)石油仍是滬深市場(chǎng)第一股，總市值為13828億，較排名第二的工商銀行，其總市值高出1615億。

       公開(kāi)資料顯示，中國(guó)石油上市當(dāng)季發(fā)布的2007年年報(bào)中，股東戶數(shù)為187.92萬(wàn)戶；2008年一季報(bào)中，增加至213.28萬(wàn)戶；隨后一路下降，至2012年一季報(bào)大幅降至107.13萬(wàn)戶；在最新的2016年三季報(bào)中，中國(guó)石油股東戶數(shù)已降至58.44萬(wàn)戶，較2008年一季報(bào)數(shù)據(jù)下降逾七成。市場(chǎng)認(rèn)為，從一定程度上看，中國(guó)石油的股東戶數(shù)持續(xù)下降，可以解讀為散戶持續(xù)出逃，而主力機(jī)構(gòu)則在主動(dòng)或被動(dòng)收集籌碼。

       市場(chǎng)注意到，即使在股價(jià)大漲時(shí)，其股東戶數(shù)也在下降。在2009年的小牛市期間，中國(guó)石油股價(jià)累計(jì)上漲逾三成，但中國(guó)石油2009年末的股東戶數(shù)較2008年末下降了41.51萬(wàn)戶，降幅超過(guò)兩成。2014年至2015年的大牛市時(shí)，中國(guó)石油的股東戶數(shù)也是下降的，中國(guó)石油2015年半年報(bào)的股東戶數(shù)較2014年半年報(bào)下降近19萬(wàn)，降幅達(dá)到兩成。換言之，在中國(guó)石油股價(jià)兩次上漲中，有數(shù)十萬(wàn)散戶逃離該股。

       中國(guó)石油前十大股東上市以來(lái)也發(fā)生了一些變化。自其上市以來(lái)，其年報(bào)前十大股東合計(jì)持股數(shù)量為1790.97億股；經(jīng)過(guò)近9年演變，前十大股東合計(jì)持股數(shù)量為1803.47億股；前十大股東持股總數(shù)微幅增加，增幅并不明顯。前十大股東名單則變化較大，2007年年報(bào)與2016年三季報(bào)對(duì)比，中國(guó)石油集團(tuán)持股量從1579.22億股降至1574.09億股，變動(dòng)原因與其無(wú)償劃轉(zhuǎn)6.24億股中國(guó)石油A股給寶鋼集團(tuán)（目前已和武鋼實(shí)施聯(lián)合重組）有較大關(guān)系。而中國(guó)證券金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱證金公司）、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱匯金資管）則在近年新進(jìn)中國(guó)石油前十大流通股東中。在中國(guó)石油2016年三季報(bào)中，證金公司、匯金資管分別持有11.32億股、2.06億股，分別為第三、第五大股東。

       分析

       市場(chǎng)追捧混改主題拉動(dòng)中石油股價(jià)

       市場(chǎng)認(rèn)為，中國(guó)石油近期股價(jià)的走強(qiáng)，或許與市場(chǎng)對(duì)混改主題的追捧以及國(guó)際油價(jià)反彈有關(guān)；從其基本面分析，也能看出市場(chǎng)的追捧。

       從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，營(yíng)收方面，從2008年至2014年，中國(guó)石油的營(yíng)業(yè)收入總體上呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中2010年、2011年快速增長(zhǎng)；隨后又步入緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2015年則出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2016年前三季，中國(guó)石油的營(yíng)業(yè)收入為1.15萬(wàn)億元，同比降11.9%。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)方面，2007年中國(guó)石油的數(shù)據(jù)為1345.74億元，隨后幾年也基本維持在1000億元至1400億元水平，直到2015年大幅降至356.53億元，2016年前三季則為17.24億元，同比降94.4%。

       海通證券荀玉根此前認(rèn)為，從籌碼角度看，石油石化龍頭股（中國(guó)石油、中國(guó)石化等）籌碼已高度集中。回顧近5年來(lái)市場(chǎng)變化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中僅石化板塊漲幅落后。而且石化板塊催化劑不斷，關(guān)注油價(jià)上漲、國(guó)企改革、“一帶一路”等利好因素。

       市場(chǎng)稱，目前A股國(guó)企改革、新消費(fèi)等題材股持續(xù)活躍，進(jìn)一步確定成為市場(chǎng)新一輪行情的核心主線，同時(shí)將牽引大盤轉(zhuǎn)入春季行情。從政策導(dǎo)向看熱點(diǎn)方向，混合所有制改革則是國(guó)企改革的重要突破口。目前國(guó)企改革主題已全面擴(kuò)散，特別是石油天然氣的中國(guó)石油、中國(guó)石化等形成混改和盈利點(diǎn)的共振，股價(jià)運(yùn)行也明確轉(zhuǎn)向趨勢(shì)交易狀態(tài)。

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