然而，就在形勢看似一片大好之際，令人意外的是，市場研究公司Pivotal Research美股分析師Brian Wieser發(fā)布報(bào)告稱，給予Snap賣出評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)為10美元，這意味著，較Snap周四24美元的開盤價(jià)，這一目標(biāo)股價(jià)已腰斬。這是首份將Snap公司評(píng)級(jí)為“賣出”的報(bào)告。

 

 

 

Brian Wieser表示，Snap是一個(gè)有前途的初創(chuàng)公司，未來擁有巨大的機(jī)會(huì)。然而不幸的是，基于其長期可能的規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)，Snap被明顯高估。對(duì)于股價(jià)而言，基于股票的薪酬造成持續(xù)、顯著的稀釋可能將對(duì)股價(jià)額外負(fù)面的影響。“2017年，我們將Snap估價(jià)為10美元/股。由于目前股價(jià)遠(yuǎn)高于此水平，我們將股價(jià)評(píng)價(jià)為‘賣出’”。

 

在報(bào)告中，Brian Wieser談及Snap公司存在的重大風(fēng)險(xiǎn)。由于該公司核心用戶群將不會(huì)增長太多，而且相對(duì)難以捉摸，Snap的投資者將有這樣風(fēng)險(xiǎn)——Snap這個(gè)“新貴”面臨著來自大公司咄咄逼人的競爭。該公司的廣告業(yè)務(wù)有前途，也有創(chuàng)新性，但目前為止，大部份這些業(yè)務(wù)難以量化其最終規(guī)模。

 

此外，Brian Wieser認(rèn)為，投資者還將面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)：Snap的企業(yè)架構(gòu)看起來是次優(yōu)的，由一個(gè)高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營著，但是這個(gè)團(tuán)隊(duì)缺乏將成功的新產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。并且，運(yùn)營該公司所需高昂的費(fèi)用和現(xiàn)金成本對(duì)股價(jià)來說，影響也是負(fù)面的。另外，對(duì)于股東而言，還有其他的負(fù)面因素：Snap積極地將股票發(fā)給員工以及投資者缺乏投票權(quán)，造成一定程度的稀釋。

 

Brian Wieser稱，雖然對(duì)Snap業(yè)務(wù)本身持樂觀謹(jǐn)慎的態(tài)度，但其模型顯示，今年，該公司目標(biāo)股價(jià)為10美元/股，或估值為160億美元。

 

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，Snap在紐交所上市，開盤價(jià)為24美元/股，較周三IPO定價(jià)17美元/股高出41%。其IPO定價(jià)已經(jīng)超出Snap自己給出的區(qū)間：14-16美元/股。

 

以IPO定價(jià)計(jì)，Snap的估值達(dá)到240億美元，成為阿里巴巴上市后美股最大的科技股IPO。以開盤交易價(jià)計(jì)，Snap的市值幾乎是社交網(wǎng)絡(luò)“元老”Twitter的三倍。