上個(gè)季度以來，受美國(guó)基建計(jì)劃以及中國(guó)新一輪信貸增長(zhǎng)提振，全球大宗商品表現(xiàn)靚麗。但上周的拋售狂潮給市場(chǎng)籠罩了一層陰影。

 

摩根士丹利分析師Tom Price, Susan Bates等在近日一份報(bào)告中表示，盡管這一輪反彈的動(dòng)能正在減弱，但仍維持對(duì)大宗商品“謹(jǐn)慎看好”的態(tài)度。

 

摩根士丹利上調(diào)了一批金屬商品的價(jià)格預(yù)期。 將第二季度鐵礦石價(jià)格預(yù)期上調(diào)37%至82美元/噸， 2017年鐵礦石價(jià)格預(yù)期上調(diào)29%至74美元/噸。

 

將2017年銅價(jià)預(yù)期上調(diào)8%至5,785美元/噸，2017年鋁價(jià)預(yù)期上調(diào)4%至1,858美元/噸。同時(shí)上調(diào)黃金和白金2017價(jià)格預(yù)期1%，分別至1,243美元/盎司和987美元/盎司。

 

 

 在對(duì)未來12個(gè)月商品偏好程度排行中，貴金屬名列前茅。鈀金被列為最喜愛商品，摩根士丹利認(rèn)為庫(kù)存緊缺以及需求的持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)鈀金價(jià)格形成支持。黃金和白銀并列第二，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，短期受益于全球經(jīng)濟(jì)不確定性，貿(mào)易摩擦以及移民問題。

 

盡管大幅上調(diào)了鐵礦石的價(jià)格預(yù)期，摩根士丹利表示并不看好鐵礦石，由于來自巴西和澳大利亞的供給增加將限制價(jià)格上揚(yáng)，此外中國(guó)的鋼鐵去庫(kù)存將抑制需求。摩根士丹利上調(diào)后的鐵礦石2017價(jià)格預(yù)期74美元/噸仍低于當(dāng)前Metal Bulletin Ltd的基準(zhǔn)報(bào)價(jià)，約88美元/噸。

 

過去幾個(gè)星期以來，主要商品一直在試圖突破各自的價(jià)格天花板，盡管存在再通脹和供應(yīng)沖擊的誘惑，商品買家的參與意愿并不高，價(jià)格上漲受到限制。

 

摩根士丹利預(yù)測(cè)2016年至2018年，工業(yè)商品需求增加僅為2%每年，不到2010年至2016年期間增長(zhǎng)率的一半，受價(jià)格下跌預(yù)期影響，一些買家甚至將推遲消費(fèi)。摩根士丹利認(rèn)為，缺失強(qiáng)勁需求的支持，主要大宗商品的價(jià)格將在2017年上半年進(jìn)行區(qū)間震蕩。

 

隨著價(jià)格上漲信號(hào)的停滯，摩根士丹利仍然看好的價(jià)格預(yù)期主要寄希望于美國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施重建，以及中國(guó)繼續(xù)對(duì)密集型增長(zhǎng)模式的信貸支持。

 

高盛日前也維持對(duì)大宗商品前景樂觀的判斷。高盛Jeffrey Currie, Michael Hinds等分析師在報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)2017年二季度WTI原油將達(dá)到57.5美元/桶，倫銅價(jià)格則達(dá)到6200美元/噸。

 

高盛認(rèn)為市場(chǎng)需要一些耐心來等待基本面從OPEC減產(chǎn)、中國(guó)1月信貸飆升及全球強(qiáng)勁的PMI中得到兌現(xiàn)。

 

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