在央行再度“變相加息”，MPA季末考核以及光大轉(zhuǎn)債發(fā)行的多重夾擊下，資金利率持續(xù)上升，本周資金面將迎大考，或?qū)��?guó)內(nèi)市場(chǎng)構(gòu)成較大流動(dòng)性沖擊。

 

據(jù)國(guó)泰君安固定收益分析團(tuán)隊(duì)，本周資金面主要受以下幾個(gè)因素影響：

 

第一，中國(guó)央行上周第三次變相加息，全線上調(diào)SLF、MLF及逆回購(gòu)利率。隨著周末房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)分析認(rèn)為，貨幣政策將進(jìn)一步緊縮配合。

 

第二，3月最后兩周是MPA和季末緊張發(fā)酵最猛烈的時(shí)期。

 

第三，300億光大轉(zhuǎn)債打新的沖擊，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金將超過(guò)4000億。

 

第四，公募基金委外定制迎來(lái)嚴(yán)厲監(jiān)管，新老基金均受沖擊，存量基金可能面臨調(diào)倉(cāng)壓力，流動(dòng)性緊張仍在升級(jí)，將進(jìn)一步推動(dòng)信用債收益率曲線平坦化上移。

 

此外，本周將有2100億元逆回購(gòu)到期。周一到周五分別有600億元、500億元、500億元、200億元和300億元逆回購(gòu)到期。

 

興業(yè)證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行在上周四密集加息后，通過(guò)價(jià)格工具抑制金融杠桿，但繼續(xù)逆回購(gòu)微量回籠的同時(shí)，主動(dòng)以MLF進(jìn)行投放，維持總量流動(dòng)性穩(wěn)定，預(yù)計(jì)資金面維持緊平衡狀態(tài)：

 

整體上，資金利率持續(xù)上升，主要因?yàn)榧灸﹤涓杜c考核的壓力臨近，且光大轉(zhuǎn)債打新形成短期的資金面擾動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，帶來(lái)匯率層面不確定性的下降，央行操作適時(shí)加“量”與密集漲“價(jià)”，既維護(hù)了總量流動(dòng)性的平穩(wěn)，也強(qiáng)化了中長(zhǎng)期的金融去杠桿進(jìn)程，資金面維持緊平衡狀態(tài)。

 

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