紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將從2018年中期開始縮表。其預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將逐步退出再投資計(jì)劃，并在2019年中期完全停止再投資。紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表將在2021年四季度達(dá)到正�；囊�(guī)模。
紐約聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測是基于去年12月對市場參與者的調(diào)查。該預(yù)測是紐約聯(lián)儲(chǔ)2016年國內(nèi)公開市場業(yè)務(wù)年度報(bào)告的一部分。
報(bào)告指出，雖然國債的還本付息節(jié)奏是可以預(yù)測的，但住房抵押貸款擔(dān)保債權(quán)（MBS）到期的速度取決于借款人償還抵押貸款的速度，因此難以估計(jì)。
“根據(jù)這些假設(shè)，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模預(yù)計(jì)在2018年中期將基本不變，維持在目前的水平（4.2萬億美元）。而全面的再投資仍在繼續(xù)。此后，隨著再投資逐步減少，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模開始下滑。再投資將在2019年中期完全退出。美聯(lián)儲(chǔ)的證券持有量在2021年第四季度將下降至正�；囊�(guī)模，預(yù)計(jì)屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為2.8萬億美元。其中，國債的占比將略高于MBS。”
紐約聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測似乎與美聯(lián)儲(chǔ)有所不同。
昨日公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在3月會(huì)議上同意，他們可能在今年晚些時(shí)候開始縮減其4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。不過，對于一些關(guān)鍵的問題他們還未決定——例如縮表的速度以及縮減至什么規(guī)模。
美聯(lián)儲(chǔ)多年來一直就加息進(jìn)行討論，但卻沒有表明將如何處理其規(guī)模龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。在2007-2009年經(jīng)濟(jì)衰退期間，美聯(lián)儲(chǔ)推出資產(chǎn)購買計(jì)劃，以抑制長期利率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
縮減資產(chǎn)負(fù)債表是一項(xiàng)微妙的任務(wù)，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致長期利率上漲并損害經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模從金融危機(jī)前的不到1萬億美元增長到4.5萬億美元。通過將到期的證券進(jìn)行再投資，美聯(lián)儲(chǔ)維持其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模在高位。停止再投資將能縮減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。
會(huì)議紀(jì)要顯示：“多數(shù)與會(huì)者預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率將繼續(xù)逐步上升。此外，今年晚些時(shí)候?qū)υ偻顿Y政策進(jìn)行調(diào)整可能是合適的。” 與會(huì)者“基本上傾向于”在時(shí)機(jī)到來時(shí)調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)所持美債和住房抵押貸款支持證券（MBS）。
縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃仍然處于制定階段。美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)開始撰寫論文，這可能有助于對尚未整理的無數(shù)技術(shù)細(xì)節(jié)達(dá)成共識(shí)。三月會(huì)議上還沒有制定的一個(gè)細(xì)節(jié)是——美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)緩慢地逐步退出還是立即停止再投資政策。會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們預(yù)計(jì)逐步的退出再投資對經(jīng)濟(jì)和市場的影響最小，但這可能難以清晰的溝通。
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