就在本周三，特斯拉提前公布靚麗的一季度財報之后，該股突破300美元大關(guān)，市值高達(dá)527億美元，一舉趕超位居業(yè)內(nèi)第二的美國百年汽車制造商福特，劍指通用汽車。今年以來，該股累計漲了40%，同期標(biāo)普500指數(shù)僅上漲5.4%。 

 

問題來了：特斯拉能繼續(xù)保持這種上漲勢頭��？ 

 

Baird分析師Ben Kallo的答案顯然是肯定的。他把特斯拉評級上調(diào)至“超配”（Outperform），目標(biāo)價368美元。按照周五302.54美元的收盤價，這意味著他相信它能再漲22%。 

 

Ben Kallo對特斯拉股價如此有信心，以至于他給出了6條上漲理由——是的，足足6條！ 

 

①持續(xù)生產(chǎn)；②毛利率增長；③超級電池工廠Gigafactory建設(shè)升級；④Model 3開始生產(chǎn)；⑤家庭儲能設(shè)備Tesla Energy持續(xù)生產(chǎn)；⑥關(guān)于Model 3的更多細(xì)節(jié)，以及可能引入Model Y及其附加產(chǎn)品。 

 

然而，巴克萊的分析師們顯然不這么認(rèn)為，他們在周四的研報中寫道，特斯拉“股價已經(jīng)脫離了基本面”，“我們不認(rèn)為一季度EPS對于提振股價有特別重大的意義。” 

 

他們還表示，特斯拉的瘋狂粉絲們有四個“信念”是存在誤解的： 

 

1）“特斯拉在電池組生產(chǎn)上有顯著且持續(xù)的成本優(yōu)勢”

 

特斯拉電池成本有可能達(dá)到100美元/千瓦時，但這需要花費的時間可能比特斯拉預(yù)計的時間要長。雖然他們在這方面確實領(lǐng)先，但業(yè)界的競爭差距正在逐步縮小。電池成本差距收窄給了傳統(tǒng)汽車制造商規(guī)模優(yōu)勢，以彌補(bǔ)整體的汽車生產(chǎn)成本差距。 

 

2）“特斯拉在自動駕駛方面有顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢” 

 

先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng)套件自動駕駛儀的首次展出并不意味著特斯拉在汽車自動駕駛領(lǐng)域領(lǐng)先于其他車商，而只是說明他們希望對客戶進(jìn)行“貝塔測試”（beta test），也就是讓部分人先行試用，以找出產(chǎn)品的缺陷和不足，供制造商來改進(jìn)。雖然特斯拉已集中了重要數(shù)據(jù)，但質(zhì)量還不清楚。 

 

在無人駕駛領(lǐng)域，特斯拉依然缺乏產(chǎn)業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)性和規(guī)模。 

 

3）“特斯拉將在汽車行業(yè)成為主導(dǎo)性角色之一，類似于iPhone在手機(jī)產(chǎn)業(yè)的地位” 

 

在汽車市場，自動駕駛技術(shù)從不缺乏競爭。更大的問題在于供應(yīng)。量產(chǎn)和生產(chǎn)效率低下，再加上現(xiàn)金消耗，這些都可能對特斯拉建立需求構(gòu)成阻礙。 

 

4）“特斯拉將主宰汽車之外的領(lǐng)域，比如能源、自動駕駛技術(shù)、和保險” 

 

一項項來說的話，能量儲存領(lǐng)域的競爭被人們大大低估了；在自動駕駛技術(shù)上，特斯拉將在自己復(fù)制完整的可以有其他人提供的多式聯(lián)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)方面遇到困難；至于特斯拉談到的保險計劃，其他人早就已經(jīng)提出來了，而且是基于可行性基礎(chǔ)上的保險方案。 

巴克萊給出的特斯拉目標(biāo)價僅為165美元——這意味著，他們認(rèn)為該股有可能從當(dāng)前價位下跌45%。 

 

顯然，這在華爾街投行中已經(jīng)屬于很低的預(yù)期了。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，分析師們對于特斯拉股價的平均預(yù)期約為248美元，較當(dāng)前價格低了17%。 

 

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