就在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施活動(dòng)火熱之際，西方銀行正悄然從這個(gè)市場(chǎng)消失。它們撤出后，地區(qū)銀行成為主力玩家，尤其是中資銀行現(xiàn)在成了推動(dòng)力量。

歐美銀行從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資機(jī)構(gòu)的陣容撤出由來(lái)已久。1997年和2008年的兩場(chǎng)危機(jī)，幫助清理掉了實(shí)力較弱的玩家。

但近年來(lái)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上出現(xiàn)大量的新工程和流動(dòng)性，使地區(qū)銀行在融資成本上難以打敗。由于全球銀行對(duì)匯率和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的偏好較低，中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行(CDB)和韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行(KDB)等銀行迅速填補(bǔ)空白，帶來(lái)大量資金。

“在某些方面，中資銀行準(zhǔn)備改變這類工程的傳統(tǒng)融資依據(jù)，”貝克•麥堅(jiān)時(shí)律所(Baker & McKenzie Wong & Leow)駐新加坡的合伙人馬丁•戴維(Martin David)說(shuō)。

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，到2016年底，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域前20大銀行融資人排行榜上，僅有一家西方銀行。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole)保住了第18位的排名，提供資金額為8.54億美元。一年前，上榜的歐洲銀行有6家，提供融資額總量為36億美元。

在榜單前10名里，中資銀行占了7席，而上一年占了1席。中國(guó)國(guó)開(kāi)行位于榜首。

中資銀行的沖頂速度非�？臁�2012年，進(jìn)入榜單前20名的中資銀行在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供了44.7億美元資金，占市場(chǎng)總額的11.2%。4年后，中資銀行提供融資384億美元，市場(chǎng)份額高于60%。

國(guó)內(nèi)流動(dòng)性大增加快了這一趨勢(shì)，并幫助排除了資本市場(chǎng)融資。隨著美國(guó)逐漸加息，許多亞洲國(guó)家用現(xiàn)金為市場(chǎng)提供緩沖。對(duì)于近年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的泰國(guó)、印尼和菲律賓等國(guó)而言，銀行依靠隨時(shí)可動(dòng)用的存款基礎(chǔ)。在多年保持寬松貨幣政策之后，中國(guó)人民銀行(PBoC)只是在近幾個(gè)月才收緊了政策。

“市場(chǎng)上有著強(qiáng)勁的銀行流動(dòng)性，因此一段時(shí)間以來(lái)資本市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)投資者更難分得亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資的更大份額，”匯豐(HSBC)亞太基礎(chǔ)設(shè)施融資業(yè)務(wù)總監(jiān)詹姆斯•卡梅隆(James Cameron)說(shuō)。

政府支持的交易超過(guò)資本市場(chǎng)融資，在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資領(lǐng)域占據(jù)了領(lǐng)先地位。例如，中國(guó)啟動(dòng)了規(guī)模達(dá)9000億美元的“一帶一路”(OBOR)基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃，其中多個(gè)項(xiàng)目——港口、公路和鐵路——在亞洲各地突然冒出來(lái)。這些交易有很多是直接跟當(dāng)?shù)卣�府達(dá)成的，同時(shí)讓國(guó)有控股的銀行和企業(yè)出資和承建項(xiàng)目。

澳新銀行(ANZ)駐新加坡的資源、能源與基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)主管斯特拉•薩里斯(Stella Saris)表示，全球銀行往往局限于能夠開(kāi)啟美元收入流的項(xiàng)目。不久前，澳新銀行參與了為雅加達(dá)丹戎不碌港(Tanjung Priok)國(guó)際集裝箱碼頭提供融資�？坎丛摳鄣膰�(guó)際船舶以美元支付費(fèi)用，這些美元收入隨后可用于償還銀行貸款，幾乎沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)。

其他障礙是全球銀行更難回避的。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目數(shù)量的增多，引發(fā)了關(guān)于質(zhì)量的更多疑問(wèn)。專家表示，市場(chǎng)上充斥著太多質(zhì)量低劣的項(xiàng)目，只有當(dāng)?shù)劂y行才會(huì)考慮介入。“這肯定是個(gè)問(wèn)題，”亞開(kāi)行(ADB)專門(mén)研究基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的金融行業(yè)主管專家維韋克•拉奧(Vivek Rao)說(shuō)，“企業(yè)很難簽到高質(zhì)量的合同。”

許多問(wèn)題與當(dāng)?shù)胤�律有關(guān)。例如，在印尼，可能需要5年時(shí)間才會(huì)獲得地權(quán)，由此帶來(lái)的時(shí)間框架和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)只有當(dāng)?shù)劂y行才愿意承受。

律師戴維表示，近期的一個(gè)例子是，亞洲一個(gè)燃煤電廠項(xiàng)目未能達(dá)成煤炭供應(yīng)協(xié)議。在向潛在債權(quán)人證明項(xiàng)目可行性時(shí)，這類協(xié)議是必不可少的。

然而，中資銀行選擇跟該項(xiàng)目的中國(guó)財(cái)務(wù)贊助方達(dá)成一份項(xiàng)目完工協(xié)議，而不是煤炭供應(yīng)協(xié)議，在敲定交易的同時(shí)承擔(dān)了聞所未聞的風(fēng)險(xiǎn)。

“全球銀行、甚至當(dāng)?shù)劂y行絕不會(huì)考慮這種做法，”戴維說(shuō)。

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