隨著2016年上市銀行年報(bào)發(fā)布完成，37家上市銀行作為中國(guó)銀行業(yè)的代表，其年報(bào)所反映出來(lái)的問(wèn)題，也是整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)所面臨的現(xiàn)狀和挑戰(zhàn)。從上市銀行各主要業(yè)績(jī)指標(biāo)的變化來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)顯著放緩、表外業(yè)務(wù)面臨監(jiān)管趨嚴(yán)的挑戰(zhàn)、中小銀行同業(yè)類負(fù)債占比過(guò)高是2016年上市銀行年報(bào)反映出的較為突出的問(wèn)題。

營(yíng)業(yè)收入增速顯著放緩

2016年，37家上市銀行營(yíng)業(yè)收入合計(jì)達(dá)4.12萬(wàn)億元人民幣，較上年增長(zhǎng)547.79億元，但增速下降明顯，僅為1.35%，遠(yuǎn)低于上年10.02%的增速。同期，37家上市銀行凈利潤(rùn)總和達(dá)到1.45萬(wàn)億，同比增速為3.65%，高于上年2.85%的增速。在凈利潤(rùn)增速上升的背景下，營(yíng)業(yè)收入增速卻大幅放緩，這是上市銀行年報(bào)中最為令人矚目的現(xiàn)象。

從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入可以大體分為三塊，分別是利息凈收入（通常占比在7成以上）、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（近年來(lái)占比在2成左右）和其他非息收入。其中，造成2016年37家上市銀行營(yíng)業(yè)收入下降的直接原因就是占比最大的利息凈收入部分，同比不升反降，在資產(chǎn)規(guī)模較上年擴(kuò)張13.9%的背景下，降幅卻達(dá)到-4.55%，較2015年同比增速大幅滑落12.17%（2015年為7.62%）。這也導(dǎo)致了利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比例由2015年的75.5%驟然降至2016年的71.11%。

而造成利息凈收入下降的主要原因有兩個(gè)，首先便是營(yíng)改增的影響。營(yíng)業(yè)稅是價(jià)內(nèi)稅，而增值稅是價(jià)外稅，營(yíng)改增會(huì)出現(xiàn)價(jià)稅分離的情況。在增值稅體系下，銷售收入的計(jì)算公式通常為：銷售額=含稅銷售額/（1+增值稅率）。對(duì)商業(yè)銀行而言，2016年的貸款利息收入要按照不含增值稅的金額來(lái)確認(rèn)收入，與營(yíng)業(yè)稅時(shí)代（2015年及以前）相比，由于流轉(zhuǎn)稅稅額不再計(jì)入，所以貸款利息收入金額會(huì)降低。因此，2016年商業(yè)銀行利息凈收入的計(jì)算公式為：含稅利息收入（貸款利息收入等）除以1.06+其他免增值稅利息收入（如債券和非保本投資利息收入）-利息支出，所得結(jié)果自然要小于營(yíng)業(yè)稅時(shí)期的算法。

其次是利率市場(chǎng)化和樓市因素。隨著利率市場(chǎng)化不斷深入，受央行2015年連續(xù)5次下調(diào)基準(zhǔn)利率的影響，對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)端收益產(chǎn)生較大沖擊，而負(fù)債端由于民眾理財(cái)意識(shí)日益增強(qiáng)，具有一定成本剛性，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債間的息差收入呈收窄態(tài)勢(shì)。此外，受房地產(chǎn)大熱影響，2016年新增居民貸款（其中絕大部分是房貸）占所有新增人民幣貸款的比例已經(jīng)超過(guò)50%，這是有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高紀(jì)錄，而且遠(yuǎn)超以往水平，在房地產(chǎn)火熱的2007、2010年和2013年，這一比例最高也就是略超三分之一。由于2016年住房按揭貸款普遍實(shí)行的是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上打折（一季度是85折，后以9折為主），進(jìn)一步削弱了生息資產(chǎn)的收益，息差降幅擴(kuò)大。

營(yíng)改增影響屬于稅收制度改革引起的會(huì)計(jì)記賬變化，對(duì)銀行業(yè)并無(wú)太大實(shí)際影響，而且表面影響僅局限于變革年，而不斷深化的利率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)的則是長(zhǎng)遠(yuǎn)挑戰(zhàn)。

表外業(yè)務(wù)受監(jiān)管趨嚴(yán)挑戰(zhàn)

在利息凈收入增速同比大幅下降的情況下，37家上市銀行凈利潤(rùn)平均增速卻不降反增，其主要原因便是在利率市場(chǎng)化和息差收窄的“刺激”下，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式也逐漸由傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。2016年，37家上市銀行非息凈收入實(shí)現(xiàn)11911.12億元，同比增長(zhǎng)19.52%，占營(yíng)業(yè)收入的28.89%，成為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，也是凈利潤(rùn)增速加快的重要原因。

從非息凈收入的構(gòu)成來(lái)看，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入8536.76億元，同比上漲9.13%，占營(yíng)業(yè)收入20.71%，占比較上年提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。其他非息凈收入3374.35億元，同比暴漲57.43%，占營(yíng)業(yè)收入8.18%，占比較上年大幅提高2.9個(gè)百分點(diǎn)，是非息收入乃至營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的最重要因素。其中，大型銀行和股份制銀行的其他非息凈收入同比增速分別為54.05%和38.08%，郵儲(chǔ)銀行更是高達(dá)659.36%。

之所以出現(xiàn)這種情形，是與商業(yè)銀行盈利模式的變化是分不開(kāi)的。近年來(lái)，由于表內(nèi)資產(chǎn)受到的監(jiān)管趨嚴(yán)，商業(yè)銀行出于收益率和規(guī)避監(jiān)管的考慮，加大了表外理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。在利率市場(chǎng)化的影響下，理財(cái)負(fù)債端收益率有一定剛性，降速始終低于其資產(chǎn)端收益率，倒逼商業(yè)銀行通過(guò)期限錯(cuò)配、加杠桿、委外等方式獲取額外收益，加大了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2016）》來(lái)看，截至2016年底，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為29.05萬(wàn)億元，較年初增加5.55萬(wàn)億元。2016年理財(cái)產(chǎn)品日均存續(xù)余額為27.01萬(wàn)億元，較去年增長(zhǎng)7.47萬(wàn)億元。而根據(jù)部分券商的草根調(diào)研，理財(cái)產(chǎn)品中有近20%屬于委外業(yè)務(wù)。

表外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展引起了監(jiān)管部門對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)的重視。中國(guó)人民銀行于2016年四季度開(kāi)始推出一系列旨在給金融體系去杠桿的措施，為了抑制表外理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)快增長(zhǎng)，其于2016年四季度宣布將銀行理財(cái)納入宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）考核，將其作為廣義信貸考核指標(biāo)的一部分。MPA要求廣義信貸增速與目標(biāo)M2增速偏離不超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，以2016年M2目標(biāo)增速為13%計(jì)，廣義信貸增速應(yīng)不超過(guò)33%。受此影響，2016年理財(cái)產(chǎn)品年末增速出現(xiàn)大幅下降，增幅為23.63%，較年初大幅滑落32.83%。由于MPA考核是長(zhǎng)期性的指標(biāo)監(jiān)控，將會(huì)影響銀行業(yè)未來(lái)表外理財(cái)業(yè)務(wù)的增速，也必然會(huì)對(duì)銀行的盈利能力產(chǎn)生沖擊。

銀監(jiān)會(huì)于2017年4月前兩周內(nèi)連發(fā)7條監(jiān)管文件，內(nèi)容涵蓋提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效、銀行業(yè)市場(chǎng)亂象整治、銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控、彌補(bǔ)監(jiān)管短板、開(kāi)展“三違反”、“三套利”、“四不當(dāng)”專項(xiàng)治理等多方面。“嚴(yán)監(jiān)管”的蓄勢(shì)待發(fā)，也引發(fā)了金融市場(chǎng)的恐慌。商業(yè)銀行紛紛贖回涉嫌監(jiān)管套利的各種委外業(yè)務(wù)，也數(shù)次引發(fā)了股、債、大宗商品三殺的局面。由于此次嚴(yán)監(jiān)管的力度空前，且獲得了新華社、人民日?qǐng)?bào)等權(quán)威媒體的官方渲染，具有一定的長(zhǎng)期性，對(duì)銀行業(yè)既有盈利模式產(chǎn)生較大影響。

在去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管的壓力下，銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)發(fā)展模式面臨重大改變和重塑。

中小銀行同業(yè)類負(fù)債占比過(guò)高

2016年，37家上市銀行負(fù)債總額達(dá)143.92萬(wàn)億元，較上年同期增長(zhǎng)13.9%。其中，吸收存款占比雖仍為最高，平均達(dá)66.4%，但增速較上一年下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)。同業(yè)往來(lái)負(fù)債占比為19.3%，較2015年末下降1.3%。而應(yīng)付債券類占比則較上年提高2.4個(gè)百分點(diǎn)至8.9%，主要是近兩年來(lái)，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模巨增所致。2016年銀行業(yè)同業(yè)存單總計(jì)發(fā)行量為13萬(wàn)億，較2015年大增145%；年底存量已超過(guò)6.5萬(wàn)億，較上年同期增幅超100%。

值得注意的是，同業(yè)存單已經(jīng)成為大量中小銀行進(jìn)行負(fù)債擴(kuò)張的主要工具。在同業(yè)存單存量的發(fā)行結(jié)構(gòu)中，城商行和股份制銀行合計(jì)占比高達(dá)98%，前者為50%，后者為48%。對(duì)應(yīng)的，城商行應(yīng)付債券類負(fù)債占比最高，達(dá)到13.1%，股份制銀行次之，為9.5%。37家上市銀行中貴陽(yáng)銀行負(fù)債規(guī)模增速最高，達(dá)到56.3%，而主因就是其應(yīng)付債券的同比增速高達(dá)71.33%。股份制銀行中負(fù)債增速最快的則是民生銀行，同比達(dá)31.7%，其同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模同比增速更是高達(dá)274.63%。

由于同業(yè)存單是同業(yè)存款的線上標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，其本質(zhì)上應(yīng)屬于同業(yè)類負(fù)債。只是因?yàn)橥瞥鰰r(shí)間不長(zhǎng)，監(jiān)管部門出于活躍市場(chǎng)、鼓勵(lì)同存業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化透明化的考慮，所以暫時(shí)并未將其納入同業(yè)負(fù)債中。但是從本輪加杠桿、去杠桿的過(guò)程來(lái)看，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)存單的持有一定程度上起到了資金空轉(zhuǎn)的作用，因此關(guān)于人民銀行要將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債考核的傳聞一直不斷。

人民銀行在127號(hào)文中規(guī)定，同業(yè)負(fù)債占負(fù)債總額的比例不能超過(guò)三分之一。而從37家上市銀行的2016年年報(bào)來(lái)看，股份制商業(yè)銀行和城商行同業(yè)往來(lái)負(fù)債+應(yīng)付債券的比例分別高達(dá)34%和34.9%，均已超出監(jiān)管三分之一。一旦未來(lái)同業(yè)存單正式納入同業(yè)負(fù)債考核，對(duì)股份制銀行和城商行目前的主動(dòng)負(fù)債驅(qū)動(dòng)模式將形成重大沖擊，并連帶約束其資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。

綜上，銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速大減雖然主要是受制度性因素影響，但利率市場(chǎng)化深化所帶來(lái)的市場(chǎng)因素影響也不容小覷。而在去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管的雙重威懾下，銀行業(yè)表外驅(qū)動(dòng)的盈利模式以及中小銀行靠同業(yè)存單驅(qū)動(dòng)的主動(dòng)負(fù)債模式未來(lái)或難以維系，將面臨發(fā)展模式重塑的挑戰(zhàn)。

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