他說，全球央行的8萬億QE使得錢生錢特別容易，但實(shí)際上，這一切都面臨著巨大的威脅。

 

那是如何錢生錢的？格羅斯舉了個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果你有20美元或100美元在口袋，你通常會(huì)存到銀行，也就是說，你放棄了一部分的流動(dòng)性，同時(shí)獲得比零回報(bào)稍高的回報(bào)，這是最簡(jiǎn)單的錢生錢的方式。但這種方式的收益率其實(shí)非常低，因此沒有太大吸引力，人們通常會(huì)投資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，以賺取大概7-8%的回報(bào)率。

 

然而，21世紀(jì)以來的新常態(tài)把這些都打破了。債王說，高昂的債務(wù)、人口老齡化、反全球化以及技術(shù)的發(fā)展，都對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本利用造成了阻礙。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資者（非大公司，主要是初創(chuàng)公司和小企業(yè)）意識(shí)到，這將壓制消費(fèi)者需求，因此放緩了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。在過去5年中，全球的生產(chǎn)率幾乎沒有增長，而生產(chǎn)率是全球經(jīng)濟(jì)和長期利潤的主要引擎。

 

格羅斯指出，因此，投資者們拋棄了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)而寄希望于“錢生錢”，即在金融經(jīng)濟(jì)中賺錢。而這就要感謝全球央行的8萬億QE了。全球央行以零利率乃至負(fù)利率大量購入債券，使得金融投資的獲利變得容易得多。受零利率影響，銀行的利潤進(jìn)一步下降，但銀行的股價(jià)卻在飆升。

 

他說，投資者們發(fā)現(xiàn)錢生錢特別容易，可這卻會(huì)傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而長期來說，金融行業(yè)也會(huì)一樣被損害。實(shí)際上，央行的QE給全球經(jīng)濟(jì)增長帶來了負(fù)面影響，央行的放水導(dǎo)致僵尸企業(yè)得以存活，而不是被淘汰。

 

格羅斯指出，錢生錢，確實(shí)是資本模式不可缺少的一環(huán)，但最終還是要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合，這個(gè)周期才會(huì)得到延續(xù)。投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，新常態(tài)帶來的低增長帶來了巨大風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)下成功的錢生錢策略其實(shí)已經(jīng)面臨著巨大威脅。

 

債王最后總結(jié)道，至于這個(gè)會(huì)多快發(fā)生，就是投資者的兩難問題，同時(shí)也是政策制定者面臨的難題。但不要被現(xiàn)在央行QE帶來的藍(lán)天所迷惑。實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是重要的那一個(gè)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長可能會(huì)繼續(xù)低于標(biāo)準(zhǔn)水平。

 

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