美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布加息，預(yù)計(jì)年內(nèi)再加息一次，明年加息三次，并將于今年開啟縮表。富國(guó)基金管理表示，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表計(jì)劃溫和、有條理，不會(huì)對(duì)債市造成過大影響。而“債王”格羅斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)很難完成該計(jì)劃。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)如此加息、縮表將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退。
格羅斯：如此加息縮表將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退
這位Janus Capital的基金經(jīng)理向CNBC表示：“我認(rèn)為考慮到目前的情況，考慮到名義GDP增速為4%或更低，考慮到通脹為2%或更低，聯(lián)邦基金利率不會(huì)升破1.5%-1.75%的區(qū)間。”
他說：“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒法完成其點(diǎn)陣圖的計(jì)劃。我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)沒辦法完成其縮表的計(jì)劃。但最終這是他們的計(jì)劃，我認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該開始注意到這件事。”
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的聲明，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國(guó)債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國(guó)債、200億美元MBS為止。
Charles Schwab資深固收策略師Kathy Jones表示：“這有點(diǎn)令人意外的鷹派。在通脹低于預(yù)期的情況下，加息加上縮表等于緊縮的貨幣政策。這將讓利率曲線更為平滑。”
格羅斯認(rèn)為，如果利率最終升至3%-3.25%，以目前的經(jīng)濟(jì)情況，這將造成衰退。
他說：“美聯(lián)儲(chǔ)作為全球的央行，如果其計(jì)劃如今日聲明的那樣加息并縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這將給美元帶來(lái)上漲壓力。而這是全球央行必須考慮到一件事。”
QE來(lái)的兇猛 縮表悄無(wú)聲息
富國(guó)基金管理首席組合策略師Brian Jacobsen表示：“FOMC今日的鴿派加息符合預(yù)期。他們承認(rèn)近來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，并沒有表示通脹低迷是暫時(shí)現(xiàn)象。這顯示出了其鴿派的態(tài)度。雖然基準(zhǔn)情況下美聯(lián)儲(chǔ)今年將再加息一次，但他們可能會(huì)等到9月甚至12月，以等待通脹恢復(fù)。”
針對(duì)縮表，他表示：“縮表計(jì)劃溫和、有條理，這應(yīng)該不會(huì)對(duì)長(zhǎng)期的美債或MBS造成過大影響。QE曾經(jīng)讓市場(chǎng)關(guān)注，而縮表則悄無(wú)聲息。”
TD Securities的債市策略師Gennadiy Goldberg表示：“這看來(lái)是一個(gè)更為鷹派的聲明。美聯(lián)儲(chǔ)沒有放緩其預(yù)期的加息路徑，這意味著他們?cè)诳s減資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)加息。”
高盛：仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月縮表 12月加息
高盛指出，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)未變，同時(shí)經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示貨幣政策立場(chǎng)更偏鷹派。高盛維持此前預(yù)期時(shí)點(diǎn)不變，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年9月開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），12月再次加息。
具體而言，高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的描述稍顯更好，承認(rèn)通脹下降、就業(yè)溫和增長(zhǎng)，值得注意的是：
- 聲明依然指出核心通脹僅僅“某種程度上”低于2%，這種措辭透露的立場(chǎng)比高盛此前預(yù)期的更偏鷹派。
- 聲明仍將經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)描述為“大體均衡”，另外FOMC投票委員之中，只有明尼蘇達(dá)聯(lián)儲(chǔ)主席Neel Kashhari一位反對(duì)加息。這些都符合高盛預(yù)期。
- 在闡述縮表計(jì)劃時(shí)，聲明不再像5月聲明那樣提到前提條件——“直到聯(lián)邦基金利率完全處于正�；恼�”，而是明確指出購(gòu)買規(guī)模具體減少的金額，這讓高盛認(rèn)為，9月開始縮表的可能性增加。
- 在更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今年的核心PCE通脹預(yù)期增速，明年的維持不變；上調(diào)了今年的GDP預(yù)期增速，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期；聯(lián)邦利率預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，但2019年的預(yù)期中值下降。這些預(yù)期透露的立場(chǎng)比高盛此前預(yù)期更偏鷹派。
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