國(guó)際清算銀行(BIS)警告，如果低通脹誘使各國(guó)央行即使在需要時(shí)也不上調(diào)利率，那將危及全球金融穩(wěn)定。

國(guó)際清算銀行警告過(guò)于密切地緊盯通脹目標(biāo)的危險(xiǎn)之際，一些最大經(jīng)濟(jì)體的央行正考慮如何結(jié)束實(shí)行多年的超寬松貨幣政策。

薪資和價(jià)格上漲乏力，使一些央行不愿消除刺激措施，盡管證據(jù)指向更為強(qiáng)勁的全球復(fù)蘇。

但是，國(guó)際清算銀行在其年度報(bào)告中表示，這將是有高度風(fēng)險(xiǎn)的。該行有“央行的銀行”之稱(chēng)，因?yàn)槭澜绺鲊?guó)的貨幣當(dāng)局在該行持有賬戶(hù)。

“長(zhǎng)期維持過(guò)低利率，可能會(huì)加大下一階段的金融穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶆?wù)不斷積累，金融市場(chǎng)的冒險(xiǎn)行為形成勢(shì)頭，”該行在其報(bào)告中表示。

國(guó)際清算銀行承認(rèn)，過(guò)快上調(diào)利率，可能導(dǎo)致已經(jīng)習(xí)慣于央行廉價(jià)資金的市場(chǎng)陷入恐慌。然而，拖延行動(dòng)意味著最終利率需要更快、更多地上調(diào)，才能防范下一場(chǎng)危機(jī)。

“對(duì)各國(guó)央行來(lái)說(shuō)，未來(lái)幾年最根本的問(wèn)題是，如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不錯(cuò)，但通脹沒(méi)有上升，他們?cè)撛趺崔k？”國(guó)際清算銀行貨幣和經(jīng)濟(jì)部門(mén)負(fù)責(zé)人克勞迪奧•博里奧(Claudio Borio)表示。

“央行可能不得不忍受通脹在較長(zhǎng)時(shí)期低于目標(biāo)水平，并在需求強(qiáng)勁的情況下收緊貨幣政策，即使通脹疲弱也不手軟，以便不滯后于金融周期的曲線。”

世界各主要央行都有大約2%的通脹目標(biāo)，但失業(yè)率大幅下降卻未能加快薪資上升造成一個(gè)難題。薪資是較長(zhǎng)期通脹的最重要推動(dòng)因素。

突顯國(guó)際清算銀行的警告正被聽(tīng)取的一個(gè)跡象是，美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)本月上調(diào)了利率，忽視通脹回落的數(shù)據(jù)，以及較長(zhǎng)期價(jià)格壓力將保持疲弱的跡象。歐洲央行(ECB)也已轉(zhuǎn)向更為鷹派的立場(chǎng)。

英國(guó)央行(BOE)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪•霍爾丹(Andy Haldane)上周表示，利率應(yīng)該在不久后上調(diào)，盡管人們不太可能看到薪資大幅上升。

各國(guó)央行正開(kāi)始考慮通脹目標(biāo)是否充足。美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特•耶倫(Janet Yellen)暗示要調(diào)高目標(biāo)，而奧地利央行行長(zhǎng)、歐洲央行政策制定者埃瓦爾德•諾沃特尼(Ewald Nowotny)質(zhì)疑歐洲央行達(dá)標(biāo)的能力。調(diào)高目標(biāo)將使央行具有更大回旋余地，讓它們降低利率，放松政策。

一些政策制定者認(rèn)為，薪資上升疲弱是由于結(jié)構(gòu)性因素，即使在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到充分強(qiáng)勁程度的情況下，這些因素仍將存在。

博里奧表示，影響薪資增長(zhǎng)的許多因素是全球性的，而且是會(huì)長(zhǎng)期存在的。

“如果實(shí)際情況像我們所認(rèn)為的那樣，全球化和技術(shù)的力量對(duì)于（壓低薪資）是相關(guān)的，而且這些過(guò)程尚未完全結(jié)束，那將繼續(xù)給通脹帶來(lái)下行壓力，”他表示。

“中國(guó)•成都五金機(jī)電指數(shù)”:http://www.peitelai.com