這是中國央行首次對資管業(yè)務作出明確表態(tài)。在這一專題中，央行指明了資管行業(yè)的業(yè)務類型、合作模式、主要問題和監(jiān)管方向。但在專題中，央行以論述為主，并未出臺具體正式的監(jiān)管規(guī)則。

 

今年2月，媒體披露了一份《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》。該征求意見稿系央行牽頭聯(lián)合三會共同討論的針對資產管理行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的文件，但文件的有效性并未得到官方認可。

 

此次央行在專題中闡述的資管行業(yè)的問題和監(jiān)管思路，從大方向上看和前期“資管新規(guī)”一致。而發(fā)布“中國金融穩(wěn)定報告”的指導小組，成員包括財政部副部長史耀斌、銀監(jiān)會副主席王兆星、證監(jiān)會副主席姜洋和保監(jiān)會副主席陳文輝，因此該報告是一行三會及財政部共同的觀點。（關于央行金融穩(wěn)定報告的關鍵內容，詳見《中國央行的金融穩(wěn)定報告說了什么？看這篇就明白了》。）

 

華創(chuàng)證券屈慶指出，央行繼續(xù)加強資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的決心并沒有發(fā)生變化。

 

盡管6月份在維穩(wěn)環(huán)境下，央行加大流動性投放力度平抑半年末資金波動，使得部分投資者對央行政策態(tài)度的預期產生轉變，但是在金融去杠桿完成之前，央行貨幣政策方向不會發(fā)生轉變，同時可能更多參與到行業(yè)規(guī)則的制定和監(jiān)管工作當中。未來一段時間金融監(jiān)管依然是影響債市的核心因素。

華泰宏觀李超團隊指出，盡管這是央行通過正式報告第一次明確了資管行業(yè)的規(guī)范發(fā)展方向，很多還較為嚴厲，但并未出臺具體正式的監(jiān)管規(guī)則。由于市場一直認為打破剛性兌付在中國是一個“狼來了”的故事，只有真正公布打破剛性兌付新老劃斷的時間點，才會真正對市場產生沖擊。

 

在金融穩(wěn)定報告的資管業(yè)務專題中，央行并未提及打破剛兌的具體細節(jié)。央行對資管剛兌的表態(tài)如下：

 

引導資產管理業(yè)務回歸本源，有序打破剛性兌付

 

資產管理業(yè)務回歸“受人之托、代人理財”的本源，投資產生的收益和風險均應由投資者享有和承擔，委托人只收取相應的管理費用。資產管理機構不得承諾保本保收益，加強投資者適當性管理和投資者教育，強化“賣者盡責、 買者自負”的投資理念。加強資產管理業(yè)務與自營業(yè)務之間的風險隔離，嚴格受托人責任。逐步減少預期收益型產品的發(fā)行，向凈值型產品轉型，使資產價格的公允變化及時反映基礎資產的風險。

 

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