橋水基金創(chuàng)始人達里奧周四表示，我們現(xiàn)在的狀況是：長達九年的持續(xù)壓低利率、注入流動性，來創(chuàng)造資金驅(qū)動經(jīng)濟和市場的時代宣告終結(jié)，短期債務周期末期開啟�，F(xiàn)在應該做的是，“繼續(xù)載歌載舞，但逐漸接近出口，并隨時留意警鐘何時響起”。

 

央行正在轉(zhuǎn)向，冒著帶來下一次衰退的風險，開始以更注重經(jīng)濟和通脹平衡的步伐來提高利率。

 

今年5月，達里奧曾發(fā)表評論指出，未來一到兩年不會出現(xiàn)重大經(jīng)濟風險，但長期經(jīng)濟前景堪憂，擔心下一次崩潰可能會產(chǎn)生比目前更大的社會和政治沖突。

 

達里奧并不認為目前會發(fā)生大型債務泡沫的破滅，主要因為過去幾年資產(chǎn)負債表逐漸修復，但“我們確實看到日益加劇的‘大擠壓’”。

 

以下為達里奧在Linkedin上的博文，由華爾街見聞編譯。

 

在過去的九年里，央行把利率壓到零，注入了大量的資金，讓流動性變得充裕。這些行動抬升了資產(chǎn)價格，把名義利率壓到低于名義增長，讓現(xiàn)金的實際利率轉(zhuǎn)為負值，實際的債券收益率則降至零水平。這帶來了漂亮的去杠桿，修復了資產(chǎn)負債表，使得經(jīng)濟狀況更趨正常。信貸和經(jīng)濟，以及債務的增速，都維持著良好的平衡逐步上升。這個時代已經(jīng)過去了。

 

央行們已經(jīng)清晰明了地告訴我們，往后，由他們傾注的流動性將不再上升，而是會逐漸消退——也就是說，政策的方向轉(zhuǎn)變了，我們現(xiàn)在的狀況是：

 

1）長達九年的持續(xù)壓低利率、注入流動性，來創(chuàng)造資金驅(qū)動經(jīng)濟和市場的時代，宣告終結(jié)

 

2）短期債務周期（或正常商業(yè)周期）末期的開啟，在這個時點上，央行開始嘗試著以一定的速度收緊（這絕對是正確的，它能讓增長和通脹不會過熱也不會過冷），直到他們失手了，給我們帶來下一次大衰退

 

了解這種狀況之后，我們現(xiàn)在的任務是，繼續(xù)載歌載舞，但逐漸接近出口，并隨時留意警鐘何時響起。

 

美好的貨幣政策

 

一般來說（視國家而定），央行削減大規(guī)模的非常規(guī)政策是合理的，因為這些政策已經(jīng)帶來了很好的去杠桿。在我看來，在這個發(fā)生轉(zhuǎn)變的時點上，我們應該意識到這一成就，并感謝掙扎著貫徹這些政策的央行。他們不得不努力地做這些事情，還更加吃力不討好。讓我們送上謝意。

 

正如你知道的，展望未來，我們并不會很快地擠破大型的債務泡沫（歸因于已按部就班實現(xiàn)的資產(chǎn)負債表的修復），盡管我們的確看到了日益加劇的“大擠壓”。

 

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