今年以來流入交易所交易基金(ETF)的資金創(chuàng)下了紀(jì)錄。這讓人們更加擔(dān)憂，大量資金涌進(jìn)被動(dòng)型投資產(chǎn)品正在幫助吹大美國股市的泡沫。

今年ETF的需求大幅升高。越來越多的投資者為抗議傳統(tǒng)主動(dòng)型管理基金業(yè)績(jī)時(shí)好時(shí)壞和管理費(fèi)高，退出這類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而買入管理費(fèi)低的追蹤指數(shù)的基金。

倫敦咨詢公司ETFGI的數(shù)據(jù)顯示，2017年前7個(gè)月，投資者購買ETF的金額達(dá)到3910億美元，已超過去年創(chuàng)紀(jì)錄的3900億美元全年購買額。

自2008年初以來，ETF行業(yè)吸引了近2.8萬億美元的新資金，這期間適逢美國股市出現(xiàn)史上延續(xù)最久的牛市之一。8月8日，美國基準(zhǔn)的標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500 index)創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)，自2009年3月的金融危機(jī)后低點(diǎn)上漲了267%。

ETF崛起招致了世界上一些最有影響力的基金經(jīng)理的日益響亮的批評(píng)。他們對(duì)被動(dòng)型基金對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響和在市場(chǎng)受壓時(shí)可能造成流動(dòng)性緊缺提出了抱怨。

“當(dāng)資產(chǎn)管理進(jìn)入了自動(dòng)駕駛模式，就像ETF那樣，接著投資趨勢(shì)可能會(huì)走向極端，”橡樹資本(Oaktree Capital)聯(lián)合創(chuàng)始人馬浩華(Howard Marks)表示。橡樹資本是一家規(guī)模達(dá)1000億美元的美國另類投資管理公司。

他警告稱，ETF提供充足流動(dòng)性的承諾，從未在大熊市經(jīng)受考驗(yàn)。

“如果在危機(jī)中必須賣出持倉，ETF和指數(shù)型共同基金能否找到買家，仍是個(gè)未知數(shù)，”馬浩華說。

在7月末致投資者的一封信中，埃利奧特(Elliott)的首席執(zhí)行官保羅•辛格(Paul Singer)嚴(yán)厲地批評(píng)了ETF。埃利奧特是一家規(guī)模達(dá)330億美元的美國對(duì)沖基金公司。

政府對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的操縱極大地帶動(dòng)了被動(dòng)型基金的需求。英國《金融時(shí)報(bào)》獲得的該信文本顯示，辛格表示，這“創(chuàng)造了一種假象，即簡(jiǎn)單根據(jù)在指數(shù)中的權(quán)重持有股票和債券，然后坐在沙發(fā)上袖手旁觀，就是一種完美的投資策略”。

他接著說：“在發(fā)展初期也許很聰明的做法，已變成了一種拖累，對(duì)自由市場(chǎng)資本主義創(chuàng)造增長(zhǎng)的前景具有毀滅效果。”

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