沙特國(guó)有石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)出售5%股權(quán)的計(jì)劃仍處于不確定之中。目前尚不清楚它將在哪里上市、估值多少，最重要的是，在一個(gè)沙特政府擁有95%股權(quán)的實(shí)體中，少數(shù)股股東的權(quán)利如何得到保護(hù)不得而知。

利雅得過去幾個(gè)月的政局變動(dòng)——圍繞權(quán)力從前王儲(chǔ)穆罕默德•本•納伊夫(Mohammed bin Nayef)向31歲的穆罕默德•本•薩勒曼(Mohammed bin Salman)的移交——沒有帶來(lái)什么幫助�，F(xiàn)在的問題是此次股權(quán)出售是否將繼續(xù)推進(jìn)。

這之中有很多利害關(guān)系。沙特阿拉伯正在快速耗盡本國(guó)的財(cái)政儲(chǔ)備，它需要這筆收入，尤其是考慮到國(guó)內(nèi)一直存在反對(duì)任何緊縮嘗試的聲音。如果沒有出售沙特阿美股權(quán)的收入，推動(dòng)沙特經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“2030愿景”計(jì)劃就無(wú)法獲得充足的資金支持。

新王儲(chǔ)不僅將聲望押注在此次股權(quán)出售上，還押在對(duì)該公司逾2萬(wàn)億美元的估值上——這一數(shù)字遠(yuǎn)高于外界分析師估計(jì)。如果股權(quán)出售失敗，將令他蒙羞，還可能重新引燃繼承問題。

問題是，此次上市能否被拯救。答案是肯定的，但很可能的情況是，一家投行正在致力于一種截然不同的解決方案。然而，該方案并不適合所有人。

沙特阿美所售股權(quán)的明顯合理的買家是中國(guó)，主要原因如下：

•中國(guó)每天進(jìn)口逾850萬(wàn)桶石油。自2014年以來(lái)，日均進(jìn)口量增長(zhǎng)了250萬(wàn)桶，即便在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)放緩時(shí)期。

•推動(dòng)中國(guó)石油進(jìn)口激增的原因包括國(guó)內(nèi)大慶、勝利等老油田的產(chǎn)量下降，以及開發(fā)包括鄂爾多斯盆地的非常規(guī)致密油在內(nèi)的其他石油資源遭遇困難。

•中國(guó)的石油進(jìn)口將繼續(xù)增長(zhǎng)。雖然中國(guó)去年生產(chǎn)了16萬(wàn)輛電動(dòng)汽車，但也新增了超過2400萬(wàn)輛汽油車上路。貨運(yùn)業(yè)和國(guó)內(nèi)航空出行都在迅速增長(zhǎng)。

•中國(guó)是全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，在未來(lái)十多年時(shí)間里，中國(guó)也將是全球最大的石油消費(fèi)國(guó)。

對(duì)北京而言，要保證相當(dāng)大部分的石油需求，還有什么比成為一家擁有全球部分最低成本石油儲(chǔ)量的公司的股東更好的方式呢？雙方的交易可以不僅僅包括購(gòu)買股權(quán)。順理成章的還有簽署石油供應(yīng)的長(zhǎng)期銷售合同，以及沙特阿美進(jìn)一步參與中國(guó)不斷增長(zhǎng)的煉油行業(yè)。沙特阿美目前在福建已有投資，最近還宣布在中國(guó)北方遼寧的盤錦建立一家規(guī)模100億美元的合資企業(yè)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從以重工業(yè)為基礎(chǔ)走向多元化，對(duì)更多汽油及其他石油產(chǎn)品的需求只會(huì)不斷增加。

購(gòu)入股權(quán)的同時(shí)購(gòu)買石油具有額外吸引力——可以繞過沙特石油儲(chǔ)量究竟有多大的問題。直至上世紀(jì)80年代末，沙特宣稱的儲(chǔ)量一直是1700億桶，但后來(lái)又突然提高到了2600億桶。雖然已經(jīng)開采了近1000億桶，但沙特一直堅(jiān)持這一儲(chǔ)量水平。

許多人認(rèn)為，上調(diào)儲(chǔ)量更多是出于政治原因，而非地質(zhì)或工程原因。但在遠(yuǎn)離美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)難以對(duì)付的審查或任何其他盡職調(diào)查的私下交易中，這一數(shù)字并不重要。中國(guó)將得到所需的石油，沙特將獲得資金。涉及的支付將私下完成，而王儲(chǔ)對(duì)沙特阿美的估值將不會(huì)受到挑戰(zhàn)——至少在公開場(chǎng)合不會(huì)。

對(duì)沙特而言，不利的一面是要與單一的強(qiáng)大合作伙伴建立密切關(guān)系，而后者不會(huì)認(rèn)為自己只是一個(gè)占少數(shù)股的投資者。對(duì)中國(guó)而言，疑慮來(lái)自當(dāng)前沙特政權(quán)的穩(wěn)定性，以及在不情愿的情況下卷入海灣地區(qū)復(fù)雜政治的風(fēng)險(xiǎn)。

這筆交易將成為國(guó)與國(guó)之間的一項(xiàng)安排，而這正是沙特的政治和經(jīng)濟(jì)需求相一致的地方。幾十年來(lái)，沙特王室的延續(xù)實(shí)際上一直得益于美國(guó)的保障。但近年來(lái)，美國(guó)一直在后退，不再擁有充當(dāng)世界警察的豪情。

沙特需要與可依賴的盟友建立更有效、穩(wěn)定的伙伴關(guān)系。雖然中國(guó)在中東沒有駐軍，但其影響力越來(lái)越大，而且不用背負(fù)過去60年美國(guó)人積累起的不信任的歷史包袱。建立在互利基礎(chǔ)上的中沙聯(lián)盟將是自然的結(jié)果，而沙特阿美是一個(gè)很好的起點(diǎn)。

當(dāng)然，也會(huì)有輸家——如果沙特阿美在倫敦或紐約進(jìn)行首次公開發(fā)行(IPO)，就會(huì)給投行和律所帶來(lái)巨額傭金。但世界經(jīng)濟(jì)的地理版圖正在發(fā)生變化。如今，大多數(shù)石油貿(mào)易都發(fā)生在中東、非洲的產(chǎn)油國(guó)與南方新興市場(chǎng)之間。企業(yè)交易在同一條軸線上進(jìn)行也就不足為奇。當(dāng)今世界再也不以大西洋為中心。

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