中國將對具有“系統(tǒng)重要性”的貨幣市場共同基金收緊監(jiān)管，此舉可能迫使螞蟻金服(Ant Financial)的高人氣基金降低投資組合風(fēng)險，并降低投資者可獲得的收益率。

近年來，隨著中國投資者尋求銀行存款的高收益率替代品，貨幣市場基金人氣飆升。根據(jù)萬得資訊(Wind Information)的數(shù)據(jù)，此類基金總資產(chǎn)在6月底達(dá)到5.48萬億元人民幣（合8480億美元）。

但分析師們警告，盡管中國投資者一窩蜂從銀行存款轉(zhuǎn)投貨幣市場基金，這類基金卻并不像銀行那樣受到資本和流動性規(guī)定的限制。

中國證券監(jiān)督管理委員會(CSRC)上周五晚發(fā)布規(guī)則，要求貨幣市場基金限制其對任何單一借款人、對信用評級較低資產(chǎn)的風(fēng)險敞口。

該監(jiān)管機(jī)構(gòu)還表示，它可能會同中國人民銀行(PBoC)制定專門針對“被認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場基金”的監(jiān)管規(guī)則。

雖然該機(jī)構(gòu)沒有提供這類基金的定義，但是螞蟻金服的余額寶幾乎肯定會獲得這個稱號。截至6月底，余額寶擁有1.4萬億元人民幣資產(chǎn)，占中國貨幣市場基金資產(chǎn)總額的四分之一以上。

螞蟻金服是電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團(tuán)(Alibaba Group)的金融關(guān)聯(lián)企業(yè)。余額寶的高人氣源自其與螞蟻金服運(yùn)營的在線支付服務(wù)“支付寶”(Alipay)的無縫對接。分析師們表示，這種霸主地位也帶來風(fēng)險。

“中國少數(shù)幾家資產(chǎn)管理公司的高度資產(chǎn)集中帶來貨幣市場風(fēng)險，因為這些大型基金做出大規(guī)�；蛲蝗坏馁Y產(chǎn)重新配置可能影響市場流動性或定價動態(tài)，”評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)在7月份的一份報告中表示。

流動性是一個特別令人擔(dān)憂的問題。貨幣市場基金持有的57%資產(chǎn)為存款或其他類似現(xiàn)金的工具。其余資產(chǎn)是債券，收益率更高，但在市場承壓的時候可能難以出售。貨幣市場基金的大部分資產(chǎn)都與商業(yè)銀行掛鉤。

新規(guī)則通過限制對單一機(jī)構(gòu)的敞口，迫使貨幣市場基金實施多元化。貨幣市場基金持有的來自單一銀行的現(xiàn)金存款、債券或其他資產(chǎn)在價值上不得超過該行凈資產(chǎn)的10%。來自單一機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)不得超過貨幣市場基金凈資產(chǎn)的2%。

根據(jù)新規(guī)則，貨幣市場基金對銀行或企業(yè)發(fā)行的、信用評級低于AAA的工具的投資不得超過自身資產(chǎn)的10%。

“新規(guī)則對于基金管理人進(jìn)一步改善流動性風(fēng)險管理機(jī)制和加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險管理能力有積極作用，”螞蟻金服在向英國《金融時報》發(fā)表的聲明中表示。

近月來，余額寶已兩次下調(diào)單一投資者可以持有的金額上限。目前的上限是10萬元人民幣，遠(yuǎn)低于4月的100萬元人民幣。

發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年也尋求加強(qiáng)對貨幣市場基金的監(jiān)管。當(dāng)美國的Primary Reserve基金在2008年跌破面值時，投資者競相從貨幣市場基金贖回，從而引發(fā)金融市場恐慌。美國規(guī)范這類基金的新規(guī)已在去年10月生效。

中國的新規(guī)則雖然聚焦于貨幣市場基金的安全，但它們與監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期關(guān)注銀行日益依賴貨幣市場資金（而不是客戶存款）可能帶來的風(fēng)險是吻合的。那包括從貨幣市場基金以及其他銀行借款。

中國證監(jiān)會的最新規(guī)則將于10月份生效。

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