盡管到處都在談論“僵尸經濟”，但今年中國國有企業(yè)利潤大幅反彈，這得益于在政府實施的降產能措施下大宗商品價格回升。

但經濟學家擔心，國有企業(yè)的復蘇可能是不可持續(xù)的，還可能會導致人們陶醉于這種復蘇，認為沒必要進行國企改革。盡管長期虧損，但國有企業(yè)過去一直依賴政府指導發(fā)放的貸款和補貼維持生存。

今年，活躍的房地產市場推動了中國意外強勁的經濟增長，并刺激了建筑活動。中國地方政府在基礎設施領域的大規(guī)模財政支出，也擴大了市場對煤炭和金屬等基礎大宗商品的需求，這些大宗商品行業(yè)由國有企業(yè)主宰。

根據政府數據，今年頭7個月，國有工業(yè)企業(yè)利潤同比飆升42%，去年全年僅微弱增長3%，2015年下滑21%。與此同時，在虧損國有工業(yè)企業(yè)中，虧損規(guī)�？s減了四分之一。

“利潤的復蘇引人注目，特別是上游行業(yè)，”光大證券(Everbright Securities)首席經濟學家徐高在北京表示，“但這種改善反映出經濟的周期性走強。結構性問題實際上仍未解決。”

在需求擴大的同時，由于政府規(guī)劃者努力關閉過剩產能（特別是污染嚴重的老舊工廠），供應也更為吃緊。

中國官方通訊社新華社在最近一篇評論中稱贊國有企業(yè)業(yè)績改善，并將功勞歸于正在進行的改革努力。

“這些變化不僅驗證了改革‘方向對頭、措施對路’，也堅定了我們繼續(xù)‘啃硬骨頭、涉深水區(qū)’的決心。”

但外界有理由對國有企業(yè)能否保持強勁表現打個問號。房價上漲和投資眼下在放緩，這表明建筑需求很快也會放緩。

一位人大委員上月就經濟過度依賴房地產發(fā)出警告，一些大城市也正通過收緊房貸和加強限購來控制瘋漲的房價。

一些分析人士還擔心，表面的成功將削弱決策制定者繼續(xù)推進如下努力的決心：頂住政治壓力關閉一些國有工廠（這可能會導致工人失業(yè)、政府稅收減少）。

渣打(Standard Chartered)大中華區(qū)研究部主管丁爽表示：“我懷疑政府不會預防性關閉國有企業(yè)。很難定義僵尸企業(yè)，因此如果國有企業(yè)現在開始盈利了（即便只是因為大宗商品價格），那么關閉國有企業(yè)的動力將大大減弱。”

但樂觀人士表示，削減產能在提高價格和擴大國有企業(yè)利潤方面取得的初步成功，將增強改革的沖勁。在7月的一次關鍵政策會議上，中國國家主席習近平表示，國有企業(yè)降杠桿是重中之重。

他們還指出，迄今為止，削減產能和關閉工廠沒有造成大規(guī)模失業(yè)或社會動蕩。

瑞穗證券亞洲(Mizuho Securities Asia)首席經濟學家沈建光將功勞歸于就業(yè)市場強勁和對失業(yè)工人的財政補助。他預測，在下月中國共產黨5年一度的領導層換屆后，國企改革將加快。

“最高領導層明確表示，金融脆弱性和債務累積是最大風險。我認為，他們現在認為終于到了解決這個問題的時候。”他表示，“我認為在領導層換屆后，明年將成為去杠杠周期的開始之年。”

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