世界上最大的一些資產(chǎn)管理公司仍在等待向中國內(nèi)地投資者銷售國際基金的許可，盡管它們在2年半前就獲得了令人垂涎的相關(guān)牌照。

貝萊德(BlackRock)、安本資產(chǎn)管理公司(Aberdeen Asset Management)、Och-Ziff和安聯(lián)(Allianz)等公司在2015年獲得了直接向中國客戶銷售離岸投資產(chǎn)品的牌照，這創(chuàng)建了一條將資本轉(zhuǎn)移到境外的新渠道。

這其中有巨大的商業(yè)潛力——根據(jù)咨詢公司貝恩(Bain & Co)的數(shù)據(jù)，2016年中國富人掌握的可投資財富達(dá)到49萬億元人民幣（合7.59萬億美元）。

這些牌照是由上海市政府發(fā)放的，是上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)項目的一部分。對希望利用中國巨大的財富池的外資金融機(jī)構(gòu)而言，這些牌照是一個突破。

然而，這些金融機(jī)構(gòu)仍在等待更具實(shí)權(quán)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)——國家外匯管理局(SAFE)發(fā)放經(jīng)營這類業(yè)務(wù)所需的額度。

到目前為止，外管局沒有表現(xiàn)出準(zhǔn)備這么做的任何跡象，也沒有回應(yīng)對此事的置評請求。

專家們表示，這種相互矛盾的監(jiān)管訊息在中國很常見：一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革計劃，時常因?yàn)榱硪粋�監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持管制的需要而受阻。

“政策制定者追尋的目標(biāo)有時相互矛盾，最終導(dǎo)致某個政府部門給你開綠燈，而另一個政府部門給你設(shè)路障，”倫敦凱投宏觀(Capital Economics)首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克•威廉姆斯(Mark Williams)說。

據(jù)知情人士透露，上海市政府一直不斷地告訴資產(chǎn)管理公司，它們最終會獲得這類業(yè)務(wù)的額度。與此同時，這些公司已被允許推出其他類型的純在岸業(yè)務(wù)。

其中一些公司希望，在10月的中共十九大之后，會有改變發(fā)生。但專家們表示，對于這些政策在未來一年的走向，沒有什么確定性可言。

首批此類牌照是在2015年上半年發(fā)放的，當(dāng)時人民幣處于穩(wěn)定時期。之前幾年，投資者和企業(yè)試圖通過人民幣低離岸利率和高在岸利率套利，導(dǎo)致資金流入中國。

然而，同年8月情況發(fā)生變化。當(dāng)時中國央行允許人民幣在一天內(nèi)相對于美元貶值近2%，使市場對人民幣匯率的展望發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

人民幣進(jìn)一步貶值的可能性導(dǎo)致資本外流，外管局的回應(yīng)是從嚴(yán)實(shí)行管制，使資金留在境內(nèi)。

“自貿(mào)區(qū)成立的時候，央行非常支持自貿(mào)區(qū)成為一條資本外流的渠道。”長江商學(xué)院(CKGSB)教授李偉表示，“當(dāng)時中國的資本太多了。當(dāng)然這一切都變了，政策也是如此。”

“很難判斷什么時候情況會再次改變，”李教授補(bǔ)充道。

資產(chǎn)管理公司可能把近期中國資本流動明顯扭轉(zhuǎn)、以及中國外匯儲備開始回升視為樂觀的理由。這可能意味著一些監(jiān)管控制將在年底前放松。

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