央行15日公布數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款和社融遠(yuǎn)超預(yù)期，M2同比增速再創(chuàng)歷史新低。近期人民幣表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)有不少呼吁降準(zhǔn)的聲音。但多家央媒表示，貨幣寬松時(shí)機(jī)尚未到來(lái)。
17日，新華網(wǎng)轉(zhuǎn)發(fā)北京青年報(bào)特約評(píng)論員文章稱，M2增速放緩并不可怕，目前并沒(méi)有進(jìn)入可以降低存款準(zhǔn)備金率、實(shí)施寬松貨幣政策的時(shí)期。眼下最急需的是穩(wěn)定，包括政策穩(wěn)定、市場(chǎng)穩(wěn)定和信心穩(wěn)定。
18日，《證券時(shí)報(bào)》刊登盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員熊園觀點(diǎn)稱，M2低增將正式成為新常態(tài)，貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捤傻臅r(shí)機(jī)還沒(méi)到來(lái)。市場(chǎng)人士明知不會(huì)放松貨幣取向，呼吁放松貨幣的真實(shí)訴求應(yīng)該是寄希望于“會(huì)哭的孩子有奶吃”。
《證券時(shí)報(bào)》文章強(qiáng)調(diào)，考慮到“防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、抑泡沫”的金融政策主基調(diào)并未轉(zhuǎn)變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以大幅下行，且歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策已全面趨緊，且人民幣升值也并不盡然意味著降準(zhǔn)，因此當(dāng)前中國(guó)放松貨幣的條件尚不具備。
實(shí)際上，金融強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)弱的局勢(shì)已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)，市場(chǎng)在央行是否應(yīng)當(dāng)降準(zhǔn)的問(wèn)題上出現(xiàn)分歧。
在九州證券鄧海清看來(lái)，央行重新回歸用降準(zhǔn)來(lái)代替外匯占款的“窗口期”可能已經(jīng)到來(lái)，“寬信貸”政策有必要進(jìn)行修正，政策重心應(yīng)該集中在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)上來(lái)，需要防止社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的倒退，“降準(zhǔn)+公開(kāi)市場(chǎng)回籠”將是未來(lái)最佳貨幣政策組合。
華創(chuàng)屈慶認(rèn)為，央行的貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍然較強(qiáng)，進(jìn)一步下行空間有限，央行貨幣政策不松不緊。
海通姜超表示，未來(lái)的貨幣政策又面臨著重要的抉擇，如果不再度放水，那么上游的大幅漲價(jià)將面臨無(wú)人接盤(pán)的困境。而上周地產(chǎn)股大漲，債市也蠢蠢欲動(dòng)，部分原因應(yīng)該是市場(chǎng)又開(kāi)始憧憬新一輪貨幣放松，而這確實(shí)是過(guò)往習(xí)慣性的選擇。
中金固收陳健恒指出，M2未來(lái)仍有下行壓力，工業(yè)生產(chǎn)、地產(chǎn)投資等回落趨勢(shì)相對(duì)確定，對(duì)應(yīng)未來(lái)融資需求放慢；疊加M2不斷下行、人民幣貶值和資本外流壓力明顯減輕背景下，貨幣政策未來(lái)或在基本面轉(zhuǎn)弱后逐步有所放松。
本月以來(lái)，央行分別在14日、15日進(jìn)行兩次大額凈投放，盡在9月6日、9月13日和9月14日和9月15日開(kāi)啟了逆回購(gòu)操作。資金面整體亦未出現(xiàn)緊張局面，央行稱目前銀行體系流動(dòng)性處于較高水平。
興業(yè)研究何津津 、魯政委此前指出，央行仍有回籠資金的需要，上調(diào)準(zhǔn)備金率可能過(guò)于剛猛，易引起市場(chǎng)對(duì)貨幣政策取向的誤解；減少M(fèi)LF雖可行，但靈活性較差；重啟正回購(gòu)操作，則是更可能的選項(xiàng)。
招商證券固收此前也稱，央行逆回購(gòu)的“池子”沒(méi)水了，9月下旬央行回收流動(dòng)性節(jié)奏很可能趕不上財(cái)政存款的釋放，流動(dòng)性寬松的概率較大。
|
客服電話：028-61690086-6655 
傳真：028-87636056 
郵箱：index@wanguan.com ：
