先正達(dá)(Syngenta)達(dá)成了一項(xiàng)法律和解，可能幫助其挽回此前失敗的70億美元債券發(fā)售，但分析師和投資者們警告，這家瑞士公司首先必須說明，它將如何在保持投資級信用評級的前提下為其法律責(zé)任籌資。

這筆70億美元的債券是為了給中國化工(ChemChina) 440億美元收購這家種子和農(nóng)藥生產(chǎn)商提供資金，此前在緊張不安的投資者回避這筆債券的一個(gè)關(guān)鍵部分后，銀行在周一推遲了這筆債券銷售。此次發(fā)售旨在再融資65億美元的過渡性貸款，以支持中國化工440億美元的收購交易，將銀行的敞口轉(zhuǎn)移給債務(wù)投資者。

投資者的首要擔(dān)憂是先正達(dá)所面臨的大量訴訟，它被指未獲批準(zhǔn)就在中國銷售轉(zhuǎn)基因玉米種子。但在退出該交易一天后，先正達(dá)表示，已在明尼蘇達(dá)州的一宗關(guān)鍵庭審案件中達(dá)成和解，該和解協(xié)議（尚待法庭批準(zhǔn)）將為符合條件的索賠人設(shè)立一個(gè)和解基金。

與美國農(nóng)民達(dá)成的這項(xiàng)和解，并不包括嘉吉(Cargill)和阿徹丹尼爾斯米德蘭(Archer Daniels Midland)等糧食出口商提出的指控。先正達(dá)一名發(fā)言人表示，該公司將“繼續(xù)針對這些指控為自己辯護(hù)”。他拒絕透露此次和解的規(guī)模，盡管有報(bào)道提出和解金額在15億美元左右。

信貸研究機(jī)構(gòu)CreditSights的分析師安德魯•布雷迪(Andrew Brady)表示，要重啟債券發(fā)售，先正達(dá)公司將必須拿出一個(gè)方案，說明在不會(huì)令其失去標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poor’s)投資級評級的前提下，為該項(xiàng)法律和解籌資。

布雷迪說：“鑒于他們剛剛完成路演，介紹了投資級評級對他們的重要性，我看不出他們怎么能夠抹平這一切。如果他們搞砸這些承諾，他們將必須為這筆債券交易付出更高代價(jià)。”

法國巴黎銀行(BNP Paribas)、花旗集團(tuán)(Citigroup)、瑞信(Credit Suisse)、匯豐(HSBC)、三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)和桑坦德銀行(Santander)都是這筆交易的賬簿管理人。

在被中國化工收購前，先正達(dá)的信用評級曾為較好的A級，但標(biāo)準(zhǔn)普爾現(xiàn)在對該公司的評級為BBB-（投資級中的最低檔），而穆迪(Moody’s)甚至給出了更低的垃圾級。

標(biāo)普在上月發(fā)布的一份報(bào)告中稱，中國化工曾暗示，其與中國國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(SASAC)都“仍致力于”在“在所有情景下”維持這一評級。

“考慮到中國化工的巨大影響力，任何緩解訴訟責(zé)任的財(cái)務(wù)支持，都將需要以股權(quán)的形式來自國資委，以便沒有額外的債務(wù)強(qiáng)加于先正達(dá)或者中國化工，”這份報(bào)告稱。該報(bào)告補(bǔ)充說，如果這方面的資金不能“及時(shí)、全面地”提供到位的話，評級可能會(huì)調(diào)降。

一名債券投資者表示，在為最后失敗的債券發(fā)售舉行電話會(huì)議期間，先正達(dá)管理層提到了中國化工向標(biāo)普提供的這些保證。

他說：“他們說，他們將把評級維持在投資級，而幸運(yùn)的是，他們現(xiàn)在有了及時(shí)的機(jī)會(huì)來證明這一點(diǎn)。”

籌劃上述交易的銀行已經(jīng)向投資者表示，他們將在債券文件中插入遞增票息條款，也就是說，如果信用評級被調(diào)降，先正達(dá)將支付更高利率。

“在與潛在投資者舉行了富有成效的會(huì)談后，我們計(jì)劃在未來幾個(gè)月重返債券市場，”先正達(dá)的發(fā)言人表示。

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