意大利輪胎制造商倍耐力(Pirelli)首次公開發(fā)行(IPO)對(duì)該公司的估值將為65億歐元，處在公司預(yù)期區(qū)間低端，但這筆交易仍將成為歐洲今年最大規(guī)模上市之一。

在兩年前一筆涉及首席執(zhí)行官馬可•特隆凱蒂•普羅維拉(Marco Tronchetti Provera)以及中國(guó)化工(ChemChina)的交易中，該公司被變成非公開上市公司。倍耐力現(xiàn)在表示，它在米蘭重新上市的發(fā)行價(jià)定在每股6.50歐元。該公司計(jì)劃上市40%股份，將從IPO募集至多26億歐元。

該股將于10月4日開始交易。

為一級(jí)方程式(F1)賽車制造輪胎的倍耐力重返公開市場(chǎng)，不僅將考驗(yàn)投資者對(duì)歐洲企業(yè)的胃口，也將考驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)擁有歐洲品牌的中國(guó)東家的情緒。

國(guó)有控股的中國(guó)化工兩年前牽頭對(duì)倍耐力進(jìn)行了73億歐元收購和退市，那是中資集團(tuán)在歐洲進(jìn)行的最令人矚目的收購交易之一。具有145年歷史的倍耐力是歐洲最知名的工業(yè)品牌之一。

此次IPO的發(fā)行價(jià)對(duì)該集團(tuán)的估值略低于2015年的退市價(jià)格。

參與交易的人士表示，倍耐力尋求將自己定位于一家久負(fù)盛名的輪胎和科技集團(tuán)，但該公司提出的每股6.3歐元至8.3歐元發(fā)行價(jià)區(qū)間的較高端讓潛在投資者猶豫。

盡管如此，分析師們表示，此次上市對(duì)中國(guó)東家來說似乎是一筆不錯(cuò)的交易，因?yàn)橹匦律鲜械谋赌土εc兩年前中國(guó)化工收購的那家公司是不同的。倍耐力利潤(rùn)率較低的工業(yè)輪胎資產(chǎn)已被剝離到其在上海的工業(yè)企業(yè)。

只有利潤(rùn)率較高的消費(fèi)者輪胎企業(yè)在米蘭重新上市。

該公司預(yù)測(cè)，截至2020年的年度營(yíng)收增速將達(dá)到9%，高于退市前的大約6%，而且接近三倍于整個(gè)輪胎行業(yè)的增速。

指示性發(fā)行價(jià)區(qū)間的上端意味著，倍耐力的估值將與芬蘭諾記輪胎(Nokian Renkaat)相當(dāng)，后者的股價(jià)達(dá)到每股稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)估算值的11倍以上，得益于其三分之二業(yè)務(wù)來自利潤(rùn)率較高的冬季輪胎。最終發(fā)行價(jià)仍意味著倍耐力的估值高于業(yè)內(nèi)同行米其林(Michelin)和汽車零部件集團(tuán)大陸(Continental)。

仍將執(zhí)掌該集團(tuán)至2020年的特隆凱蒂•普羅維拉在路演開始時(shí)承認(rèn)，潛在投資者對(duì)技術(shù)落到中國(guó)化工手中的風(fēng)險(xiǎn)感到不安。

這導(dǎo)致該公司公布新的章程，其規(guī)定中國(guó)化工將減持其股份至50%以下。其控股公司馬可•波羅(Marco Polo)將放棄對(duì)倍耐力的“控制和指導(dǎo)”。只有在占總股本90%的股東投贊成票的情況下，才能將總部、研發(fā)和商標(biāo)遷出意大利。

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