7月以來，滬深市場依舊震蕩磨底，旅游板塊卻先聲奪人，其率先企穩(wěn)反彈根基何在？目前進(jìn)入三季度旅游旺季，在投資預(yù)期已經(jīng)有所反映氛圍下，旅游股還值不值得擁有？機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，旅游類公司具備消費行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健特點，盡管少有在短期爆發(fā)式增長，但具備穿越長期周期的成長趨勢。并且，前期旅游板塊強(qiáng)勢股遭遇系統(tǒng)性殺跌，調(diào)整中布局機(jī)會正在顯現(xiàn)。
旺季來臨 板塊率先反彈
暑期旅游高峰的到來，令出境游市場持續(xù)升溫。
根據(jù)攜程近期的數(shù)據(jù)顯示，隨著暑期的到來，出境游市場持續(xù)升溫，今年出境游客人數(shù)和花費將持續(xù)增長，預(yù)計7、8月，全國出境游人次將超過3000萬，預(yù)計人均花費超過6000元。
其中，日本和泰國依舊火熱，日本簽證的訂單暑期增長了142%，新加坡、馬來西亞等東南亞國家也有不同程度的增長，歐美地區(qū)及澳洲的漲幅也很可觀，其中澳大利亞增長了66%，英國增長了85%。
作為觀察暑期旅游市場冷暖的重要窗口，7月初以來A股申萬休閑服務(wù)板塊累計漲幅超過10%，表現(xiàn)優(yōu)于絕大多數(shù)其他一級行業(yè)，已經(jīng)先于股指企穩(wěn)實現(xiàn)反彈。成分股中，宋城演藝、三特索道、中國國旅最近20個交易日漲幅分別達(dá)到16.71%、11.28%、9.71%。上周，麗江旅游、三湘印象、北部灣旅、曲江文旅紛紛異軍突起，顯露出后來者居上的較強(qiáng)上漲潛力。
興業(yè)證券分析認(rèn)為，2017年三季度以來，國際局勢趨于緩和，中國加快發(fā)展“一帶一路”戰(zhàn)略，疊加多國放寬對華簽證以及俄羅斯世界杯熱點事件催化，因此出境游行業(yè)逐漸復(fù)蘇，實現(xiàn)恢復(fù)性增長。
此外，大型體育賽事往往具有外溢效應(yīng)，也會刺激出境游市場繁榮。興業(yè)證券分析師李躍進(jìn)表示，如2012年倫敦奧運會使得赴英旅游的中國游客量同比增長36%，并帶動周邊法荷丹德等國家接待中國游客數(shù)均同比增長20%以上。短期來看，俄羅斯世界杯后歐洲游有望迎來增長。并且，“旅行社往往會在大型體育賽事期間及之后推出東道國及周邊國家旅游套餐，部分自由行的游客也會在賽事結(jié)束后前往周邊國家游覽，促進(jìn)周邊國家旅游業(yè)發(fā)展，未來俄羅斯等歐洲國家出境游增長潛力巨大。”
三因素共振 三方向?qū)そ?/div>
除了季節(jié)性因素以及賽事利好激發(fā)，近期旅游股走強(qiáng)還得益于基本面、政策面和估值水平的三維共振。
一方面，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前行業(yè)凈利潤率達(dá)到8.33%，在申萬一級板塊中名列前茅。在當(dāng)前市場風(fēng)格中兼具成長性與防御性，行業(yè)優(yōu)勢有望進(jìn)一步延續(xù)，具備較高配置價值。另一方面，7月17日，國資委主任肖亞慶在中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人視頻會議中提出將“推動國有資本進(jìn)一步向符合國家戰(zhàn)略的重點行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)集中”，社服行業(yè)中免稅、景點、旅行社、酒店等已經(jīng)形成巨大的優(yōu)勢的企業(yè)有望受益。
中信建投分析師花小偉進(jìn)一步表示，從估值水平來看，目前部分標(biāo)的已經(jīng)處于歷史底部。有17只標(biāo)的的股價達(dá)到了2015年牛市結(jié)束后的最低水平，PE也達(dá)到較低水平。從歷史來看，行業(yè)整體估值水平仍然有可提升的空間。
從2018年一季度景氣來看，行業(yè)整體營收280億元,同比增長20%，凈利潤22.2億元，同比增長35.2%，盈利能力明顯提升。華泰證券分析認(rèn)為，二季度行業(yè)整體增速環(huán)比仍有望保持高增長趨勢，免稅、酒店、出境游龍頭受益于行業(yè)景氣，業(yè)績有望超預(yù)期；景區(qū)休閑游預(yù)計呈現(xiàn)分化趨勢，部分企業(yè)通過治理改善、經(jīng)營提效實現(xiàn)游客增長、降本控費，帶來業(yè)績繼續(xù)提升。
值得注意的是，在旅游市場上，二線城市接棒一線城市成為增長主力軍，三四線城市也顯露較強(qiáng)增長潛力。目前，北京、上海出境游滲透率已經(jīng)達(dá)到近50%，增長緩慢；相反，以浙江為代表的二線城市增速迅猛，2018年前5個月浙江旅行社組織出境游124萬人次，同比大增31%。
李躍進(jìn)認(rèn)為，隨著消費升級的深入以及人均收入增加，廣闊的三四線城市市場出境游滲透率提升空間巨大，帶動出境游行業(yè)進(jìn)入新一輪成長周期。
鑒于行業(yè)具備較好的成長性，花小偉建議投資者重點關(guān)注三大方向：一是免稅龍頭；二是受益于酒店行業(yè)向好的龍頭企業(yè)；三是客流和經(jīng)營穩(wěn)健的景區(qū)。
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