專家認(rèn)為，地方債大量發(fā)行不會(huì)造成資金利率明顯上行，對債市沖擊有限。在已有地方上報(bào)了專項(xiàng)債券項(xiàng)目情況下，專項(xiàng)債“增發(fā)”預(yù)期漸濃，仍需關(guān)注對債市的影響。

 

　　以專項(xiàng)債為主

 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9月23日至27日當(dāng)周，各地共計(jì)劃發(fā)行1610.96億元地方債，其中，一般債券309.46億元，專項(xiàng)債券1301.50億元，專項(xiàng)債占比超8成。

 

　　相關(guān)發(fā)行公告文件顯示，湖南、湖北、云南、甘肅、內(nèi)蒙古、青海、重慶、河北、黑龍江、吉林、貴州等11地均計(jì)劃在本周發(fā)行一定量地方政府債券，其中專項(xiàng)債券將用于土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造、收費(fèi)公路、鐵路建設(shè)、生態(tài)保護(hù)、城鄉(xiāng)發(fā)展等項(xiàng)目用途。

 

　　9月以來，本周地方債發(fā)行量為最高峰，且峰值顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周（9月16-20日），地方債共發(fā)行499.47億元，本周較上周多發(fā)1111.49億元，為上周發(fā)行量的3.23倍。9月前兩周發(fā)行量依次為43.02億元、42.38億元，發(fā)行量合計(jì)不足百億元。

 

　　4月《財(cái)政部關(guān)于做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》提出，爭取在9月底前完成全年新增債券發(fā)行。近日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次明確，今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢。經(jīng)全國人大批準(zhǔn)，2019年安排新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元。其中，新增一般債務(wù)限額9300億元，專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬億元。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-8月，新增債券已發(fā)行28951億元，其中一般債券8894億元，專項(xiàng)債券20057億元。因此按計(jì)劃，9月應(yīng)當(dāng)發(fā)行新增一般債406億元，新增專項(xiàng)債1443億元。

 

　　對債市沖擊有限

 

　　天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬表示，地方債大量發(fā)行在過去并未造成資金利率明顯上行，對債市沖擊有限，央行往往也會(huì)出臺(tái)配套舉措予以對沖。

 

　　從貨幣政策來看，央行近期降準(zhǔn)、調(diào)降1年期LPR、進(jìn)行多項(xiàng)公開市場操作，預(yù)計(jì)釋放資金逾萬億元，月末資金面應(yīng)仍保持在合理充裕范圍。

 

　　“地方債發(fā)行對于流動(dòng)性的影響在于繳款時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性抽離壓力，相對而言較分散。”華創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南預(yù)計(jì)，專項(xiàng)債發(fā)行對流動(dòng)性和利率的影響總體可控。地方債供給放量或擠占商業(yè)銀行對國債的配置需求，但在債市“核心資產(chǎn)”需求總體較旺的支撐下，專項(xiàng)債發(fā)行提前或難以對國債配置產(chǎn)生較大沖擊。周冠南預(yù)計(jì)，專項(xiàng)債額度或于10月之前下達(dá)地方，仍需關(guān)注基建回升預(yù)期高企對債市收益率的影響。

 

　　全國人大常委會(huì)已授權(quán)國務(wù)院從2019年開始，在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%以內(nèi)，提前下達(dá)下一年度新增地方政府債務(wù)限額。記者在地方調(diào)研時(shí)了解到，已經(jīng)有地方上報(bào)了專項(xiàng)債券項(xiàng)目，正在等待審批，原則上審批后即可進(jìn)入發(fā)債準(zhǔn)備。

 

　　值得一提的是，按要求，使用明年新增限額的專項(xiàng)債不得用于棚改、土儲(chǔ)等項(xiàng)目，而這類項(xiàng)目在當(dāng)下專項(xiàng)債發(fā)行中占比仍然較高。

 

“中國•成都五金機(jī)電指數(shù)”:http://www.peitelai.com