該公司自今年5月上市后，前兩個(gè)多月一直維持大漲小回的完美態(tài)勢(shì)，7月26日股價(jià)一度沖高至239.71美元，較25美元招股價(jià)上漲近9倍，成為今年美股市場(chǎng)表現(xiàn)最佳　　新股。

 

　　Beyond Meat總股本為6050萬股，若以7月26日最高價(jià)格計(jì)算，其市值已超145億美元。但此后兩個(gè)月，Beyond Meat終結(jié)瘋狂漲勢(shì)，股價(jià)持續(xù)走弱。本周前三個(gè)交易日，該股連續(xù)收出破位中陰線，技術(shù)走勢(shì)不容樂觀。26日，受與麥當(dāng)勞合作消息提振，該股大漲11.58%，收于154.34美元，市值為93.4億美元，仍較歷史高點(diǎn)縮水35.6%。

 

　　高速增長(zhǎng)存隱憂

 

　　在上市不久后發(fā)布的一季報(bào)中，Beyond Meat公布其當(dāng)季凈營(yíng)收達(dá)到4020萬美元，同比大漲215%，高于市場(chǎng)預(yù)期及公司先前預(yù)計(jì)。在　　業(yè)績(jī)前瞻指引中，Beyond Meat表示，一些“大客戶”帶來的收入預(yù)計(jì)將為第二季度和第三季度帶來顯著貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)2019財(cái)年凈營(yíng)收將高于2.1億美元，同比有望大增140%。

 

　　7月29日，Beyond Meat公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季凈營(yíng)收為6730萬美元，同比再度大幅增長(zhǎng)287%。公司再度上調(diào)2019財(cái)年業(yè)績(jī)展望，預(yù)計(jì)全年凈營(yíng)收將達(dá)到2.4億美元。

 

　　按照日程安排，該公司將于11月14日公布第三季度財(cái)報(bào)。目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)Beyond Meat當(dāng)季凈營(yíng)收有望達(dá)8150萬美元，同比增長(zhǎng)210%；市場(chǎng)還預(yù)測(cè)Beyond Meat第四季度凈營(yíng)收為7160萬美元，同比增長(zhǎng)127%。

 

　　雖然Beyond Meat業(yè)績(jī)一直在高歌猛進(jìn)，但增速放緩的隱憂已經(jīng)令投資者心存疑慮。9月23日，法國(guó)巴黎　　銀行　　分析師發(fā)布　　研報(bào)，將Beyond Meat初始評(píng)級(jí)定為“落后大盤”，目標(biāo)價(jià)為70美元。該評(píng)級(jí)成為了Beyond Meat本周前三個(gè)交易日股價(jià)大跌的直接導(dǎo)火索。

 

　　上周加拿大“國(guó)民”快餐品牌Tim Hortons稱，將在加拿大全國(guó)停止銷售人造肉漢堡。盡管Tim Hortons方面表示，人造肉漢堡本來就屬于“限時(shí)供應(yīng)”的嘗試性品種，未來可能在某個(gè)時(shí)間段再次推出，但仍然引發(fā)投資者擔(dān)憂。華爾街投行Davidson分析師發(fā)布研報(bào)稱，上述新聞報(bào)道將導(dǎo)致Beyond Meat短線更容易受到投機(jī)勢(shì)力影響，給予Beyond Meat“落后大盤”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為130美元。

 

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

 

　　即便受到最新與麥當(dāng)勞合作消息提振，一些市場(chǎng)人士仍然對(duì)Beyond Meat股價(jià)再度沖高報(bào)以懷疑態(tài)度，他們的理由是：人造肉“盛宴”的參與者越來越多，且該領(lǐng)域的“門檻”似乎不夠高，Beyond Meat恐怕難以一枝獨(dú)秀。

 

　　隨著消費(fèi)者越來越意識(shí)到傳統(tǒng)肉類消費(fèi)對(duì)環(huán)境、動(dòng)物福利以及人類健康的影響，很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為人造肉已“不僅僅是一種時(shí)尚”。美國(guó)植物性食品協(xié)會(huì)(PBFA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年植物性肉類產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的銷售額增長(zhǎng)11%，達(dá)45億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過食品行業(yè)整體2%的增速。透明市場(chǎng)研究(TMR)發(fā)布的　　研究報(bào)告預(yù)計(jì)，全球肉類替代品市場(chǎng)未來幾年將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2018年-2026年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到6.1%。

 

　　目前，越來越多的美國(guó)餐飲品牌熱衷于向消費(fèi)者提供人造肉食品，多家食品巨頭也開始大舉進(jìn)軍人造肉領(lǐng)域。本周，瑞士食品巨頭雀巢宣布，開始向美國(guó)各地超市運(yùn)送新的人造肉漢堡。其推出的Sweet Earth Awesome Burgers由豌豆蛋白和椰子油制成，兩個(gè)4盎司肉餅的售價(jià)約為5.99美元，與Beyond Meat推出的Beyond Burger價(jià)格相同。一位華爾街機(jī)構(gòu)分析師表示，雀巢可以憑借已建立的分銷網(wǎng)絡(luò)以及更大的營(yíng)銷和研究預(yù)算，縮小與Beyond Meat等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，“雖然入局有些晚，但機(jī)會(huì)沒有錯(cuò)失，雀巢公司擁有眾多零售和批發(fā)食品服務(wù)客戶，他們不必像其他人那樣費(fèi)勁地敲門”。

 

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，也是法國(guó)巴黎銀行分析師看淡Beyond Meat的重要原因。其研報(bào)認(rèn)為，盡管人造肉市場(chǎng)將快速增長(zhǎng)，但進(jìn)入“門檻”可以忽略不計(jì)，像雀巢、　　泰森食品、　　荷美爾這樣的食品巨頭都在研發(fā)人造肉產(chǎn)品，且它們擁有“更強(qiáng)的火力”。另外，一些超市自有品牌也在源源不斷地進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，“品牌漢堡”能否最終在人造肉市場(chǎng)中占有重要地位還難以確定，因此目前還難以證明Beyond Meat的估值合理。

 

　　多空雙方殺紅眼

 

　　自上市以來，Beyond Meat一直是空頭目標(biāo)所在，其接連兩個(gè)多月的持續(xù)飆升更是令空頭嗅到了商機(jī)。在空頭“詛咒”下，Beyond Meat股價(jià)在7月下旬見頂回落，令空頭喜出望外。

 

　　在美股市場(chǎng)，一些機(jī)構(gòu)擁有股票頭寸，可以將股票借給希望對(duì)股票做空并愿意支付借貸費(fèi)(Borrow Fee)的空頭投資者。費(fèi)率一般取決于市場(chǎng)供求，對(duì)于小盤股、流動(dòng)性不強(qiáng)的股票而言，需求量高且比較難借到，所以看空者通常愿意支付較高的借貸費(fèi)率。目前，Beyond Meat總股本為6050萬股，流通股本僅為1300萬股，市場(chǎng)籌碼極其稀少。金融分析公司S3 Partners的最新數(shù)據(jù)顯示，目前Beyond Meat的年化借貸費(fèi)率已達(dá)141.1%，令人瞠目結(jié)舌。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，5月初Beyond Meat上市，當(dāng)月底該股就被做空541萬股；6月底的做空規(guī)模微幅減少至515萬股；7月隨即增至586萬股；8月底進(jìn)一步增至593萬股；9月中旬降至545萬股，占流通股本的約42%，是美股市場(chǎng)上被做空比例最大的個(gè)股之一。

 

　　S3 Partners分析師稱，由于借貸費(fèi)率處于“全球最貴”水平，Beyond Meat幾乎沒有股票可借，做空者無法輕易建立頭寸。近期有跡象顯示，Beyond Meat的做空規(guī)模下降，空頭繼續(xù)回補(bǔ)的幾率較高。

 

　　近幾個(gè)月以來，Beyond Meat一直是多空雙方皆不退讓的戰(zhàn)場(chǎng)，無論多頭、空頭都有強(qiáng)烈信念。本周前三個(gè)交易日，Beyond Meat的K線出現(xiàn)破位，且從技術(shù)分析角度來看，長(zhǎng)短期均線出現(xiàn)向下發(fā)散態(tài)勢(shì)，令空頭士氣大振。但與麥當(dāng)勞合作的消息傳出提振股價(jià)，令空頭賬面損失不小。S3 Partners預(yù)測(cè)，26日空頭浮虧近1億美元，如果Beyond Meat股價(jià)繼續(xù)飆升，借貸費(fèi)率繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)不久會(huì)看到空頭的崩潰。

 

　　但空頭方面也有死戰(zhàn)不退的理由。10月29日，一些在Beyond Meat上市時(shí)被鎖定的股份將可以流通，隨著股份供應(yīng)增加，做空成本將同步下降。另外，到11月中旬，Beyond Meat三季報(bào)將出爐，如果業(yè)績(jī)不能大幅超預(yù)期，做空將“恰逢其時(shí)”。

 

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