上周，央行在5個(gè)交易日連續(xù)開(kāi)展了7天期逆回購(gòu)操作，投放規(guī)模合計(jì)達(dá)5900億元。鑒于10月25日，公開(kāi)市場(chǎng)有300億元逆回購(gòu)到期，故央行在周內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈投放5600億元。值得一提的是，央行10月16日在沒(méi)有MLF到期的情況下進(jìn)行了2000億元的MLF操作。直觀來(lái)看，央行在本月上半月處于“按兵不動(dòng)”的狀態(tài)，自下半月開(kāi)始頻頻向公開(kāi)市場(chǎng)“補(bǔ)水”。
對(duì)此，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，10月16號(hào)的MLF操作并未明顯改善銀行體系的短期流動(dòng)性，DR007持續(xù)升高并保持著短期高位。10月21日開(kāi)始的持續(xù)“放水”后，DR007已回歸了均值水平。
“10月份的長(zhǎng)假導(dǎo)致本月稅期高峰延后至10月24日。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，10月份是傳統(tǒng)上的稅收大月，估計(jì)當(dāng)月繳稅規(guī)模將在1.3萬(wàn)億元至1.4萬(wàn)億元之間，遠(yuǎn)高于上月9836億元的水平。由此，本月央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)展開(kāi)大額“補(bǔ)水”，主要是為了在稅期高峰前穩(wěn)定市場(chǎng)資金面。
雖然央行從本月下半月開(kāi)始持續(xù)向公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行流動(dòng)性投放，但從上周五的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來(lái)看，卻呈現(xiàn)出資金面邊際收窄。10月25日，除了14天Shibor下降4.4個(gè)BP至2.851%外，其余各期限Shibor均有不同程度上行。其中，隔夜Shibor上行6個(gè)BP至2.506%，7天Shibor上行0.8個(gè)BP至2.669%，1個(gè)月及3個(gè)月Shibor分別上行0.5個(gè)BP、0.7個(gè)BP至2.774%、2.831%。
陶金認(rèn)為，Shibor的短暫上行反映了短期因素對(duì)銀行體系流動(dòng)性的沖擊影響。不過(guò)從上行幅度看，Shibor所反映的流動(dòng)性趨緊趨勢(shì)并不明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)流動(dòng)性會(huì)一定程度回暖。另外，從市場(chǎng)真實(shí)成交利率DR007的走勢(shì)來(lái)看，流動(dòng)性已經(jīng)有所放寬，緊縮趨勢(shì)得到緩解。
在王青看來(lái)，資金面邊際收窄或也表明，央行意在保持流動(dòng)性合理充裕，短期內(nèi)推動(dòng)政策放寬，如下調(diào)MLF操作利率可能性不大。
值得關(guān)注的是，央行上周向公開(kāi)市場(chǎng)投放的資金將在本周到期。因此，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，為熨平資金面波動(dòng)，央行或?qū)⑦�會(huì)實(shí)施一定規(guī)模的流動(dòng)性投放。此外，本周時(shí)值10月份的最后一周，市場(chǎng)猜測(cè)央行是否會(huì)進(jìn)行TMLF操作。
央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰此前表示，因?yàn)門MLF操作是根據(jù)銀行對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)貸款的增量和需求情況綜合確定的，基本上都是在季后首月第四周進(jìn)行操作。
“10月份長(zhǎng)假或是本季度TMLF未按常規(guī)時(shí)點(diǎn)開(kāi)展操作的主要原因。”王青認(rèn)為，考慮到未來(lái)一段時(shí)間的一些因素，小微和民營(yíng)企業(yè)仍需“定向滴灌”。因此，本季度TMLF可能延后，但大概率不會(huì)缺席。
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