郵儲銀行今日(10日)將在上交所上市交易，證券代碼601658。這意味著國有六大行將全部實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

　　近十年A股最大IPO

　　公開資料顯示，郵儲銀行成立于2007年，前身是郵政儲蓄，其歷史可以追溯至1919年開辦的郵政儲金業(yè)務(wù)。2012年，中國郵政儲蓄銀行有限責(zé)任公司改制成為中國郵政儲蓄銀行股份有限公司。2016年9月，郵儲銀行在香港聯(lián)交所首次公開發(fā)行H股股票并上市。2017年8月，郵儲銀行宣布擬申請A股發(fā)行。2019年2月，銀保監(jiān)會公布郵儲銀行的機(jī)構(gòu)類型為“國有大型商業(yè)銀行”，自此，國有五大行擴(kuò)容為國有六大行。

　　根據(jù)郵儲銀行8日披露的信息顯示，郵儲銀行此次A股發(fā)行價格為5.50元/股，戰(zhàn)略配售最終發(fā)行股票數(shù)量為20.69億股，網(wǎng)下發(fā)行最終股票數(shù)量為12.93億股，網(wǎng)上發(fā)行最終發(fā)行股票數(shù)量為25.86億股(含超額配售部分)。

　　截圖來源：郵儲銀行公告

　　據(jù)了解，在未考慮超額配售選擇權(quán)(俗稱“綠鞋”)情況下，此次發(fā)行募集資金總額為284.47億元；實(shí)施“綠鞋”機(jī)制后，發(fā)行數(shù)量擴(kuò)大至約59.48億股，募資金額約為327.1億元，若以此為標(biāo)準(zhǔn)，這意味著2010年以來A股規(guī)模最大的IPO將完成。

　　進(jìn)軍A股意在充實(shí)資本金

　　郵儲銀行為何在港股IPO不到一年之后就開始著手進(jìn)軍A股？答案是充實(shí)該行資本金。

　　郵儲銀行招股書顯示，郵儲銀行今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為1416.06億元，同比增長7.02%； 歸屬于母公司股東的凈利潤為373.81億元，同比增長14.94%，凈利增速遠(yuǎn)超其他國有五大行。但在資本充足率方面，郵儲銀行在六大行中處于低位。

　　招股書顯示，截至2019年6月末，郵儲銀行核心一級資本充足率為9.25%，一級資本充足率為10.26%，資本充足率為12.98%，較年初分別下滑0.52個、0.62個和0.78個百分點(diǎn)。中新經(jīng)緯客戶端發(fā)現(xiàn)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和中國銀行在同期的資本充足率則分別為15.75%、15.48%、17.06%、13.84%和15.33%。

　　而據(jù)郵儲銀行最新發(fā)布的三季報顯示，截至2019年9月末，該行核心一級資本充足率9.55%，一級資本充足率10.55%，資本充足率13.27%，繼續(xù)落后于其他國有大行。

　　中泰證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒分析稱，由于郵儲銀行開展業(yè)務(wù)較晚，此前僅在H股上市，導(dǎo)致其資本充足率相對于其他五大國有銀行偏低，回歸A股市場之后，其核心一級資本充足率有望進(jìn)一步提升。

　　中信建投進(jìn)一步指出，盡管此次 IPO 完成后，郵儲銀行其核心一級資本充足率提升，但是同其他大行的差距依然較大，未來需要繼續(xù)通過定增、可轉(zhuǎn)債等方式補(bǔ)充核心一級資本，盡量縮小同大行的差距。

　　“綠鞋機(jī)制”能否穩(wěn)住破發(fā)潮存懸念

　　近期，新晉上市的銀行股價表現(xiàn)都不太樂觀。11月27日，浙商銀行在上市次日跌破發(fā)行價，渝農(nóng)商行則在上市第十個交易日破發(fā)。在此背景下，郵儲銀行A股上市的初期表現(xiàn)值得關(guān)注。

　　據(jù)了解，為穩(wěn)定股價，郵儲銀行在此次A股發(fā)行方案中引入“綠鞋”機(jī)制，即授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)。如果郵儲銀行A股上市后30天內(nèi)股價跌破發(fā)行價，承銷商則以不高于5.50元的發(fā)行價買入股票，最高約43億元的資金入場以支撐股價。

　　值得一提的是，這是A股歷史上第四次引入“綠鞋”機(jī)制的IPO發(fā)行。此前，工商銀行(2006年)、農(nóng)業(yè)銀行(2010年)和光大銀行(2010年)在“綠鞋”行使期內(nèi)股價均表現(xiàn)良好。

　　此外，郵儲銀行的控股股東郵政集團(tuán)計(jì)劃自12月10日起12個月內(nèi)擇機(jī)增持，增持金額不少于25億元，且本次增持未設(shè)置價格區(qū)間。郵政集團(tuán)將根據(jù)公司股票價格波動情況，逐步實(shí)施增持計(jì)劃。這樣，上市初期至少有約68億元護(hù)盤資金。

　　另據(jù)Wind資訊分析稱，郵儲銀行A股上市后預(yù)計(jì)很快將被納入滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)、上證50指數(shù)等主要指數(shù)。根據(jù)目前A股市值測算，未來一段時間，因相關(guān)指數(shù)基金的配置需求，由此帶來的配置資金預(yù)計(jì)最高約80億元。

　　郵儲銀行的聯(lián)席主承銷商也紛紛表態(tài)將鎖定股份。郵儲銀行公告稱，中金公司、中郵證券、瑞銀證券及中信證券等4家聯(lián)席主承銷商承諾，自郵儲銀行A股上市之日起，其包銷股份至少鎖定1個月、最長可達(dá)6個月。

　　不過，在巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴看來，雖然預(yù)計(jì)郵儲銀行上市后至少一個月內(nèi)破發(fā)的概率比較低，但“綠鞋”機(jī)制并非股價不會破發(fā)的“金鐘罩”。

　　郭一鳴分析稱，除了要關(guān)注上市公司的經(jīng)營和業(yè)績之外，市場環(huán)境以及投資者買不買賬也是股價變化的重要因素。因此不能保證郵儲銀行不破發(fā)，尤其是“上市后穩(wěn)定期”結(jié)束。

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