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        承銷保薦費(fèi)超13億元 券商分享可轉(zhuǎn)債擴(kuò)容盛宴
        發(fā)布時(shí)間：2019-12-13
            核心提示:轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容也為券商承銷業(yè)務(wù)注入活水，今年以來可轉(zhuǎn)債承銷保薦費(fèi)超過13億元，遠(yuǎn)超去年全年。業(yè)內(nèi)人士表示，可轉(zhuǎn)債承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，承銷費(fèi)率有走低趨勢(shì)。此外，再融資“松綁”后，可轉(zhuǎn)債供給或放緩，競(jìng)爭(zhēng)料進(jìn)一步加劇，但不少券商仍會(huì)重點(diǎn)發(fā)展可轉(zhuǎn)債承銷業(yè)務(wù)。

        　　新北轉(zhuǎn)債12月12日開啟網(wǎng)上申購(gòu)，2019年發(fā)行的公募可轉(zhuǎn)債數(shù)量“破百”。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容也為券商承銷業(yè)務(wù)注入活水，今年以來可轉(zhuǎn)債承銷保薦費(fèi)超過13億元，遠(yuǎn)超去年全年。業(yè)內(nèi)人士表示，可轉(zhuǎn)債承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，承銷費(fèi)率有走低趨勢(shì)。此外，再融資“松綁”后，可轉(zhuǎn)債供給或放緩，競(jìng)爭(zhēng)料進(jìn)一步加劇，但不少券商仍會(huì)重點(diǎn)發(fā)展可轉(zhuǎn)債承銷業(yè)務(wù)。

        　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量創(chuàng)新高
         
        　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，2019年可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額為2437億元，去年全年總額為796億元，此前年度最高發(fā)行額僅950億元。
         
        　　可轉(zhuǎn)債供給擴(kuò)容為券商的投行業(yè)務(wù)注入“活水”。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年已發(fā)行的101只公募可轉(zhuǎn)債貢獻(xiàn)的承銷保薦費(fèi)超13億元，而去年全年僅約8億元。今年單筆承銷費(fèi)最高的是浦發(fā)轉(zhuǎn)債，達(dá)8000萬元，聯(lián)席主承銷商有5家，包括中信證券、國(guó)泰君安、華泰聯(lián)合、海通證券和中金公司等頭部投行。
         
        　　不過，浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為500億元，算下來承銷費(fèi)率為0.16%，屬于較低水平。而某公司近期發(fā)行約3.5億元可轉(zhuǎn)債，承銷及保薦費(fèi)用達(dá)1755萬元，承銷費(fèi)率約為5%，由中信建投獨(dú)家承銷。“可轉(zhuǎn)債一般費(fèi)率并不高，平均費(fèi)率為1%-2%，通常規(guī)模越小，費(fèi)率越高。”一位投行人士表示。
         
        　　業(yè)內(nèi)人士稱，近年來，可轉(zhuǎn)債承銷費(fèi)率有走低趨勢(shì)。今年4月，某央企轉(zhuǎn)債還出現(xiàn)過“萬三”的地板價(jià)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年發(fā)行的101只公募可轉(zhuǎn)債中，超3成可轉(zhuǎn)債承銷費(fèi)率都低于1%。而在2017年，超8成轉(zhuǎn)債承銷費(fèi)率在1%以上，當(dāng)年發(fā)行的泰晶轉(zhuǎn)債、嘉澳轉(zhuǎn)債承銷費(fèi)率更是創(chuàng)下紀(jì)錄，分別為6.98%和5.41%。此前2016年發(fā)行的10只轉(zhuǎn)債承銷費(fèi)率也都高于1%。
         
        　　轉(zhuǎn)債供給料放緩
         
        　　11月8日，證監(jiān)會(huì)就修改再融資規(guī)則公開征求意見，放寬再融資限制，縮小了定增鎖定期和發(fā)行價(jià)折扣。分析人士認(rèn)為，這會(huì)影響轉(zhuǎn)債在融資上的優(yōu)勢(shì)，但對(duì)券商投行業(yè)務(wù)而言“并無大礙”，畢竟松綁后定增更加便利，此類業(yè)務(wù)有望增加。一位投行人士直言：“東邊不亮西邊亮，再融資松綁后，可轉(zhuǎn)債發(fā)行少了，但定增會(huì)上去的。”
         
        　　另一方面，定增不能完全取代可轉(zhuǎn)債。國(guó)金證券周岳指出，轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)決定了市場(chǎng)上對(duì)此類資產(chǎn)的供給和需求仍會(huì)存在。對(duì)發(fā)行人來說，定增對(duì)原股東最大的成本是股權(quán)稀釋，而可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是一個(gè)連續(xù)的過程，股本攤薄的壓力會(huì)在轉(zhuǎn)股期均勻釋放，同時(shí)轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件比較簡(jiǎn)單，審批較快。
         
        　　華泰證券張繼強(qiáng)認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債擴(kuò)容的大趨勢(shì)不會(huì)改變，只是“加速度”回落。
         
        　　上述投行人士指出，可轉(zhuǎn)債發(fā)行周期相對(duì)較短，“終止”情況較少，仍是不少上市公司融資的較優(yōu)選擇。對(duì)于投行來說，可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)還是會(huì)很激烈。華北某券商人士表示，可轉(zhuǎn)債仍是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。
         
        “中國(guó)•成都五金機(jī)電指數(shù)”:http://www.peitelai.com
        來源：Gary
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