距離2020年不足一個(gè)月，上市公司又到了交成績(jī)單的關(guān)鍵時(shí)刻。近期傳出多家ST公司賣(mài)房子、獲補(bǔ)貼的消息，試圖“保殼續(xù)命”。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)已嚴(yán)查突擊保殼交易。
近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)再度強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革落實(shí)落地。權(quán)威人士指出，賣(mài)房保殼等本質(zhì)上是折射退市制度問(wèn)題�？苿�(chuàng)板更嚴(yán)退市制度的推出，令賣(mài)房保殼等亂象不再有生存空間，因此應(yīng)加快推進(jìn)證券法修訂工作，配套退市制度改革，推廣復(fù)制科創(chuàng)板退市規(guī)則，才能從根本上解決賣(mài)房保殼等亂象。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)退市制度改革。
使出渾身解數(shù)“自救”
根據(jù)Choice金融終端的ST個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，目前共有42家公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)結(jié)果為可能暫停上市。面臨業(yè)績(jī)虧損或退市等風(fēng)險(xiǎn)，部分上市公司使出渾身解數(shù)，賣(mài)房保殼等“自救”方式頻現(xiàn)。
*ST游久12月12日晚間發(fā)布公告表示，將出售8套房產(chǎn)，扣除相關(guān)稅費(fèi)預(yù)計(jì)將增加本期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8000萬(wàn)元，上述交易對(duì)于瀕臨暫停上市的*ST游久來(lái)說(shuō)無(wú)疑是“救命稻草”。不過(guò)，當(dāng)日*ST游久就收到上交所關(guān)于公司出售房產(chǎn)事項(xiàng)的問(wèn)詢函。
連續(xù)兩年虧損，已被實(shí)施退市警示的*ST海馬于11月23日發(fā)布關(guān)于出售部分閑置房產(chǎn)的進(jìn)展公告，稱(chēng)上半年計(jì)劃出售的位于上海和�？诘�401套房產(chǎn)已銷(xiāo)售318套，對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額為0.74億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，四季度以來(lái)，有十多家上市公司發(fā)布了賣(mài)房公告。此外，獲取地方政府補(bǔ)貼等保殼術(shù)也在A股上演。
*ST南糖12月9日發(fā)布公告稱(chēng)，12月6日，公司收到南寧市武鳴區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)村局轉(zhuǎn)來(lái)的“雙高”基地建設(shè)補(bǔ)助資金7094.08萬(wàn)元，是與資產(chǎn)相關(guān)的補(bǔ)助。本次公告的政府補(bǔ)助會(huì)對(duì)公司2019年度利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。
“此前我國(guó)新股發(fā)行沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，加之退市機(jī)制不完善，要擠上上市‘獨(dú)木橋’比較難。但一旦上市就似乎進(jìn)入保險(xiǎn)箱，即使業(yè)績(jī)差也不見(jiàn)得會(huì)退市。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒說(shuō)。
監(jiān)管層嚴(yán)查突擊保殼交易
頻繁賣(mài)房、賣(mài)地等行為引起監(jiān)管層關(guān)注。監(jiān)管部門(mén)已明確表態(tài)，要緊盯年末突擊保殼交易。近期，上交所公司監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)開(kāi)展相應(yīng)監(jiān)管工作。
據(jù)上交所介紹，年末突擊交易主要有兩類(lèi)，包括保殼交易和以資金套現(xiàn)為目的的交易。保殼交易主要是試圖“量身定制”，規(guī)避凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤(rùn)連續(xù)虧損、營(yíng)業(yè)收入不足1000萬(wàn)元等退市風(fēng)險(xiǎn)情形。
上交所表示，上交所公司監(jiān)管部門(mén)注重發(fā)揮事中監(jiān)管作用，綜合采取發(fā)函問(wèn)詢、約談中介、提請(qǐng)核查、紀(jì)律處分等措施，多方聯(lián)動(dòng)監(jiān)管、強(qiáng)化問(wèn)責(zé)力度，努力通過(guò)監(jiān)管約束和市場(chǎng)約束相結(jié)合的方式，充分揭示交易實(shí)質(zhì)，及時(shí)制止不當(dāng)行為。今年以來(lái)深交所也對(duì)*ST海馬等“保殼”行為下發(fā)關(guān)注函。通過(guò)精準(zhǔn)監(jiān)管，在市場(chǎng)公開(kāi)約束下，部分上市公司主動(dòng)取消或調(diào)整了一些明顯不當(dāng)?shù)耐粨艚灰住?/div>
科創(chuàng)板退市制度亟待推廣
權(quán)威人士指出，賣(mài)房保殼、補(bǔ)貼保殼等亂象之所以多年來(lái)屢禁不絕，并不是退市監(jiān)管不嚴(yán)，也不是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問(wèn)題，本質(zhì)上是退市制度設(shè)計(jì)問(wèn)題。多年來(lái)，我國(guó)一直實(shí)施的是以連續(xù)多年盈利為核心的上市標(biāo)準(zhǔn)和連續(xù)多年虧損為核心的退市指標(biāo)體系。在這種制度基礎(chǔ)下，圍繞著“不能連續(xù)虧損”而產(chǎn)生的各類(lèi)“花式保殼”層出不窮。
“在‘游戲規(guī)則’之內(nèi)打‘擦邊球’，財(cái)務(wù)上又不違反規(guī)定，執(zhí)法部門(mén)只能對(duì)其進(jìn)行問(wèn)詢警告。”中國(guó)人民大學(xué)營(yíng)商環(huán)境法治研究中心主任葉林說(shuō)。
“今年科創(chuàng)板退市制度首次建立了‘凈利潤(rùn)+主營(yíng)業(yè)務(wù)收入’的組合類(lèi)退市指標(biāo)。這意味著過(guò)去瀕臨退市的公司靠賣(mài)房、賣(mài)資產(chǎn)、財(cái)政補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益，簡(jiǎn)單拼湊甚至虛構(gòu)利潤(rùn)保殼的情況在科創(chuàng)板不會(huì)出現(xiàn)，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和其他主板市場(chǎng)退市制度改革具有很強(qiáng)的借鑒意義。”證監(jiān)會(huì)上市部副主任孫念瑞17日在2019(第十一屆)卓越競(jìng)爭(zhēng)力金融峰會(huì)上表示。
權(quán)威人士指出，“花式保殼”在科創(chuàng)板行不通是因?yàn)榭苿?chuàng)板退市標(biāo)準(zhǔn)較其他板塊做到了“有收有放”�？苿�(chuàng)板公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，且營(yíng)收低于1億元，上交所即對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。這意味著，一方面上述利潤(rùn)指標(biāo)需要扣除非經(jīng)常性收益，而賣(mài)房、獲取補(bǔ)貼等則屬于非經(jīng)常性收益，因而賣(mài)房保殼等在科創(chuàng)板沒(méi)有意義。另一方面則明確了企業(yè)只要主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)標(biāo)，不是僵尸空殼企業(yè)，將不再單純因連續(xù)四年虧損強(qiáng)制退市，這也打消了那些有主業(yè)但僅僅因?yàn)檫B續(xù)虧損的企業(yè)為規(guī)避退市而造假的利益驅(qū)動(dòng)。
分析人士指出，科創(chuàng)板退市制度推廣迫在眉睫。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)趙錫軍表示，配合證券法、公司法修訂，如何圍繞科創(chuàng)板退市制度改革總結(jié)、完善、推廣，是明年要著力開(kāi)展的一項(xiàng)重要工作。如果科創(chuàng)板的先進(jìn)制度能在其他板塊落實(shí)，配套法律制度修改基本完成，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度將更進(jìn)一步。趙錫軍認(rèn)為，保殼問(wèn)題與上市和退市制度改革均有關(guān)聯(lián)，隨著A股發(fā)行上市常態(tài)化，退市制度改革理應(yīng)同步推進(jìn)。
深圳市建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的行動(dòng)方案日前提出，要積極推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革早日落地，做好深市全面實(shí)施注冊(cè)制改革的準(zhǔn)備工作。在中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷看來(lái)，這意味著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革將加快推行，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后會(huì)更加市場(chǎng)化。在本次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革中如何改革退市制度值得期待。
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