爆款基金并非意味著難賺錢，不過當前投資者仍需有合理的收益預期。對于2020年A股開門紅后，基金經(jīng)理如何研判后市？

 

　　鄔傳雁表示，未來A股市場將是由少數(shù)企業(yè)引領(lǐng)的市場。當前時代的技術(shù)變革、企業(yè)盈利模式的變革非常大，多數(shù)企業(yè)不能完全跟上趨勢，仍可能停留在傳統(tǒng)思維模式中，變革速度慢，長期價值提升動力不強。目前看來，少數(shù)企業(yè)跟上長期技術(shù)變革趨勢，并最終走出穿越牛熊的獨立行情，創(chuàng)造出豐富的“阿爾法”機會。在此背景下，未來A股市場將會是一個明顯的結(jié)構(gòu)性牛市。

 

　　一位基金經(jīng)理認為，在市場估值修復動力相對較弱的情況下，公募基金業(yè)績大概率將有所分化，但長期看，A股仍能提供10%以上的年化收益。另一位公募基金經(jīng)理表示，看好創(chuàng)新藥等細分領(lǐng)域，雖然此類個股估值并不便宜，但仍能賺“業(yè)績錢”。在他看來，一線的優(yōu)質(zhì)藍籌個股跑贏大盤不成問題。

 

　　爆款非見頂信號

 

　　短短9個交易日，便誕生多只爆款基金。從為市場添加增量資金的角度看，自然是好事，但基金行業(yè)內(nèi)也有“好發(fā)不好做”、“爆款基金是市場見頂信號”等說法。值得注意的是，1月13日上證指數(shù)和深證成指收盤點位分別創(chuàng)下近9個月新高和近21個月新高。

 

　　對此，某公募人士表示，爆款基金背后更多的是反映市場情緒，難以用來判斷市場漲跌。事實上，近期爆款基金出現(xiàn)，很重要的一個原因是2019年公募基金集體豐收，賺錢效應明顯，吸引新資金入場。

 

　　一位公募研究員進一步指出，“爆款基金是市場見頂信號”的觀點隱含的假設是：之所以出現(xiàn)爆款基金，是因為市場大漲、基金賺錢，從而吸引很多新的投資者入場，催生爆款基金，往往這個時候市場處在高點。但是，2019年公募基金的豐收有所不同，市場上漲受到估值修復、盈利增長、風險偏好提升等多重因素推動，目前市場本身的估值并不算高估。同時，2019年市場結(jié)構(gòu)性行情凸顯，科技、消費板塊漲幅較好，但很多其他行業(yè)的個股依舊被低估，市場機會還有很多。因此，該點位出現(xiàn)爆款基金，并非賺不到錢或不容易賺錢。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年成立的多只爆款基金，成立以來均取得了正回報。例如，睿遠成長價值A(chǔ)、中歐遠見兩年定開A均為“一日售罄”的爆款基金，成立時間在2019年3月底和4月底，雖然此后A股主要指數(shù)呈震蕩走勢，但兩只基金成立以來回報分別達到26.63%、28.89%。即便是成立于2018年1月23日的興全合宜，在經(jīng)歷過2018年的單邊下跌市場后，其成立以來的回報也達到16.80%。

 

　　多只爆款基金誕生

 

　　1月13日，泓德基金公告稱，泓德豐潤三年持有提前結(jié)束募集。公告顯示，泓德豐潤三年持有于2020年1月13日開始募集，原定募集截止日為2020年1月17日。截至1月13日，根據(jù)初步統(tǒng)計，該基金的有效募集金額和認購戶數(shù)均已達到規(guī)定的開放式基金合同生效條件。同時，該基金管理人與托管人招商銀行股份有限公司及銷售機構(gòu)協(xié)商一致，決定將募集截止時間提前至1月13日�；�金管理人將對1月13日當日的有效認購申請全部予以確認，并自1月14日起不再接受認購申請。中國證券報記者了解到，僅13日上午開售1小時，泓德豐潤三年持有認購總額就達到20億元。

 

　　泓德豐潤三年持有由鄔傳雁管理，作為一只三年封閉型產(chǎn)品，最大優(yōu)勢就在于免受客戶資金頻繁贖回干擾，基金經(jīng)理能夠?qū)Ｗ⒂谕顿Y，基金規(guī)模不容易受市場短期波動影響。目前鄔傳雁共管理三只開放式基金和一只封閉式基金，泓德遠見回報是其管理時間最長的產(chǎn)品，近三年回報位列同類排名前1/10。另一只由鄔傳雁管理的三年封閉型產(chǎn)品，于2019年初發(fā)行的泓德豐澤混合也取得了不錯業(yè)績，最大回撤僅7.7%，截至2020年1月10日，回報率達30.56%。從基金經(jīng)理重倉股表現(xiàn)來看，鄔傳雁的持倉風格以成長股為主。

 

　　同一日“一日售罄”并結(jié)束募集的還有銀華科技創(chuàng)新混合，一日內(nèi)吸金47億元。短短9個交易日，市場誕生了多只“一日售罄”的爆款基金：2019年12月25日，劉格菘管理的廣發(fā)科技創(chuàng)新，一天吸金超300億元，最后比例配售僅為約3.3%；2019年12月26日，謝治宇管理的興全社會價值，吸金超百億元，由于限額為30億元，最終認購比例為29.16%；2020年1月8日，楊浩管理的交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動混合基金發(fā)行，當日吸金在600億元左右，再度觸發(fā)比例配售。僅從這幾只啟動配售的基金看，準備入場的資金就已超千億元。

 

　　1月13日，首發(fā)的泓德豐潤三年持有期混合型證券投資基金（簡稱“泓德豐潤三年持有”）提前結(jié)束募集。同日“一日售罄”的還有銀華科技創(chuàng)新混合，吸金達47億元。短短9個交易日內(nèi)，明星基金經(jīng)理楊浩的交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動混合、謝志宇的興全社會價值、劉格菘的廣發(fā)科技創(chuàng)新等權(quán)益基金均出現(xiàn)“一日售罄”。

 

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認為，爆款基金的出現(xiàn)并不意味市場見頂，考慮到2020年市場估值修復動力仍存不確定性，投資者仍需對新一年度的基金業(yè)績有合理預期。

 

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