近年原油價格三次現(xiàn)大跌

 

　　中信證券研究報告顯示，拋開2008年全球金融危機油價大跌不談，2012年3月到6月、2014年6月到2016年1月和2018年10月至今，是2008年全球金融危機后的三次原油價格較大幅度下跌。

 

　　2012年3月到2012年6月，油價在2008年全球金融危機后回升見頂，震蕩后第一次大幅下跌。油價從3月的130美元高位下跌到6月的90美元，跌幅31%。主要原因包含全球金融危機后全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢拖累油價；美國頁巖油開發(fā)引發(fā)北美原油產(chǎn)量大幅增加，非歐佩克供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化以及OPEC成員國原油供給量持續(xù)增加推動油價下跌。

 

　　2014年6月到2015年1月，在回升至100美元左右并持續(xù)波動2年之后，油價開始迅速下跌。緊接著在2015年5月到2016年1月油價大跌，跌至歷史最低點27.10美元。此次長達2年的大幅下跌走勢主要因素是OPEC原油供給和美國頁巖油間的競爭。

 

　　2018年10月油價達到高點86.74美元，隨后一路震蕩下跌。在中信證券看來，地緣政治博弈加劇是本次油價下跌的重要驅(qū)動因素。自美國頁巖油技術(shù)革新以后，世界能源格局變?yōu)橐陨程貫槭椎腛PEC產(chǎn)油國、以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國和以美國為首的新型原油產(chǎn)油國的市場格局。

 

　　對于昨日國際油價的暴跌，市場普遍認為，主要有兩大原因：一方面受新冠疫情沖擊，全球經(jīng)濟前景堪憂，石油需求遭遇重創(chuàng)；另一方面，歐佩克與俄羅斯等產(chǎn)油國的減產(chǎn)協(xié)議無法達成，反而可能會增產(chǎn)，導(dǎo)致市場對原油過剩的憂慮進一步加劇。

 

　　A股受原油大跌影響相對較小

 

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年以來ICE布油單日大跌超過6%的共有13次，其中標(biāo)普500下跌幅度大于上證指數(shù)的有7次。將時間拉長看，數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，歷史上，ICE原油期貨連續(xù)合約大跌超過7%的共有11次，上證指數(shù)只有3次跌幅超過3%，而標(biāo)普500指數(shù)在11次原油大跌期間，大跌超3%達到5次。

 

　　此外，再以前述原油大幅下跌的三個階段來看，其中僅2012年3~6月上證指數(shù)跑輸標(biāo)普500�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計顯示，2012年3~6月上證指數(shù)下跌8.36%，標(biāo)普500僅下跌0.26%。而2014年6月~2016年1月，上證指數(shù)上漲34.25%，標(biāo)普500僅上漲0.87%；2018年10月至今，上證指數(shù)上漲4.32%，標(biāo)普500上漲2%。因此，不難看出，原油價格大跌對美國股市的影響要大于A股市場。

 

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，國際油價重挫對A股影響是短暫的。雖然短期來看，A股可能會出現(xiàn)較大震蕩，但考慮到A股慢牛長牛行情已經(jīng)形成，市場熱點活躍，提供了良好賺錢效應(yīng)，增量資金不斷入市，推動了A股市場多個板塊重心回升。雖然市場震蕩加劇，波動較大，但是只要持有優(yōu)質(zhì)股票，就可以應(yīng)對市場的波動。市場大跌所產(chǎn)生的震蕩，其實給價值投資者提供了一個低位抄底的機會。

 

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