近日，國際原油價格因石油價格戰(zhàn)暴跌，3月9日創(chuàng)1991年以來最大單日跌幅后，繼續(xù)在30美元/桶上方的低位徘徊。

　　3月17日，國內(nèi)成品油將迎來調價窗口，國內(nèi)成品油調價的“地板價”保護機制是否會被觸發(fā)？若調價，國內(nèi)成品油價格降幅將會有多大？

　　布倫特原油期貨價格走勢圖。

　　國內(nèi)油價或迎史上最大跌幅

　　連日來，國際油價“跌跌不休”。俄羅斯拒絕沙特的原油減產(chǎn)要求后，沙特發(fā)動原油價格戰(zhàn)，大幅降低銷往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創(chuàng)下近20年來最高水平。

　　3月9日，美國紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨下跌24.59%，英國倫敦布倫特原油期貨下跌24.19%，創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭以來最大單日跌幅。

　　隨后的兩個交易日，雖然歐佩克(OPEC)正在斡旋產(chǎn)油國間分歧，但沙特和俄羅斯的增產(chǎn)意愿，限制了油價的反彈。截至發(fā)稿時，倫敦布倫特原油跌3.87%，報35.78美元/桶，WTI原油跌3.46%，報33.17美元/桶。

　　據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測算，截至3月11日第六個工作日，參考原油品種均價為43.98美元/桶，變化率為-18.14%，對應的汽柴油應下調700元/噸。

　　按照“十個工作日一調整”的原則，國內(nèi)成品油新一輪調價窗口將于3月17日24時開啟。

　　安迅思數(shù)據(jù)顯示，9日-10日兩個交易日，中國成品油定價機制參照的三地原油移動平均價已下滑近9%至46美元/桶，若國際油價持續(xù)在36美元/桶的水平運行，該基準價行至40美元/桶偏上位置。

　　安迅思中國研究總監(jiān)李莉表示，受國際油價的聯(lián)動影響，國內(nèi)成品油定價機制下周二或見證近千元的史上最大跌幅。

　　若屆時國內(nèi)成品油每噸降價千元，以一般私家車油箱50L容量計算，未來加滿一箱油將可節(jié)省約40元。

　　變數(shù)！“地板價”機制或二次觸發(fā)

　　隨著國際油價下跌至40美元/桶以下，會不會觸發(fā)國內(nèi)成品油調價的“地板價”機制，成為市場關心的一點。

　　成品油調價“地板價”的規(guī)定來自2016年1月13日國家發(fā)改委發(fā)布的通知。通知要求，完善成品油價格形成機制，進一步推進價格市場化，國內(nèi)成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。

　　其中，調控上限(天花板價)為每桶130美元，下限(地板價)每桶40美元。當國際市場油價高于每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或少提；低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低；在40-130美元之間運行時，國內(nèi)成品油價格按機制正常調整。

　　地板價機制出臺之際也是其第一次啟動之時。2015年12月15日國家暫緩調整成品油價格時，國內(nèi)成品油價格對應的國際市場原油價格略高于每桶40美元。根據(jù)完善后的價格機制，2016年1月13日24時汽、柴油價格每噸分別降低140元和135元。

　　時隔四年，國際油價再次跌到40美元以下的低位，機構認為，國內(nèi)成品油價格是否調整存在三種可能。

　　一是國內(nèi)成品油大幅降價。卓創(chuàng)資訊分析師徐娜表示：“據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)模型預測，若本輪后期的幾個工作日中，所掛靠原油均價維持在36美元/桶，則本輪原油均價剛好在40美元/桶之上或觸及40美元/桶的地板價，成品油最高零售限價下調幅度將在900元/噸附近。”

　　二是觸發(fā)地板價機制，不作調整。卓創(chuàng)咨詢稱，從相關人士了解到，“地板價”所對應的40美元/桶紅線更多的是參考多種油價的本周期均值，但不能排除單日綜合原油均價低于40美元/桶，隨即觸發(fā)地板價機制，本輪成品油零售限價不做調整的可能性。

　　三是可能結合國內(nèi)成品油現(xiàn)狀，宏觀調控。徐娜表示，“雖然成品油價格降低能刺激出行，但由于公共衛(wèi)生事件尚未完全結束，對需求刺激力度或有限�？紤]到成品油作為國家重要能源物資，且本輪成品油零售限價調整幅度偏大，不排除啟動宏觀調控，平衡國內(nèi)油企及消費者利益，從而適當降低成品油價格的可能。”

　　低油價對中國經(jīng)濟有何影響？

　　國泰君安證券認為，中國是石油凈進口國，油價下跌將減少中國支出，增加經(jīng)常賬戶盈余。

　　據(jù)國泰君安測算，2019年，中國總進口金額2.07萬億美元，石油進口額是2404億美元，占總進口11.6%。石油進口量為37億桶，中國平均進口價64.97美元/桶(2019年布油平均價：64.39美元/桶)。

　　若2020年原油價格穩(wěn)在35美元/桶的水平，進口量維持在2019年水平，中國將節(jié)省1100億美元開支，占GDP的比重0.78%。

　　數(shù)據(jù)來自國泰君安證券。

　　原油價格大跌，也會減輕交通成本，有利于控制工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)和居民消費價格指數(shù)(CPI)。如果全年油價維持在40美元/桶，相比2019年的60美元左右下降較多，中國2020年PPI要比之前預計低4個百分點，為-4.1%；CPI要比之前預計低0.3百分點，為3.7%。

　　此外，“考慮到地方企業(yè)受地方征收機關的監(jiān)管力度遠低于國有石油公司，地煉和民營大煉化有望從中受益。”中金公司在研究報告中如此指出。

　　“‘地板價’機制觸發(fā)，對于煉廠而言形成了政策套利機會。若油價進一步下跌，將在很大程度上刺激煉廠的原油采購，進而托底原油需求。”建信期貨稱，低油價對我國的戰(zhàn)略儲備也可能形成刺激。

　　中金公司指出，布倫特原油期貨價格自年初以來已經(jīng)下跌了近三分之一，考慮到煉廠連續(xù)作業(yè)和移動平均法計算原油加工成本的特性，預計今年首季煉油行業(yè)或面臨較大的庫存損失。當然，倘若未來油價止跌回升，煉廠將重新享受低加工成本的優(yōu)勢，取得庫存收益。

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