那么什么是熊貓債呢？

 

　　按照國際慣例，境外機(jī)構(gòu)在一個國家的國內(nèi)市場發(fā)行本幣債券時，一般以該國最具特征的元素命名，例如日本 “武士債券”、美國“揚基債券”、英國 “猛犬債券”等。2005年9月，國際多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)首次獲準(zhǔn)在中國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。國寶熊貓走馬上任，從此注冊地在境外的機(jī)構(gòu)，依法在中國境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計價的債券就被命名為“熊貓債”。

 

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2020年6月11日，銀行間市場和交易所市場累計發(fā)行熊貓債已超過4000億元。僅今年上半年發(fā)行就超過300億元。

 

　　熊貓債市場的發(fā)展伴隨著金融改革不斷深入，以及中國資本市場對外開放和人民幣國際化進(jìn)程而日益壯大。

 

　　5月27日，國務(wù)院金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施中提及，將發(fā)布《外國政府類機(jī)構(gòu)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引》，進(jìn)一步完善熊貓債信息披露要求，細(xì)化熊貓債發(fā)行規(guī)則，鼓勵有真實人民幣資金需求的發(fā)行人發(fā)債，穩(wěn)步推動熊貓債市場發(fā)展。

 

　　“境外優(yōu)質(zhì)主權(quán)類機(jī)構(gòu)和地方政府、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)，作為最早進(jìn)入境內(nèi)人民幣債券市場融資的境外主體，在熊貓債發(fā)展歷程中扮演著關(guān)鍵角色。”國際金融專家趙慶明認(rèn)為，這些機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債，不僅豐富了我國債券市場，也展現(xiàn)了對中國經(jīng)濟(jì)和中國金融市場發(fā)展的信心。

 

　　專家認(rèn)為，這將進(jìn)一步提高熊貓債發(fā)行效率，降低溝通成本，增強(qiáng)市場對國際發(fā)行人和投資人的吸引力，提高利用熊貓債融資的示范效應(yīng)，進(jìn)一步推動熊貓債市場的健康發(fā)展。

 

　　目前，人民銀行正在指導(dǎo)交易商協(xié)會制定《外國政府類機(jī)構(gòu)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引》。該指引將進(jìn)一步明確外國政府類機(jī)構(gòu)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券注冊發(fā)行流程、信息披露、中介機(jī)構(gòu)管理等事項。

 

　　事實上，作為跨境投融資工具之一，熊貓債已成為優(yōu)化人民幣跨境循環(huán)、穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的重要渠道。熊貓債市場的積極發(fā)展，既為境外發(fā)行人拓寬融資渠道、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)提供了增量基礎(chǔ)，也給境內(nèi)外投資者多元化人民幣資產(chǎn)組合配置提供了一個重要選擇。

 

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，一方面境外機(jī)構(gòu)對人民幣有現(xiàn)實需求，通過進(jìn)一步擴(kuò)大熊貓債規(guī)模能夠更好地滿足這些需求。另一方面，國內(nèi)投資人也有人民幣資產(chǎn)組合配置需求，熊貓債能為這些投資者提供新的配置內(nèi)容。“金融開放是雙向開放，既要吸引國際投資者，也要為境外機(jī)構(gòu)提供融資市場，擴(kuò)大熊貓債市場可以視為人民幣國際化和金融市場擴(kuò)大開放的標(biāo)志之一。”

 

　　“盡管現(xiàn)在境內(nèi)外利差等因素對熊貓債有一定的影響，但市場建設(shè)本身更為重要，一旦時機(jī)成熟，將會吸引更多的境外主體來華發(fā)行熊貓債。”謝亞軒認(rèn)為，熊貓債發(fā)行量增加對于二級市場交易活躍度和市場流動性都有很好的助益。

 

　　市場預(yù)期，隨著我國加快推動熊貓債市場改革步伐，包括“一帶一路”沿線國家在內(nèi)的外國中央政府發(fā)行熊貓債的進(jìn)程有可能顯著加快。在中國經(jīng)濟(jì)金融深度融入全球化背景下，完善熊貓債發(fā)行規(guī)則，對于豐富中國債券市場的境外發(fā)行人和投資人群體，形成更加開放、更加市場化的金融體系具有重要意義。

 

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