其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點，調(diào)整后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%。

 

　　此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款(延期期間)利率為3.77%。

 

　　對此，民生銀行首席研究員溫彬向中新經(jīng)緯客戶端表示，再貸款、再貼現(xiàn)是直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率及再貼現(xiàn)利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進(jìn)而帶動三農(nóng)、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準(zhǔn)度和有效性。

 

　　在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時，東方金誠首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，此舉在提升貨幣政策逆周期調(diào)控效果的同時，有助于避免大水漫灌"后遺癥”。

 

　　溫斌提到，回顧此前貨幣政策操作，再貸款再貼現(xiàn)在抗擊疫情和助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。

 

　　疫情初期，央行設(shè)立3000億元抗疫專項再貸款，支持疫情防控保供給；2月25日國常會決定，增加再貸款、再貼現(xiàn)額度5000億元，重點用于中小銀行加大對中小微企業(yè)信貸支持，并下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%；3月31日國常會決定，增加再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，與前面政策無縫銜接，幫助點多面廣、市場融資成本較高的中小微企業(yè)獲得再貸款、再貼現(xiàn)的政策支持。

 

　　溫斌認(rèn)為，前兩次推出的8000億元再貸款再貼現(xiàn)基本投放完畢，本次下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率，主要將在1萬億元再貸款再貼現(xiàn)中發(fā)揮降成本作用。完善直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策機制，降低企業(yè)融資成本仍是當(dāng)前貨幣政策的核心基調(diào)，下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率是其中的一個環(huán)節(jié)。下階段，要繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，繼續(xù)通過降準(zhǔn)、再貸款等方式保持流動性合理充裕，進(jìn)一步調(diào)降政策利率，降低銀行資金成本，引導(dǎo)金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，同時嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域。

 

　　王青認(rèn)為，后期央行貨幣政策工具創(chuàng)新還會圍繞再貸款再貼現(xiàn)設(shè)計，年內(nèi)再貸款再貼現(xiàn)額度也有可能進(jìn)一步加大。其次，此次再貸款降息、特別是時隔約多年后再貼現(xiàn)利率首次下調(diào)，或也表明政策性降息過程仍在延續(xù)�？紤]到政策利率往往聯(lián)動調(diào)整，后期OMO和MLF利率下調(diào)也將擇機落地。

 

　　王青還提到，近期受市場利率中樞上行帶動，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行，已顯著高于再貼現(xiàn)利率水平，扭轉(zhuǎn)了此前的倒掛狀態(tài)。這意味著與此前的倒掛狀態(tài)相比，當(dāng)前下調(diào)再貼現(xiàn)利率的迫切性其實已有所下降。但央行此時仍下調(diào)再貼現(xiàn)利率，或表明監(jiān)管層對6月票據(jù)融資利率以及企業(yè)債券發(fā)行利率上行、實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)融資成本上升，已開始著手采取調(diào)控措施，釋放持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)融資成下行信號。

 

　　“下半年在M2和社融等總量指標(biāo)保持適度擴張的過程中，監(jiān)管層將通過差別化降息(如引導(dǎo)1年期和5年期LPR報價差別化下行，更大幅度下降定向再貨款利率)等方式，重點降低民營、小微企業(yè)等就業(yè)關(guān)聯(lián)度高的市場主體的融資成本。最后，央行下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率，除體現(xiàn)政策利率體系聯(lián)動調(diào)整外，也可向存在一定問題、需要外部融資的金融機構(gòu)提供更低成本的資金支持，有助于化解金融風(fēng)險；同時，這也在一定程度上釋放了‘放松銀根’的信號。”王青說。

 

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