中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）發(fā)布報(bào)告稱，2021年，中國經(jīng)濟(jì)宏觀參數(shù)將全面反彈，全年GDP實(shí)際增速或可達(dá)到8.1％，并呈現(xiàn)出“總體偏高、逐季回落”的運(yùn)行態(tài)勢。

　　28日，CMF發(fā)布了《CMF中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報(bào)告（2020-2021）》（下稱《報(bào)告》），預(yù)計(jì)2021年第1季度中國GDP增速將達(dá)到11.4％，到第4季度將下滑到5.4％。同時(shí)，供需兩端將進(jìn)一步修復(fù)，并開始趨于平衡。

中國人民大學(xué)副校長劉元春表示，2021年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)一方面要高度關(guān)注“疫情得到控制-經(jīng)濟(jì)全面回復(fù)-政策逐步退出-新戰(zhàn)略全面啟動”的邏輯，另一方面仍需關(guān)注“疫情新不確定性、國際政治新不確定性、政策退出風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換成本”等新問題。

他稱，2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)是否能夠完全常態(tài)化，依然具有強(qiáng)烈的不確定性。同時(shí)，有效需求偏弱依然是明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心表象問題。

中國疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇距離“正�；�增長”還有多遠(yuǎn)？

截至今年第三季度，中國實(shí)際GDP累計(jì)同比增長0.7％，實(shí)現(xiàn)了V型反彈。

不過，劉元春稱，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力在邊際上有弱化趨勢，或?qū)⒂绊懨髂杲?jīng)濟(jì)回歸常態(tài)化運(yùn)作。

數(shù)據(jù)顯示，第三季度，我國實(shí)際GDP同比增長4.9％，環(huán)比增速較二季度的11.7％回落至降2.7％。此外，10月份，社會消費(fèi)品零售總額環(huán)比增速下降至0.68％，低于去年同期的環(huán)比增速。

“在消費(fèi)水平還沒有回歸正常增長之時(shí)，消費(fèi)的邊際改善增幅就已經(jīng)下降到了正常時(shí)期之下，從國內(nèi)大循環(huán)的角度看，終端消費(fèi)需求不足，已成為制約企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)和投資擴(kuò)大再生產(chǎn)的關(guān)鍵因素。”劉元春說。

由于疫情沖擊的不對稱性以及救助政策的結(jié)構(gòu)性效應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在不同行業(yè)、不同區(qū)域和不同部門具有明顯的差異。

從三大產(chǎn)業(yè)看，今年三季度，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的單季增速分別為3.9％和6.0％，均已超過2019年的平均增速，但第三產(chǎn)業(yè)增速僅為4.3％，低于2019年平均增速2.6個百分點(diǎn)�！秷�(bào)告》稱，考慮到2019年第三產(chǎn)業(yè)增加值占比為53.9％，就業(yè)人員占比為47.4％，第三產(chǎn)業(yè)沒有回歸正�；�就意味著整體經(jīng)濟(jì)難以正�；�、就業(yè)壓力難以消弭。

從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的微觀基礎(chǔ)來看，《報(bào)告》稱，疫情導(dǎo)致各類市場主體的行為模式發(fā)生劇烈調(diào)整，整體趨于保守，消費(fèi)信心不足。今年前三季度，企業(yè)和居民存款逆勢大幅增長，基建投資增速持續(xù)低于總體投資增速。

《報(bào)告》稱，債務(wù)高企和金融問題滯后導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度，我國宏觀杠桿率較去年底提升了25.1個百分點(diǎn)。

《報(bào)告》分析稱，未來金融條件收緊，可能引發(fā)銀行借貸、融資成本上升和呆壞賬問題。金融信貸政策的退出需要保持相對平緩的節(jié)奏。

宏觀參數(shù)高漲背后的“經(jīng)濟(jì)景氣假象”

基于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和基數(shù)因素，《報(bào)告》稱，2021年各類宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將全面反彈，但同時(shí)應(yīng)該認(rèn)識到“經(jīng)濟(jì)景氣假象”。

劉元春稱，今年第4季度和明年第1季度的經(jīng)濟(jì)總量增長之所以呈現(xiàn)加速的態(tài)勢，得益于今年規(guī)�；�政策效果還有釋放空間。“但經(jīng)濟(jì)反彈的政策支撐力將逐步減少，當(dāng)前各類超常規(guī)的疫情救助與經(jīng)濟(jì)紓困政策必將在2021年陸續(xù)退出。”他稱。

從供需角度來看，《報(bào)告》稱，明年開始供需關(guān)系將趨于平衡。在需求端，2021年固定資產(chǎn)投資將持續(xù)上升，消費(fèi)恢復(fù)顯著，增速分別將達(dá)到9.1％和10.1％。

劉元春認(rèn)為，2021年，國內(nèi)有效需求將持續(xù)保持低位。《報(bào)告》預(yù)測，在供求相對平衡和基數(shù)因素的作用下，2021年，中國物價(jià)水平總體平穩(wěn)，但由于食品價(jià)格的常態(tài)化，核心CPI和GDP平減指數(shù)較2020年出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，預(yù)計(jì)CPI增速為1.8％，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）增速為-1.5％。

《報(bào)告》認(rèn)為，2020年很多經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯將在2021年反轉(zhuǎn)地、非對稱地得到體現(xiàn)。劉元春指出，由于吸納就業(yè)的主力，包括私營企業(yè)和個體戶，受疫情沖擊嚴(yán)重，使得失業(yè)率與總體的經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定關(guān)系受到破壞，失業(yè)率上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)依然很大。同時(shí)，中等收入群體所受的沖擊或?qū)�滯后體現(xiàn)。

《報(bào)告》進(jìn)一步給出了宏觀政策制定方面10條建議，其中包括：

在超常規(guī)紓困政策退出方面，必須認(rèn)識到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)沒有達(dá)到常態(tài)化水平，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心力量依然來自于超常規(guī)的疫情紓困政策，且具有強(qiáng)烈的不穩(wěn)定、不均衡、不確定等特點(diǎn)。這決定了擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位不宜大幅度轉(zhuǎn)向，但政策的邊際調(diào)整必須啟動。

在常態(tài)化政策制定方面，明年的宏觀政策需要以穩(wěn)定物價(jià)和充分就業(yè)為錨，以全面擴(kuò)大內(nèi)需、縮小供需缺口為基本目標(biāo)，為新戰(zhàn)略啟動創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境，妥善安排抗疫政策和紓困政策的退出，積極應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)顯化的挑戰(zhàn)，逐步回歸常態(tài)化宏觀調(diào)控模式。