2021年3月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為55.4，較上月上升3個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為82.2，較上月回落4個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間快速上升，已處于“正常”區(qū)間上部。

　　1.景氣指數(shù)在正常區(qū)間較快上升

　　2021年3月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)自2020年3月份以來(lái)逐月回升至55.4，環(huán)比上升3個(gè)點(diǎn)，同比上升33個(gè)點(diǎn)，已連續(xù)第9個(gè)月位于“正常”區(qū)間。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。

　　由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈(見(jiàn)表2)可見(jiàn)，2021年3月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)收入和鋁材出口總量等8項(xiàng)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)和利潤(rùn)總額等2項(xiàng)指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間(受疫情影響去年同期指標(biāo)過(guò)低所致)。

　　2.先行合成指數(shù)有所回落

　　2021年3月份，先行合成指數(shù)為82.2，較上月回落4個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見(jiàn)圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比4升1降，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、商品房銷售面積和發(fā)電量等4項(xiàng)指標(biāo)微幅上升，鋁冶煉投資總額下降3.5%；同比4升1降，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、商品房銷售面積和發(fā)電量等4項(xiàng)指標(biāo)分別上升37.1%、8.2%、26.4%和15.5%，鋁冶煉投資總額下降12.3%。

　　3.行業(yè)運(yùn)行情況及形勢(shì)分析

　　2021年3月份，鋁冶煉行業(yè)供需格局持續(xù)向好，高鋁價(jià)提振行業(yè)景氣度不斷提升。現(xiàn)就行業(yè)運(yùn)行有關(guān)情況及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行研判，具體如下：

　　一是供給側(cè)層層加碼，市場(chǎng)需求穩(wěn)中向好，鋁價(jià)高位運(yùn)行，行業(yè)效益不斷提升。在堅(jiān)定推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，能源和環(huán)境已成為影響鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行及發(fā)展的重要因素。2021年以來(lái)，內(nèi)蒙、寧夏等地針對(duì)能耗雙控達(dá)標(biāo)明確了任務(wù)及措施，其中內(nèi)蒙自2021年起不再審批電解鋁、氧化鋁(高鋁粉煤灰提取除外)等新增產(chǎn)能項(xiàng)目；包頭市要求當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)減少用電量或降低煤耗；寧夏繼續(xù)對(duì)單位產(chǎn)能超限額的電解鋁等行業(yè)企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)。據(jù)了解，目前內(nèi)蒙已停產(chǎn)200余臺(tái)電解槽，影響產(chǎn)能約20萬(wàn)噸左右，停產(chǎn)產(chǎn)能還有進(jìn)一步增加的可能。受供暖季影響，部分鋁冶煉產(chǎn)能提前進(jìn)行設(shè)備檢修。在部分企業(yè)減產(chǎn)的同時(shí)，置換至云南等地區(qū)電解鋁產(chǎn)能以及貴州、廣西等地新建氧化鋁項(xiàng)目的建設(shè)及投放仍在繼續(xù)推進(jìn)。截至3月底，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約3930萬(wàn)噸，環(huán)比略有下降；氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約7150萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加。經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后，3月份電解鋁及氧化鋁月度產(chǎn)量分別為327.7萬(wàn)噸、653.7萬(wàn)噸，較2月份基本持平。鋁冶煉產(chǎn)品月度日產(chǎn)量變化情況見(jiàn)圖3。

　　國(guó)內(nèi)社會(huì)整體需求處于快速恢復(fù)中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)穩(wěn)中向好。經(jīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2021年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值249310億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.3%，比去年四季度環(huán)比增長(zhǎng)0.6%。從影響鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域看，2021年一季度，房屋施工面積79.8億平方米，同比增長(zhǎng)11.2%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積2301萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)16.9%；3月份，汽車產(chǎn)量246.21萬(wàn)輛，環(huán)比、同比雙增長(zhǎng)，增幅分別為64%和72%；1-2月份，電網(wǎng)工程完成投資額227億元，同比增長(zhǎng)64.9%。1-2月份，鋁材產(chǎn)量1028萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59.3%。截至3月底，鋁社會(huì)庫(kù)存123萬(wàn)噸，較去年同期(170萬(wàn)噸)下降28%。鋁社會(huì)庫(kù)存量變化情況見(jiàn)圖4。

　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇疊加貨幣寬松、市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)中向好等因素推動(dòng)鋁價(jià)節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)近10年新高。2021年3月份，滬鋁現(xiàn)貨合約均價(jià)17338元/噸，環(huán)比上漲7.5%；三個(gè)月主力合約均價(jià)17144元/噸，環(huán)比上漲7.4%，高達(dá)到17955元/噸。相較于電解鋁價(jià)格，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，2021年3月份現(xiàn)貨價(jià)格處于2350元/噸上下窄幅波動(dòng)，環(huán)比下跌0.1%。近1年來(lái)滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見(jiàn)圖5。

　　受益于鋁價(jià)高企，2021年1-2月份3140家規(guī)上鋁行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2867億元，同比增長(zhǎng)48.6%。其中，鋁礦采選15.6億元，同比增長(zhǎng)50.8%；鋁冶煉(包括氧化鋁、電解鋁、再生鋁，下同)1191億元，同比增長(zhǎng)32.4%；鋁壓延加工1660億元，同比增長(zhǎng)63%。鋁行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額146億元，同比增長(zhǎng)300.7%。其中鋁礦采選0.1億元，同比增長(zhǎng)137.9%；鋁冶煉99.9億元，同比增長(zhǎng)384.5%；鋁壓延加工45.6億元，同比增長(zhǎng)185%�？梢�(jiàn)，目前鋁冶煉是全產(chǎn)業(yè)鏈中盈利水平高的環(huán)節(jié)，主要得益于電解鋁行業(yè)利潤(rùn)處近10年高點(diǎn)，3月份鋁冶煉行業(yè)銷售利潤(rùn)率為8.4%，較去年同期(2.3%)提高了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　二是國(guó)際貿(mào)易環(huán)境影響因素喜憂參半，鋁行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易總體穩(wěn)中有降。受國(guó)內(nèi)資源稟賦及關(guān)稅政策限制，鋁資源及電解鋁國(guó)際貿(mào)易維持凈進(jìn)口。其中，鋁土礦資源對(duì)外依存度超過(guò)50%，轉(zhuǎn)向以海外為主；氧化鋁供應(yīng)不追求國(guó)內(nèi)自給自足，進(jìn)口量繼續(xù)跟隨國(guó)內(nèi)外價(jià)差發(fā)生波動(dòng)。電解鋁供應(yīng)仍立足于國(guó)內(nèi)，僅在國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)出現(xiàn)大幅倒掛的情況下，才會(huì)出現(xiàn)進(jìn)口量的增長(zhǎng)。2021年2月份，鋁土礦進(jìn)口866.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1%，同比下降2.6%；氧化鋁進(jìn)口15.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降52.6%，同比下降53.0%；電解鋁進(jìn)口5.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少68.5%，同比增長(zhǎng)1589%。此外，2021年以來(lái)海關(guān)已放開(kāi)再生鑄造鋁合金原料進(jìn)口。但據(jù)了解廢鋁進(jìn)口受當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品品類等要求限制，實(shí)際進(jìn)口水平仍較低。2021年2月份，廢鋁進(jìn)口量為3.8萬(wàn)噸，環(huán)比下跌44.9%，同比下跌37.6%。

　　鋁材及制品供應(yīng)繼續(xù)保持以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際互促雙循環(huán)的發(fā)展格局�？紤]到當(dāng)前國(guó)際疫情蔓延仍未得到有效遏制，加之貿(mào)易摩擦形勢(shì)嚴(yán)峻，鋁材出口難度進(jìn)一步加大。2021年2月份，鋁材出口35.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.9%，同比增長(zhǎng)77.4%(受疫情影響去年同期指標(biāo)過(guò)低所致)。鋁材月度出口量變化情況見(jiàn)圖7。

　　三是雙碳目標(biāo)加速鋁冶煉行業(yè)綠色低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型步伐，多措并舉助力提前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)研究結(jié)果顯示，鋁行業(yè)碳排放總體呈現(xiàn)總量上升、單位排放量穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年鋁行業(yè)碳排放總量為11.3億噸(含二氧化碳及全氟化碳等溫室氣體)，占總排放量的2%。從鋁產(chǎn)業(yè)鏈碳排放量結(jié)構(gòu)看，鋁冶煉行業(yè)合計(jì)占比達(dá)到92.8%，其中電解鋁冶煉73%、氧化鋁精煉18.1%、再生鋁生產(chǎn)1.7%。可見(jiàn)，電解鋁生產(chǎn)過(guò)程中碳排放對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈影響。初步測(cè)算，我國(guó)電解鋁噸鋁二氧化碳排放為11.7噸左右。由于我國(guó)電力供給偏重于火電保障，也使得噸鋁碳排放量高于歐美(歐洲1.9噸、北美2.7噸、南美3.8噸)等依靠水電保障供給的發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　雙碳目標(biāo)達(dá)標(biāo)已然成為我國(guó)鋁行業(yè)發(fā)展的新要求。目前，電解鋁行業(yè)已完成了違法違規(guī)產(chǎn)能清理整頓工作，正在實(shí)施產(chǎn)能等量或減量置換，堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)行單位產(chǎn)品能源消耗限額標(biāo)準(zhǔn)，加之國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)正處于從高速增長(zhǎng)向低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換期，初步判斷我國(guó)鋁冶煉行業(yè)碳達(dá)峰將提前于2030年，并在2025年前后實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，行業(yè)還將進(jìn)一步通過(guò)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、加強(qiáng)工藝控制，降低能耗物耗；鼓勵(lì)產(chǎn)能繼續(xù)向有條件的清潔能源地區(qū)轉(zhuǎn)移，改善用能結(jié)構(gòu)；提升再生鋁行業(yè)發(fā)展水平，承接需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化等一系列措施，在提前達(dá)峰的基礎(chǔ)上努力降低碳排放峰值。

　　綜上所述，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為鋁冶煉行業(yè)發(fā)展提供了根本政策保障的前提下，我們初步預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正常”區(qū)間上部運(yùn)行。