5月12日，人民銀行公布了4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月末社會融資規(guī)模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。4月社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。4月末，廣義貨幣（M2）余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點(diǎn)。

　　4月M2余額同比增速低于市場預(yù)期，引發(fā)關(guān)注。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，一是基數(shù)效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，去年為應(yīng)對疫情沖擊，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，M2增速較快上升，高基數(shù)導(dǎo)致4月M2較快回落；二是財(cái)政存款增長較快，政府債券集中發(fā)行節(jié)奏加快，且4月為繳稅大月，導(dǎo)致財(cái)政存款新增5777億元，分別比上月和去年同期多增10631億元和5248億元，貨幣回籠力度加大；三是信貸派生能力減弱，本月新增人民幣貸款1.47萬億元，分別比上月和去年同期少增12600億元和2293億元。

從市場利率水平來看，4月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.01%，和上個月持平；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.96%，較上月低0.05個百分點(diǎn)，比上年同期高0.85個百分點(diǎn)。“目前來看，市場利率總體保持平穩(wěn)，市場流動性合理充裕，與經(jīng)濟(jì)基本面相適應(yīng)，也滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。”溫彬認(rèn)為。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，4月份M2等指標(biāo)下滑更多是基數(shù)性因素影響。與去年持續(xù)加碼逆周期政策相比較，今年貨幣政策以穩(wěn)為主。2020年和2021年兩年M2均值、新增信貸和社融均高于2019年同期。整體看，國內(nèi)信貸環(huán)境仍保持合理適度。

4月末社融存量同比增速也有所放緩。不過，要看到，其中對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為180.79萬億元，同比增長12.7%。而且從結(jié)構(gòu)看，4月末對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的61%，同比高0.5個百分點(diǎn)。這表明在整體信貸增速回落的背景下，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依然不減。

另外，4月末人民幣貸款余額181.88萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.8個百分點(diǎn)。4月人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。分部門看，住戶貸款增加5283億元，其中，短期貸款增加365億元，中長期貸款增加4918億元；企（事）業(yè)單位貸款增加7552億元，其中，短期貸款減少2147億元，中長期貸款增加6605億元，票據(jù)融資增加2711億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1532億元。

“不必過度關(guān)注人民幣貸款增加值與去年同期相比少增的現(xiàn)象。”溫彬表示，和2019年這一正常年份相比，4月人民幣貸款依然呈現(xiàn)為多增。

周茂華表示，從新增信貸結(jié)構(gòu)看，企業(yè)中長期貸款增長強(qiáng)勁，居民信貸穩(wěn)健增長，反映實(shí)體信貸需求仍強(qiáng)勁，預(yù)示經(jīng)濟(jì)延續(xù)良好復(fù)蘇勢頭。信貸社融規(guī)模合理增長，一方面是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實(shí)體信貸融資需求增加；另一方面，是國內(nèi)政策“不急轉(zhuǎn)彎”，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供必要支持。

下階段貨幣政策取向如何，依舊是市場關(guān)注的重點(diǎn)。對此，央行在《2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中已經(jīng)做出明確闡述，即穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

溫彬表示，下一階段，貨幣政策還將繼續(xù)強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等的支持力度。在基數(shù)效應(yīng)影響下，未來金融數(shù)據(jù)仍可能出現(xiàn)波動，但M2和社融增速的整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。