宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，進(jìn)一步幫助中小企業(yè)等市場(chǎng)主體應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)影響，加大對(duì)提振有效需求和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，做好應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

全球大宗商品價(jià)格飆升，疊加能耗雙控、限電限產(chǎn)等政策影響，10月14日最新公布的9月份PPI同比上漲10.7%，漲幅較8月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為1996年10月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布該數(shù)據(jù)以來(lái)的最高值。

多位專(zhuān)家分析，“雙控”疊加冷冬，四季度大宗商品可能再次迎來(lái)普漲行情，10月份PPI再創(chuàng)新高概率較大。PPI與CPI剪刀差擴(kuò)大進(jìn)一步擠壓中下游企業(yè)利潤(rùn)，宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，進(jìn)一步幫助中小企業(yè)等市場(chǎng)主體應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)影響，加大對(duì)提振有效需求和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，做好應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

目前通脹對(duì)貨幣政策的影響仍有限。央行行長(zhǎng)易綱13日在以視頻連線方式出席二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議時(shí)表示，中國(guó)通脹總體溫和，穩(wěn)健的貨幣政策將靈活精準(zhǔn)、合理適度，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

四季度PPI或繼續(xù)走高

在9月份10.7%的PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.8個(gè)百分點(diǎn)，與上月相同；新漲價(jià)影響約為8.9個(gè)百分點(diǎn)，比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。新漲價(jià)因素成為PPI上行的主要推動(dòng)力。

今年以來(lái)，煤炭、銅、天然氣以及原油等大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)了大幅上漲。全球大宗商品漲價(jià)以及國(guó)內(nèi)實(shí)施的能源消耗總量和強(qiáng)度雙控政策，是導(dǎo)致此輪PPI持續(xù)攀升的主要原因。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員王靜文表示，盡管政府已經(jīng)出臺(tái)了不少保供穩(wěn)價(jià)措施，但全球能源短缺導(dǎo)致大宗商品價(jià)格繼續(xù)沖高，最近國(guó)內(nèi)各地又相繼對(duì)高耗能行業(yè)出臺(tái)限產(chǎn)令，對(duì)大宗商品產(chǎn)能形成了一定抑制。

從行業(yè)看，調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類(lèi)中，價(jià)格上漲的有36個(gè)，比上月增加4個(gè)。主要行業(yè)價(jià)格漲幅均有所擴(kuò)大，其中煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格上漲74.9%，漲幅比上月擴(kuò)大17.8個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，煤炭和高耗能行業(yè)是PPI上行主因。受環(huán)保限產(chǎn)限電政策加劇供給約束和季節(jié)性需求增加影響，煤炭開(kāi)采和加工行業(yè)出廠價(jià)格均大幅上行；受能耗雙控政策影響，部分高耗能行業(yè)生產(chǎn)受到制約，有色、黑色金屬冶煉及壓延加工、水泥、化學(xué)原料和化學(xué)制品等相關(guān)高耗能行業(yè)出廠價(jià)格均出現(xiàn)不同幅度的上漲。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上述六個(gè)行業(yè)貢獻(xiàn)了PPI環(huán)比漲幅的九成。

伍超明預(yù)計(jì)，四季度PPI中樞水平將繼續(xù)走高，10月份創(chuàng)新高概率較大，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)11.7%左右。一是去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素在10月份的水平基本與9月相當(dāng)，在高位區(qū)間，此后趨于下行；二是導(dǎo)致本輪PPI上行的因素仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，供給偏緊導(dǎo)致大宗商品價(jià)格仍在高位，結(jié)構(gòu)性上漲動(dòng)力較強(qiáng)；三是預(yù)計(jì)前期增加供給政策將對(duì)煤炭和高耗能產(chǎn)品價(jià)格起到一定緩沖作用。

中金公司研報(bào)指出，冬季能源消費(fèi)旺季在即，冷冬可能會(huì)進(jìn)一步加劇能源短缺。“雙控”疊加冷冬，四季度大宗商品有一定可能再次迎來(lái)普漲行情，再通脹風(fēng)險(xiǎn)可能加大，但價(jià)格上漲的高度與持續(xù)性可能將受制于需求走弱。