自2021年11月初開始，鋁價(jià)持續(xù)低位震蕩，相比其他有色金屬較為疲弱。不過在進(jìn)入2021年12月后，鋁價(jià)擺脫窄幅震蕩，開始逐步反彈。同時(shí)，原材料氧化鋁價(jià)格回落，電解鋁成本下行趨勢(shì)明顯。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋁價(jià)反彈主要受歐洲能源危機(jī)短缺造成的減產(chǎn)所影響，短期內(nèi)或維持偏強(qiáng)震蕩，電解鋁企業(yè)盈利有望持續(xù)得到改善，但上行空間有限。

　　上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年12月31日，電解鋁均價(jià)上漲220元/噸，報(bào)20350元/噸，重新站上20000元/噸。

業(yè)內(nèi)人士表示，2021年12月26～31日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存減少6.5萬噸，2021年12月以來累計(jì)去庫存超20萬噸。同時(shí)，歐洲市場(chǎng)接連減產(chǎn)。此外， “十四五”時(shí)期電解鋁行業(yè)減碳5%的政策預(yù)期，進(jìn)一步對(duì)價(jià)格形成支撐。

有研究機(jī)構(gòu)指出，歐洲最大的鋁冶煉商法國敦刻爾克鋁業(yè)公司過去兩周限制了產(chǎn)量�？紤]到2022年產(chǎn)能繼續(xù)減少，歐洲相關(guān)地區(qū)產(chǎn)能累計(jì)減少近80萬噸。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月30日，國內(nèi)主要地區(qū)鋁錠社會(huì)庫存總量約81萬噸，較前一周下降5.8萬噸。2021年11月，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能3757.1萬噸，同比下降4.52%，環(huán)比下降0.91%；截至2021年11月底，建成產(chǎn)能4283.1萬噸。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年11月，國內(nèi)電解鋁表觀消費(fèi)量為327.80萬噸，環(huán)比基本持平。下游開工率環(huán)比增長。上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年11月，國內(nèi)鋁型材、鋁線纜、鋁板帶箔、再生鋁合金企業(yè)開工率分別為54.18%、41.93%、79.19%、57.79%，環(huán)比分別增加2.05、2.19、5.99、5.38個(gè)百分點(diǎn)。

鋁價(jià)攀升，而成本下移，噸鋁利潤逐步改善。業(yè)內(nèi)人士表示，目前，氧化鋁成交價(jià)基本在2820元/噸左右波動(dòng)，較2021年10月超4000元/噸的價(jià)格跌幅不小，且供給過剩局面難改。預(yù)計(jì)2021年國內(nèi)新增氧化鋁產(chǎn)能505萬噸，海外氧化鋁新增產(chǎn)能450萬噸。同時(shí)，預(yù)焙陽極、冰晶石等價(jià)格趨穩(wěn)，電解鋁成本目前在18000元/噸下方。截至2021年12月24日，噸鋁利潤約2523元。進(jìn)入2021年12月后，電解鋁企業(yè)重回盈利區(qū)間。從下游需求看，來自新能源汽車、電網(wǎng)等領(lǐng)域的需求方興未艾。在國內(nèi)電解鋁持續(xù)去庫存、歐洲減產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵的情況下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持高位運(yùn)行，相關(guān)企業(yè)利潤有望持續(xù)改善。

浙商證券發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告稱，氧化鋁方面，今年成本端和供應(yīng)端因素共同導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。展望2022年，國內(nèi)仍有多個(gè)大型氧化鋁項(xiàng)目待投產(chǎn)，氧化鋁的供應(yīng)格局仍將維持過剩，2021年9～10月的短缺僅是暫時(shí)現(xiàn)象。電解鋁方面，長期的供給增長窗口已關(guān)閉，2021年因能耗雙控以及缺電問題導(dǎo)致的產(chǎn)量損失可能會(huì)在2022年出現(xiàn)恢復(fù)，氧化鋁、動(dòng)力煤價(jià)格上漲的峰值已過，經(jīng)過短暫的虧損，電解鋁盈利已筑底向好。鋁加工方面，應(yīng)用于新能源領(lǐng)域的鋁材需求高速增長，例如新能源汽車用鋁板、新能源汽車輕量化型材、光伏鋁邊框、鋁支架等等。其中新能源汽車鋁板的五年年均復(fù)合增速達(dá)到22%，并且技術(shù)門檻高、認(rèn)證周期長，具有很好的發(fā)展前景。