4月15日晚，太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、山鷹國際、景興紙業(yè)披露了2021年年報(bào)，至此，A股造紙行業(yè)上市公司已有13家披露年報(bào)，均實(shí)現(xiàn)盈利。其中，太陽紙業(yè)以報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29.57億元暫列行業(yè)首位。

　　值得注意的是，去年三季度開始，供需失衡導(dǎo)致紙企盈利逐步下行；至四季度，木漿系紙品行至歷史周期底部。同時(shí)由于去年國家“禁廢令”實(shí)施，廢紙系紙企生產(chǎn)銷售也普遍呈現(xiàn)“前高后低”態(tài)勢。

　　多家公司均認(rèn)為，隨著供需關(guān)系改善，造紙行業(yè)的整體景氣度有望在2022年逐步上行。

　　IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜4月17日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)也認(rèn)為，造紙行業(yè)今年整體發(fā)展會(huì)維持高位波動(dòng)狀態(tài)，但盈利面會(huì)有所改善。

　　行業(yè)正處筑底爬坡期

　　“2021年年初，隨著商品木漿價(jià)格的快速上漲，以木漿為原材料的文化用紙、白卡紙等紙品價(jià)格隨即攀升，紙價(jià)從周期底部行至周期頂部僅用時(shí)一個(gè)季度。”談及去年同期的行業(yè)狀況，太陽紙業(yè)方面表示。

　　今年一季度的情況遠(yuǎn)不如去年同期樂觀。截至目前，在造紙行業(yè)22家A股上市公司中，有青山紙業(yè)、齊峰新材和美利云3家公司進(jìn)行了一季度業(yè)績預(yù)告，另有岳陽林紙發(fā)布了一季度業(yè)績快報(bào)。其中，齊峰新材業(yè)績預(yù)減，美利云預(yù)計(jì)一季度業(yè)績首虧，青山紙業(yè)和岳陽林紙業(yè)績略增。盡管其余頭部紙企還未曬出成績單，卻已可管窺行業(yè)目前的處境。

　　究其原因，有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報(bào)》記者介紹，一方面是去年三季度以來，由于國內(nèi)煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)，海外紙品進(jìn)口壓力居高不下，國內(nèi)市場需求相對平淡，行業(yè)盈利能力在持續(xù)惡化的供需關(guān)系中逐步下行；另一方面，今年一季度由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況不及預(yù)期，加上地緣戰(zhàn)爭、疫情反復(fù)等因素，使得供應(yīng)鏈難以得到有效恢復(fù)，也進(jìn)一步推升了供應(yīng)鏈成本，加劇了原材料和能源供需矛盾。

　　“行業(yè)正處于筑底爬坡期，只是今年的爬坡遠(yuǎn)沒有去年容易。”前述業(yè)內(nèi)人士說。不過，多家機(jī)構(gòu)在談及造紙行業(yè)目前及接下來的發(fā)展情況時(shí)都認(rèn)為，造紙板塊的盈利改善可期。

　　東興證券表示，目前紙漿供給端擾動(dòng)影響仍在持續(xù)，因此漿價(jià)短期預(yù)計(jì)會(huì)保持高位震蕩。另外，文化紙旺季和進(jìn)出口改善支撐紙價(jià)，疊加一季度能源成本或環(huán)比下降，因此行業(yè)的盈利狀況有望得到修復(fù)。

　　國金證券同樣認(rèn)為，上半年木漿價(jià)格有望維持高位震蕩，也會(huì)支撐紙企提價(jià)落地順利。“但后續(xù)成本的超額轉(zhuǎn)嫁仍取決于下游需求景氣度，當(dāng)前下游需求整體表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)漲價(jià)會(huì)逐步落實(shí)，看好盈利逐季修復(fù)。”

　　“由于我國造紙業(yè)對紙漿的進(jìn)口依賴程度較高，而今年一季度由于疫情、地緣戰(zhàn)爭等因素，一方面會(huì)沖擊紙漿的國際供應(yīng)鏈，另一方面能源價(jià)格的升高也會(huì)推動(dòng)紙漿和物流成本，進(jìn)而改變紙漿供求關(guān)系。”柏文喜說，這也會(huì)推動(dòng)國內(nèi)紙業(yè)市場供求關(guān)系的改善。“各規(guī)模紙企年報(bào)中站在當(dāng)前盈利周期底部對全年景氣度回升的預(yù)測是合乎邏輯的”。

　　頭部紙企加速產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　國際漿價(jià)的高位波動(dòng)以及我國在“禁廢令”的指引下正式進(jìn)入“無外廢”時(shí)代，無一不從成本端對紙企產(chǎn)生影響，頭部企業(yè)近年來也在提速各自產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)而推動(dòng)我國造紙行業(yè)整合進(jìn)入加速期。

　　“造紙行業(yè)接下來將面對行業(yè)集中度提升以及林漿紙產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的機(jī)遇，對于一些中小型單一化的紙企而言將會(huì)面臨較大的市場和成本壓力，甚至需要面對市場出清的挑戰(zhàn)。”柏文喜對《證券日報(bào)》記者表示。

　　首先對于漿紙系紙企而言，林漿紙一體化推進(jìn)中帶來的核心競爭力的優(yōu)勢提升愈加明顯，正是行業(yè)內(nèi)所謂的“得漿者得天下”。

　　如太陽紙業(yè)構(gòu)建的山東、老撾、廣西“三大基地”發(fā)展新格局補(bǔ)齊了公司戰(zhàn)略位置布局上的短板。報(bào)告期內(nèi)，公司老撾基地已形成150萬噸的漿、紙生產(chǎn)能力。另外廣西基地北海“林漿紙一體化”項(xiàng)目到2021年底整個(gè)漿、紙項(xiàng)目也已基本落地，今年3月份公司全資子公司又完成對廣西六景成全投資有限公司的收購，并將投資建設(shè)“年產(chǎn)525萬噸林漿紙一體化及配套產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，將為公司開啟更廣闊的成長空間。