受貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，貴金屬催化劑行業(yè)內(nèi)多家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨考驗(yàn)，其中就包括正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO的陜西瑞科新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“陜西瑞科”）。根據(jù)最新披露的招股書(shū)，陜西瑞科2023年上半年增收不增利且大幅計(jì)提了資產(chǎn)減值損失。隨著頭部公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，陜西瑞科未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性待考。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，陜西瑞科于2014年1月24日起在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�因申�?bào)IPO于2023年6月26日起停牌至今。深交所已于2023年7月下發(fā)首輪問(wèn)詢函，陜西瑞科尚未進(jìn)行回復(fù)。除經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)外，該公司原股東曾在新三板掛牌期間因股份代持事件收罰單的情況也頗受市場(chǎng)關(guān)注。

　　貴金屬市場(chǎng)價(jià)格下行侵蝕利潤(rùn)

　　陜西瑞科主營(yíng)業(yè)務(wù)為貴金屬催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、加工及失活貴金屬催化劑回收再加工，可為客戶提供貴金屬催化劑的咨詢、選型、開(kāi)發(fā)、回收等系列服務(wù)。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于精細(xì)化工（醫(yī)藥、液晶材料、農(nóng)藥、食品和飼料添加劑、特種化學(xué)品等）、基礎(chǔ)化工、環(huán)保等領(lǐng)域。

　　招股書(shū)顯示，截至2023年6月30日，陜西瑞科自有存貨主要系生產(chǎn)備庫(kù)的貴金屬催化劑產(chǎn)品及墊料加工業(yè)務(wù)配備的貴金屬周轉(zhuǎn)材料，其中鈀、鉑、銠等貴金屬成本占各期存貨成本的95%以上。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，陜西瑞科主要貴金屬催化劑產(chǎn)品為鈀系列貴金屬催化劑，2020年至2022年及2023年上半年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），鈀系列貴金屬催化劑收入占比分別為92.88%、94.61%、79.34%和75.84%。

　　基于此，鈀系列貴金屬市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)于陜西瑞科的業(yè)績(jī)影響較大。一方面，當(dāng)貴金屬市場(chǎng)價(jià)格處于持續(xù)下跌通道時(shí)，公司備庫(kù)產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)將被侵蝕（按照催化劑銷(xiāo)售業(yè)務(wù)月均備庫(kù)100千克鈀計(jì)算，以2023年6月末鈀市場(chǎng)價(jià)格約300元/克為基數(shù)，鈀市場(chǎng)價(jià)格每下跌10%，預(yù)計(jì)侵蝕毛利約300萬(wàn)元）。鑒于2022年第四季度至2023年上半年貴金屬市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下跌，陜西瑞科已對(duì)貴金屬催化劑銷(xiāo)售業(yè)務(wù)相關(guān)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備182.27萬(wàn)元。

　　另一方面，陜西瑞科墊料加工模式的周轉(zhuǎn)金屬成本若高于市場(chǎng)價(jià)格，也需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。據(jù)介紹，陜西瑞科向部分客戶提供墊料加工服務(wù)，由公司先行使用自有貴金屬進(jìn)行催化劑生產(chǎn)，待客戶使用貴金屬催化劑失活后，再返還給公司進(jìn)行金屬回收并結(jié)算金屬損耗，由此開(kāi)展下一輪循環(huán)加工服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，截至報(bào)告期末，陜西瑞科墊料加工模式的自有周轉(zhuǎn)金屬庫(kù)共有鈀208千克，平均成本304.64元/克（不含稅），該等存貨賬面余額6336.45萬(wàn)元。