中國(guó)不銹鋼的國(guó)內(nèi)需求情況雖然增速放緩，但不必過(guò)度悲觀。盡管2015年我國(guó)不銹鋼出口歐洲受到反傾銷指控，但是不銹鋼的整體出口情況仍然是好于預(yù)期。對(duì)歐盟出口之路受阻后，向美國(guó)市場(chǎng)的出口有所增加。

　　2015年三季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量為15.8萬(wàn)噸，同比減少12%。7~8月份我國(guó)鎳產(chǎn)品進(jìn)口量為9.1萬(wàn)噸，三季度進(jìn)口量預(yù)計(jì)為12萬(wàn)噸，出口量預(yù)計(jì)為0.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2015年三季度我國(guó)鎳表觀消費(fèi)量為27.5萬(wàn)噸，同比增加45%，全年表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到102萬(wàn)噸。

　　2015年一季度國(guó)內(nèi)庫(kù)存消化的趨勢(shì)在二三季度消失殆盡。

　　(四)鎳礦進(jìn)口減少

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7~8月份我國(guó)共進(jìn)口鎳礦888萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量為1250萬(wàn)噸，同比減少17%，大部分是來(lái)自菲律賓的紅土鎳礦。國(guó)際鎳研究小組(INSG)的數(shù)據(jù)顯示1~5月份菲律賓共出口鎳礦1159萬(wàn)噸，其中出口到中國(guó)的數(shù)量為966萬(wàn)噸，與我國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的987萬(wàn)噸基本吻合，其他主要的出口目的國(guó)是日本和澳大利亞。

　　進(jìn)入四季度，菲律賓蘇麗高地區(qū)的雨季即將來(lái)臨，可供資源減少，會(huì)對(duì)鎳礦價(jià)格形成一定支撐，但國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格并無(wú)起色，鎳礦上漲仍然顯得動(dòng)力不足。由于鎳價(jià)持續(xù)疲軟，目前菲律賓國(guó)內(nèi)鎳礦企業(yè)不到10家，最高時(shí)達(dá)到40家。一些小型鎳礦貿(mào)易商也改弦更張，像NAC和GFNi等大型的鎳礦企業(yè)要么加緊和日本企業(yè)的合作，要么加緊在中國(guó)投資建廠，以抵消外資在菲律賓投資鎳礦不足的弱勢(shì)，加強(qiáng)在鎳價(jià)低迷期間的生存能力。預(yù)計(jì)2015年全年的進(jìn)口量約3500萬(wàn)噸。

　　7月份我國(guó)電解鎳進(jìn)口量達(dá)到了4.64萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年來(lái)月度進(jìn)口最高量，主要是因?yàn)楸戎道�于進(jìn)口和上期所批準(zhǔn)俄鎳可以交割，而8月份受人民幣大幅貶值影響，進(jìn)口量迅速降至1.88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口量也將維持在2萬(wàn)噸左右。

　　受國(guó)內(nèi)含鎳生鐵產(chǎn)量下降和青山印尼項(xiàng)目順利投產(chǎn)影響，2015年以來(lái)我國(guó)鎳鐵進(jìn)口量迅速增加，1~8月份進(jìn)口量達(dá)到43萬(wàn)噸，同比大幅增加153%，折合鎳金屬量約9萬(wàn)噸。世界上凡是有生產(chǎn)鎳鐵的地方都或多或少地向中國(guó)出口鎳鐵，這表明在歐美不銹鋼市場(chǎng)對(duì)鎳原料需求日趨飽和的背景下，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)外鎳鐵流向中國(guó)，特別是國(guó)內(nèi)企業(yè)在印尼投資建設(shè)的鎳鐵項(xiàng)目將在未來(lái)2~3年進(jìn)入密集投產(chǎn)期，印尼也將成為全球重要的鎳鐵生產(chǎn)國(guó)。

　　(五)各類鎳物料庫(kù)存消化放慢

　　雖然1~8月份中國(guó)電解鎳進(jìn)口量同比大幅增加67%，但是三季度LME鎳庫(kù)存量仍為45萬(wàn)噸，與二季度末基本持平，說(shuō)明目前全球鎳的消費(fèi)非常疲軟，大量的鎳板被用于交倉(cāng)。1~8月份中國(guó)共出口電解鎳約2萬(wàn)噸，同比明顯下降。進(jìn)口劇增導(dǎo)致國(guó)內(nèi)電解鎳庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，目前國(guó)內(nèi)電解鎳庫(kù)存約15萬(wàn)噸，其中保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)將近7萬(wàn)噸。

　　三季度末國(guó)內(nèi)含鎳生鐵庫(kù)存大約30萬(wàn)噸，與二季度末基本持平，據(jù)稱國(guó)內(nèi)某大型鎳鐵生產(chǎn)商在各家托盤商手中的庫(kù)存就有近10萬(wàn)噸，這些庫(kù)存在目前的價(jià)格下暫時(shí)難以投放到市場(chǎng)。三季度末國(guó)內(nèi)港口紅土鎳礦庫(kù)存量近1600萬(wàn)噸，其中菲律賓礦1350萬(wàn)噸，印尼礦250萬(wàn)噸，比二季度末減少近100萬(wàn)噸。在國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)相繼減產(chǎn)的情況下，四季度鎳礦庫(kù)存量難有明顯下降。

　　(六)價(jià)格持續(xù)回落，行業(yè)整體虧損

　　三季度LME鎳價(jià)受人民幣匯率大幅下調(diào)影響，空頭大肆做空，觸發(fā)部分多頭的止損位置，甚至導(dǎo)致部分多頭爆倉(cāng)，倫鎳在8月12日上演瞬間千點(diǎn)大跌，最低跌至9100美元/噸，是近6年以來(lái)最低位置，后低位多頭回補(bǔ)，基本圍繞10000美元/噸附近弱勢(shì)震蕩。另外嘉能可事件的腥風(fēng)血雨也給基本金屬市場(chǎng)帶來(lái)重重一擊，市場(chǎng)擔(dān)憂嘉能可在市場(chǎng)上拋售庫(kù)存鎳，導(dǎo)致鎳價(jià)持續(xù)疲軟。

　　三季度上海長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳均價(jià)80845元/噸，同比下跌37.5%，由于行情低迷，國(guó)內(nèi)電解鎳冶煉廠停產(chǎn)檢修增多，產(chǎn)量有所下降，但進(jìn)口窗口的打開(kāi)，俄鎳可以上期所交倉(cāng)后，進(jìn)口鎳大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)，供應(yīng)充足，而下游不銹鋼領(lǐng)域停產(chǎn)檢修后復(fù)產(chǎn)不積極，產(chǎn)量進(jìn)一步降低，需求更趨萎縮，供需格局未有好轉(zhuǎn)。鎳價(jià)大幅低于去年同期，是行業(yè)虧損的主要原因。

　　(七)四季度鎳價(jià)有望緩慢回升

　　10月10日，央行宣布，在前期山東、廣東開(kāi)展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。民間普遍將此舉解讀為真正地?cái)U(kuò)大投放基礎(chǔ)貨幣，是中國(guó)式量化寬松，此舉將有利于樓市和股市，繼而對(duì)大宗商品也會(huì)產(chǎn)生積極的影響，因此從宏觀上看，鎳價(jià)繼續(xù)走低的可能性變小。加之近期嘉能可斷臂求生，大幅關(guān)停其鋅產(chǎn)能，刺激鋅價(jià)上漲的同時(shí)惠及其他有色金屬。

　　三季度末，鎳價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于銅、鋅等金屬，這與此前鎳價(jià)跌幅過(guò)大有一定的關(guān)系，目前大部分鎳企業(yè)均處于虧損狀態(tài)，特別是含鎳生鐵企業(yè)減產(chǎn)明顯，這對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)形成一定支撐。但是鑒于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)居高不下的庫(kù)存，以及中國(guó)含鎳生鐵接近3萬(wàn)噸/月的剛性的產(chǎn)量，鎳價(jià)可能會(huì)在8萬(wàn)元/噸的水平附近盤整，直至邊際產(chǎn)能繼續(xù)關(guān)停，LME鎳庫(kù)存顯著下降之時(shí)，鎳價(jià)才能真正踏上回升之路。

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