與此同時，仍有一些影響因素可能導致美元走強的因素存在，第一個是疫情的不確定性，海外疫情仍在發(fā)酵、國內(nèi)疫情近期不確定性有所升溫，同時全球感染率及病毒變異影響現(xiàn)有疫苗有效性可能導致全球經(jīng)濟復蘇面臨再度推遲的風險，因此美元避險存在需求回升可能。第二是美元也反映了美國的經(jīng)濟形勢相對強弱(包括預期)，目前美國疫苗訂單量全球最多、遠超其覆蓋國民所需劑量，同時相比歐洲國家還有輝瑞和Moderna等疫苗的優(yōu)先供應承諾，預計隨著全球疫苗接種高峰期到來，如果美國疫情控制早于歐洲將加強市場形成美元經(jīng)濟復蘇快于歐洲的預期，屆時美元將有所受益。

短期上，美元在“大水漫灌”與疫苗緩和避險情緒的影響下偏弱，但全年來看，疫情導致美元避險需求仍有潛在提升空間，疊加美國在疫苗數(shù)量和獲得時間上的優(yōu)勢、經(jīng)濟復蘇可能快于歐洲的預期或令美元走勢出現(xiàn)階段性回升。

綜上所述，我們?nèi)匀粓猿衷�油價格中樞上移的觀點，上移幅度主要取決于需求端疫情和疫苗間的博弈以及供需間博弈后的去庫力度。路徑上，一季度供應短缺和美元弱勢將支撐油價偏強運行，但隨著市場格局從供應短缺走向供需平衡，疊加美元可能在疫苗接種高峰期到來有階段性走強預期，油價維持單邊偏強難度較大，全年或以區(qū)間運行為主。價位上，WTI原油大概率在40—45美元/桶區(qū)間有較強支撐，由于需求恢復有限且?guī)齑娓咂蠡蜉^難突破2019年高點，因此在60—65美元/桶面臨較大阻力。同時需要注意的是，油價上方的壓力也會隨著價格向壓力區(qū)間的靠攏而逐漸增大。所以，需要以價格重心抬升、振蕩漸進式上漲方式對待油價，不宜過分追漲。